【CT电新】索通发展：5月预焙阳极涨价，拐点明确！
op270
2024-05-07 11:55:21
【CT电新】索通发展：5月预焙阳极涨价，拐点明确！
5月山东某大型铝厂预焙阳极采购价格上调，较4月上涨60元/吨，执行现汇价3938元/吨承兑价3959元/吨，重点推荐索通发展！
🍁#原材料涨价传导，加速单吨盈利修复。3月以来，石油焦价格有明显上涨，阳极按照m-1的成本定价法，随着石油焦持续涨价，阳极价格迎来上调。公司一季度单吨净利约100元，随着价格回升有望恢复到200-300元/吨。
🍁# 石油焦涨价的持续性如何？ 短期来看，检修影响供给，电解铝需求较好（二三季度旺季，目前电解铝企业开工负荷高位，开工率近九成），电解铝占石油焦下游应用的6成，其需求支撑石油焦价格的企稳。负极整体订单量增加，边际扰动石油焦价格。库存方面，目前生产库存都不多，有采购需求。长期看，石油焦是炼化的副产品，供给受限，开工率很难提高，叠加生产石油焦的延迟焦化减量置换，产能增长有限，而负极有持续的增量，预计长期处于供给紧平衡状态。
☀成本支撑下，阳极盈利有望恢复，我们预计今年阳极出货330万吨，平均单吨净利200元/吨，负极盈亏平衡，归母净利润6-7亿，对应PE 11-13倍，建议重点关注！
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