【经营情况】主要业务 戴维医疗主营婴儿保育设备，新业务有所拓展，即吻合器 业务，保育设备系列：如婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台、 新生儿黄疸治疗设备等，子公司吻合器：开放、手动腔 镜、电动腔镜三款。公司的架构比较简单，一家全资子公 司（维尔凯迪）和一家全资孙公司。两块业务，第一个是 保育设备三大系列：培养箱、辐射保暖台和黄疸系列，整 块业务 22 年占比 60%，即去年总共 5 亿的营收，3 亿营 收是来自于保育设备。培箱养、保暖台都是三类医疗器 械，黄疸是属于二类的，准入门槛高，研发周期长。保育 设备收入占比国内 60%，国外 40%，主要竞争对手有美 国通用电气公司、德国德尔格、日本阿童木集团医疗株式 会社等，国内主要竞争对手有深圳科迈、郑州迪生、北京 巨龙、上海力康等。保育设备销售模式是代理经销为主， 90%以上是代理经销，目前国内是有近 30 个代理商，在 全球出口国家有 130 多个国家和地区，主要是发展中国家 为主，如东南亚、拉美、非洲、中东地区。产品的覆盖率 很广，全国凡是有儿科的医院基本上都有所覆盖，市占率 在 50%以上。第二个是吻合器，传统的外科手术需要用到 的高质耗材，戴维从第一代开放式手术用吻合器、第二代 腔镜用吻合器，到第三代电动吻合器，维尔凯迪主要营收 以电动腔镜为主，占比 75%左右，拥有国内首款电动吻合 器，去年在全球推出了首款智能电动转弯的吻合器。维尔 凯迪拥有 6 项外观设计专利、8 项发明专利，具有明显技 术优势。国内竞争对手有风和、瑞奇、派尔特、天臣、法 兰克曼、乐普，戴维拥有电动吻合器三类注册证，目前市 场上真正有销售能力的包括外资在内只有 4 家。在去年 12 月中标福建省吻合器省际联盟，有助于维尔凯迪电动腔 镜市场覆盖率提升。 财务数据 2022 年营收总共是 5 亿（+6.7%）。2023 年 1 季度营 收是 1.57 亿（+61%），净利润 5000 万（+420%）， 分业务：营收保育设备约 1 亿，维尔凯迪吻合器 5200 多 万。 【问答环节】 Q：为什么要去拓展业务，并且是完全不相同的行业？ A：之前宁波有一家企业做吻合器业务，因朋友关系想做 外科产品，戴维 IPO 的时候想收购，因为时间问题，后来 将那批人才引进，公司自己研发。公司 12 年上市年上市 的，13 年取得生产许可证，后续研发经历了五六年，15 年拿到第一张注册证，18 年拿到电动吻合器。 Q：去年吻合器、保育箱利润各多少？ A：差不多各一半，保育设备净利润大概 4900 万，吻合 器业务大概 4700 万，预计今年会超过保育设备。 Q:保育设备收入情况？ A:从前几年数据看，增速很难。我国新生儿出生率大大下 降，数量上看是逐年递减的，收入是稳中有微微上浮，尤 其是今年一季度收入基本翻了一番。 Q：保育业务一季度高增速原因？ A：未来产品的高端化是一个趋势，国内戴维市占率很 高，可以把原来老的产品替换掉，因为注册周期长，行业 门槛高，国内强劲竞争对手很少。戴维传统主业至少能够 稳住，新生儿呼吸机、监护仪都在陆续推出。 Q：竞争格局未来怎么看？ A：这个市场很小，不排除进入这一块业务的可能性，那 么大的公司如果对这块小的业务感兴趣，那很可能投入跟 产出不配比。 Q：一季度保育业务增长近 99%，吻合器增长情况怎么 样？ A：一季度略有增长，有两个原因：其一是疫情放开后， 手术各方面很难开展，医院手术量也没上去。其二是联盟 集采，原有的库存要清掉一部分。 Q：目前库存情况怎样？ A：基本清仓。 Q：一季度吻合器业务怎么样？ A：一季度吻合器业务收入增长 20%，利润增长 5%。 Q：集采之后价格影响市场价格吗？ A：基本没有影响，目前在执行的仅仅就福建，贵州可能 后续会慢慢跟上，广东、湖北现在还在做一些前期的数据 导入，可能 5 月底会完成。 Q：经销商利润会受影响吗？ A：会影响。但是空间仍然较大。 Q：后续会继续降价吗？ A：不好把控，因为福建是去年 12 月份刚刚开始，后面可 能有些其他省份要集采，会参照前面的。电动集采后下降 到 13800 元左右，手动降到 7500 元，主流厂商基本打了 5 折。 Q：电动就强生医疗和戴维医疗拥有吗？ A：有电动证的有很多，但是真正有生产能力的不多。电 动吻合器最早属于二类证，后来变为了三类证，又回到二 类证。