5月底AI板块催化仍较为频繁，OpenAI将于美国时间5月13日举办发布会，22日英伟达财报预期乐观，在小幅调整后我们仍坚定看好AI&光模块投资机会。

1.OpenAI将于5月13日举办发布会： OpenAI将于当地时间5月13日10:00AM公布关于ChatGPT和GPT-4的最新进展，公司CEO Sam Altman表示届时发布的产品将不是 GPT-5 和搜索引擎，但会是“人们喜欢的新东西”，并形容新产品“像魔法一样”。根据市场推断，OpenAI新发布可能涉及AI语音助手、GPT-4轻量级版、大量Agents应用等。

2、NVIDIA Q1财报预计5月22日发布，市场预期偏向积极乐观：根据英伟达此前发布的业绩指引，公司FY25（2024年）Q1收入指引为240亿美元（+-2%），GAAP/Non-GAAP毛利率指引分别为76.3%和77%。我们初步预计，营收环比增速有所放缓主要原因系游戏业务可能受到季节因素影响而环比下降；公司数据中心业务预期乐观，FY24Q4收入占比已提升至83%且有望进一步提升。去年，英伟达数据中心来自AI推理占比已达40%。

3. 光模块24Q1业绩亮眼，龙头厂商有望持续受益于全球AI发展：光模块板块基本面恒强，旭创Q1营收、归母净利润同比高增环比+31.32%/15.00%，公司400G&800G持续放量，1.6T先发优势明显；天孚Q1营收、归母净利润同比+62.04%/+81.14%，环比略降主要系无源业务生产端受春节后人员离职影响，而有源业务出货量则符合预期，公司1.6T光引擎进展顺利叠加后续产能扩充，我们预计业绩环比逐季提升；新易盛Q1营收、归母净利润环比+10.12%/+25.4%，盈利能力亮眼毛利率提升显著，主要受益于400G占比增长，以及技术创新推动光模块低成本化。

4. 400G&800G需求持续旺盛，1.6T需求有望年底释放：海外方面，微软、谷歌、亚马逊、Meta五一期间发布24Q1财报，均表示对24年CAPEX指引保持乐观，24年400G&800G海外订单高增，1.6T产品规模化需求有望于下半年释放。国内方面，华为400G招标陆续推进，字节率先开启400&800G采购且单800g规模达80-100万只，腾讯400G BR硅光方案放量，百度阿里运营商亦有增量需求。

我们再次重申坚定、持续看好光模块板块。光模块（CPO）指数4月30日~5月10日已持续调整6个交易日，调整幅度-7.92%，我们此前总结基本面不改，调整属于正常震荡，板块个股迎来逢低布局机会。NVIDIA Q1财报预计5月下旬发布，公司股价于4月19日触底猴迎来反弹，近期持续攀升，市场对此次财报披露的预期偏向积极乐观。

推荐标的：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技、太辰光、华工科技、博创科技、光迅科技、仕佳光子、腾景科技、光库科技、长光华芯、铭普光磁等。

来源：天风证券