根据白川资讯的报价，2022年12月29日R134a价格较前一天上涨500元/吨至23500元/吨、R32和R125价格分别持稳于13000、28000元/吨。近几年三者的历史最高价格分别为50000.32000、84000元/吨。

4Q2022以来随着原料甲烷氯化物价格的下行.部分制冷剂产品盈利已出现减亏。三代制冷剂基期即将结束，氟化工行业景气有望底部反转，价格价差开启上涨模式。根据《蒙特利尔协定书》缔约方达成《基加利修正案》，将逐步限控 HECs(三代制冷剂)，根据征求意见稿来看，预计三代制冷剂选取的基限值为2020-2022年 HECs全行业生产排放的GWP的平均值+HCECs(二代制冷剂)基线值的65%。因此扩产、提升开工率是三代制冷剂企业在基准年的首要任务，同时下游汽车和房地产等领域需求不佳，供大干求矛盾突出，产品盈利能力维持底部震荡，部分主流产品R32、R134a处于全行业亏损状态。2022年底三代制冷剂配额基线年结束，2024年开始执行配额生产，2023年行业将再次回归效益为导向的格局，氟化工行业有望拐点向上。据我们测算，预计国内制冷剂龙头巨化股份、三美股份、永和股份三代制冷剂配额占比分别为32.8%、17.9%、7.9%，行业集中度高，龙头企业涨价业绩弹性大。

投资分析意见:建议关注氟化工行业景气的底部反转，氟化工企业涨价业绩弹性大，同时各氟化工企业未来的资本开支将集中发展含氟聚合物和氟精细化工品，提供企业长期的成长性。建议重点关注巨化股份、三美股份、永和股份以及上游萤石相关标的金石资源。