会议要点

1、公司业绩概述

· 公司2023年全年营业收入为28.7亿元，同比增长6.17%，三四季度营业收入为8.04亿元，同比增长10.83%。全年营毛利率为19.72%，同比增长1.56%。销售费用同比增长13.94%，管理费用同比增长0.24%，研发费用同比增长16.32%。净利润为1.94亿元，增长主要由于子公司剥离产生的一次性收益。

· 2023年电源适配器营业收入为15.94亿元，同比下降9.51%，毛利率为20.1%，同比增加4.11%。服务器电源全年营收为8.1亿元，同比增长35.91%，毛利率为19.55%，同比下降2.59%。

2、业务板块分析

· 电源适配器板块2024年Q1毛利率为19.88%，同比增加0.4%，主要由于服务器电源及电动工具毛利率提升。Q1费用总额为8662万，费用率为12%，销售费用同比增长29.02%，管理费用同比下降3.72%。

· 2024年Q1营业收入为6.96亿元，同比增长34.06%，净利润率为4.45%，同比下降1.37%，毛利率为17.29%，同比下降2.7%。

· 2024年Q1高功率服务器电源收入同比环比提升，电动工具及电源式储能板块收入同比增长75%，毛利率提升至20.73%。

3、产品和市场展望

· 2024年公司规划提升营收和净利润规模，拓展新客户和产品领域，特别是在服务器电源领域加大AI技术储备。预计服务器电源板块增速将高于公司整体增速。

· 2023年电源适配器占营业收入的55%，服务器电源占20%，其他电源产品占21%。2024年Q1电源适配器收入微跌1.37%，服务器电源收入占比提升至28.62%。

· 2023年电源适配器中，办公电子收入占比约45%，网络通信约26%，安防监控约20%。显示器收入同比增长，路由器和机顶盒收入下降，安防监控同比增长15%，无人机等电源产品增速超过30%。

4、成本和费用控制

· 2024年Q1费用率下降，主要由于财务费用减少和汇兑收益增加。预计全年费用率将得到控制，但不会降至9%或8%的水平。

5、技术和产品发展

· 公司在电源行业中持续技术提升，特别是在开关电源领域。2023年研发费用包含在上市公司中，2024年起研发费用将减少。

· 公司正在研发单模块电源至5.5千瓦水平，把握产业变革升级机遇，增强产品力。

6、投资者关系和市场预期

· 公司将推动可转债发行，提升经营管理水平，积极拓展市场和客户。

· 公司业务结构、增速、毛利率变化原因、费用率控制、产品客户情况和放量节奏等问题。

Q&A

Q：能否详细介绍2023年及2024年Q1的业绩情况，包括各业务板块的营收、增速及毛利率等关键数据？

A：2023年，公司聚焦数据中心电源和高功率服务器电源的发展，全年营业收入达到28.7亿元，同比增长6.17%。特别是三四季度，营收达到8.04亿元，同比增长10.83%。全年毛利率为19.72%，同比增长1.56%。费用总额为4.62亿元，费用率为16.1%，同比增长2.25个百分点。销售费用为7196万元，同比增长13.94%，销售费用率为2.51%，同比增加0.17个百分点。管理费用为1.52亿元，包含股权激励费用，管理费用率为5.29%，同比增长0.24个百分点。研发费用为2.3亿元，同比增长16.32%，研发费用率为8.02%，同比增加0.7个百分点。财务费用为793万元，同比增长较多，主要由于汇兑收益减少。净利润为1.94亿元，主要由于子公司剥离产生的一次性收益。三大业务板块中，电源适配器营业收入为15.94亿元，同比下降9.51%，毛利率为20.1%，同比增加4.11个百分点。服务器电源全年营收为8.1亿元，同比增长35.91%，毛利率为19.55%，同比下降2.59%。其他电源，包括电动工具、充电器及新能源设备电源，电动工具受干扰，但便携式储能设备和电动两轮车、三轮车充电器增长2.27个百分点，毛利率较低。2024年Q1，公司营收达到6.96亿元，同比增长34.06%，为历史单季最高记录。电源适配器毛利率为19.88%，同比增加0.4个百分点，主要由于服务器电源和电动工具毛利率提升。费用总额为8662万元，费用率为12%，财务费用减少。销售费用为1826万元，同比增长29.02%，管理费用为2818.14万元，同比下降3.72%。研发费用明显下降，净利润率为4.45%，同比下降1.37%，环比增加1.1个百分点。毛利率为17.29%，同比下降2.7个百分点，主要由于消费电子市场慢复苏。

Q：2024年的发展规划是什么，特别是在服务器电源领域的技术储备和产品力提升方面？

A：2024年，公司计划提升营收和净利润规模，积极拓展新客户和新产品领域。特别是在服务器电源领域，公司将加大AI技术的储备。2023年，公司已经量产了四千瓦产品，并正在研发单模块5.5千瓦的电源产品。公司将持续紧抓产业变革升级的机遇，增强产品力，提升经营管理水平，并推动可转债发行。