戴维是为数不多的有三类证的，有 5 张电动的注册 证，在集采时优势非常明显，议价能力很强。 Q:制造壁垒高吗？ A:从三类证降到二类证以后壁垒倒不是很高，但生产能力 还不能跟上，很多企业都是做 OEM（代工）的。 Q：竞争最后会增加吗？ A：竞争后期肯定会慢慢起来，但是戴维的先发优势很明 显，但等大家都生产起来后，价格可能会有些下降。 Q：这个市场红利期还有多久？ A:3-5 年。 Q:强生出厂价？ A：最便宜的 8000 多一套，下降空间不大。 Q：整体市场现在的规模、增速情况，手动规模、电动规 模多少？ A：手动市场是 50 多亿，电动是 20 亿出头，在这近年快 速放量的情况下，电动的渗透率只有 30%。未来的大趋势 是电动带手动，在这个赛道会把五六十个亿吸收大部分。 这个是个大行业逻辑，各个厂商都会参与进来，不只是在 未来收益。当过程到一定程度，大家开始内卷。关于增 速，像电动之前的复合增速是 40%多，手动的增速是 15%-20%之间，和微创率、硬镜的增速差不多。 Q：戴维集采的价格和强生的价格差不多，在终端销售的 时候，会不会因为患者、医生会优先采购进口设备，对戴 维的销售会形成一定的负面影响？ A：不存在。戴维的价格空间相对于强生来说会更大一 些，从医生的角度说，会更加优选国产品牌。 Q:临床试用的时候有区别吗？ A:区别多少有一些，但实际使用下来的效果没有太大的区 别，在使用方式上会有一些区别。 Q：这次集采的 15 个省份，集采之前戴维的市占率是多 少？集采之后的市占率是多少？ A：集采之前戴维吻合器在这几个省份的市占率挺高，集 采之后，目前就福建执行了，从执行的结果上看，市场占 有率提高的幅度较大。 Q：去年行业规模是 20 亿，如果戴维和强生平分，不应 该是 10 亿吗？为什么去年是 1.6 亿的收入？就是市占率 10%不到，那这个就剩下都是强生吗？ A：剩下的 75%左右都是强生，还有一些其他的一些品 牌。 Q：集采之后的市占率是多少？ A:集采带量但是意义不大，不能完全按照带量来执行。具 体要看集采中标过程中总标的价格、操作空间、后续的服 务，根据市场推广一系列的运作，才能确定市场份额。 Q：戴维强项是电动吻合器全系列，还是只有腔镜吻合 器？ A:目前电动吻合器主要有电动腔镜吻合器、电动管型吻合 器，那么从管型的角度上来说，目前还在正常推进中。 Q：强生之前出厂价大概 8000 元，福建执行集采后，市 场有变化吗？ A:强生电动的中标价大概 1 万 3 千多。 Q：福建执行是从哪个月份开始执行的？ A:四月中旬。 Q：四月份在福建出货量有明显提升吗？ A:有，大概在原有基础上翻倍。 Q：其他省份的落地执行时间大概有什么范围？ A:某个省份不太一样，大概 5、6 月份会陆续执行，例如 贵州、陕西、广东、黑龙江。 Q：4 月份出货量增长很大，那纯销量怎么样？ A:增加也比较明显，数据统计看，有些单个医院达到了以 前的 1-2 倍。 Q：出厂价是没有变化吗？ A:目前看基本没有变化。 Q：未来其他的厂家要满足什么条件，才能中标进来？ A:都中标了，多少销量需要自己去开拓。 Q：对之前的销量没有要求吗？以后能销售多少各凭本 事？ A:报量的时候和原始的市场基础还是有关系，但是报量不 一定把全年的量报出来，这个量没有参考价值。 Q：强生还有另外的服务是算进成本里的吗？ A:对。经销商的利润空间就这么大，这块服务全部是中间 商在进行，医院端的费用、给医生的支持，不太清楚其中 的费用。 Q：集采中标的有哪些公司？ A:基本上只要降价都可以中标。小逻辑是把强生国产替 代，大逻辑是电动带手动，是整体国产厂商受益。 Q：吻合器今年净利率多少？ A:维持和去年差不多。一季度上升很多，但全年看不一定 有参考价值。一季度主要是高端产品收益高，因为一季度 戴维卖的 YP-3000 量特别大，几乎是一季度做了比去年 全年还多的量，毛利率高达 68%，第二季度总营收基本可 以维持一季度的水平。二季度正好是磨合期，保育设备业 务增长不会那么快。一季度实际上是出乎意料，但是以后 产品高端化也是一个趋势。 Q：今年电动吻合器同比？ A:原来目标也是量上翻倍。 Q：海外吻合器增长多少？ A:去年将近翻了一番，近 5000 万，今年估计可以增长 50%。 Q：海外是哪些国家？ A:沙特、意大利、韩国、巴西。 Q：明年吻合器估计也继续翻倍吗？ A:明年估计 50%以上