Q：关于欧陆通2023年第一季度和2023年全年的收入构成和各业务板块的表现如何？

A：2023年第一季度，欧陆通的电源适配器收入占比接近50%，同比微跌1.37%。其中，电源适配器中办公电子收入占比约45%，网络通信约26%，安防监控约20%，其他如智能家居和无人机电源适配器占比约20%，收入约1.5亿元。服务器电源收入占比28.62%，电动工具充电器为主的其他电源收入占比约21%。2023年全年，电源适配器占营业收入的55%，其中办公电子占比7.1亿，网络通信4.1亿，安防监控3.2亿。显示器收入和出货量同比增长，但增速不到15%。路由器和机顶盒收入下降，而安防监控同比增长15%，无人机等其他电源适配器增速超过30%，但由于占比较低，对整体板块提升影响不大。

Q：2024年第一季度电源适配器和服务器电源的出货情况及趋势如何？

A：2024年第一季度，电源适配器收入同比微跌1.37%，但出货量呈现同比增长，尽管增速微弱。显示器收入和出货量同比微增，路由器和机顶盒收入下降，安防监控同比增长15%，无人机等电源适配器增速超过30%。服务器电源方面，800瓦以下产品收入占比下降至47%，两千瓦以上产品收入占比显著提升至30%，毛利率在2024年第一季度有明显提升，无论是环比上一季度还是同比去年同期。这表明服务器电源板块在2024年第一季度表现强劲。

Q：关于2023年底芯片供应情况以及电源出货量的问题。

A：2023年底，公司了解到客户端拿到了芯片，并确认芯片会到国内。因此，公司在2023年12月底接到通知，加急备货电源。2024年初至三月份，整体出货情况良好，尽管二月份春节影响了部分生产。

Q：电动工具电源在公司业务中的占比以及2024年全年的收入展望。

A：2023年，电动工具电源业务占比约为60%，而QE（可能指某个特定产品或业务）的占比接近80%。电动工具充电器的收入在第一季度同比增长表现良好。对于2024年全年的收入展望，预计将在去年基础上有所增长，但增速不会太高，主要是因为充电模块的剥离。

Q：服务器电源业务的收入增速目标和高功率产品占比。

A：服务器电源业务的增速预计将高于公司整体增速，尤其是在AI服务器需求强劲的背景下。公司在该领域的技术和产品力符合客户需求，预计会有较好的表现。关于高功率产品的占比，公司在可转债项目中提出，到2027-2028年，800瓦以上至2000瓦以及2000瓦以上的产品产值将增加近10亿，显示出对这一领域的重视和增长预期。

Q：电源适配器毛利率变动的原因以及服务器电源不同功率产品的毛利率情况。

A：毛利率的变动主要受到产品结构调整和汇率变动的影响。2023年，办公电子产品的出口占比高，且出口以美元结算，因此汇率变动对毛利率有正面影响。服务器电源的毛利率在2023年全年为19.55%，其中800瓦产品的平均毛利率约为17-18%，800瓦以上至2000瓦的通用型产品毛利率为21%，而2000瓦以上的高功率产品毛利率为26%。2024年第一季度，高功率产品的毛利率进一步提升至28-29%。

Q：公司在高功率产品量产阶段的业绩表现如何？

A：公司目前尚未进入5千瓦和5.5千瓦产品的量产阶段。从季度环比来看，2023年第一季度与2022年第四季度相比，业绩的提升并非完全由功率提升导致，但长期来看，功率提升对业绩有正面影响。

Q：电动工具充电器和其他新产品的毛利率情况如何？

A：电动工具充电器的毛利率较好，维持在20%以上。然而，新产品中有些毛利率仅为个位数，这拉低了整个板块的毛利率水平。尽管如此，2023年第一季度电动工具充电器的毛利率仍保持在20%以上，与2022年第四季度相当。

Q：公司在两轮车、三轮车车充及电源储能业务的进展及未来收入展望如何？

A：这两部分业务的进展并不快，主要面向出口市场，国内市场目前需求不多。目前收入规模在千万级别左右。虽然目前不提供具体的收入展望，但公司认为这是一个循序渐进的过程，随着新产品的出现，对电源安全性的要求将提高，公司将寻找更多与客户合作的机会。

Q：公司未来费用率的预期如何？

A：2023年第一季度的费用已经下降，主要是由于财务费用的减少，部分原因是汇兑收益。在不考虑汇兑收益的情况下，财务费用大约在100万左右。预计在收入增长良好的情况下，费用率可以得到控制，但不敢保证能降至9%或8%的水平。目前，公司尽量将费用率控制在第一季度的水平，并努力进一步降低。

Q：关于四千瓦产品的客户情况和放量节奏是怎样的？

A：公司不会详细透露具体客户的信息，但年报中提到了包括浪潮、华为、联想等在内的高功率服务器电源客户。这些客户在高功率产品方面的贡献较大。浪潮是最大的客户。虽然公司没有详细说明放量节奏，但可以推断这些客户对公司业绩有显著影响。

Q：静默式液冷产品的资金情况如何？

A：2022年静默式液冷产品的出货量在百万级别左右，需求尚未完全释放。尽管目前采用这种技术的客户不多，但公司认为这是一个趋势。英伟达等公司也在布局相关产品，表明市场对液冷技术的需求将逐渐增加。然而，目前无法准确提供客户使用电源的具体应用场景数据。