中芯国际：2023年资本开支维持在高位，重点推荐招标启动前的半导体设备板块【东吴机械】

事件：公司发布2022Q4财报。

①2022Q4中芯国际实现营收117.53亿元，同比+14.6%，实现归母净利润27.44亿元，同比-19.7%。2022Q4毛利率为32.0%，同比下降3pct，毛利率下降主要系产能利用率工率相比上半年有一定下滑，整体Q4收入与毛利水平符合公司对行业的判断和给出的指引。展望2023年，上半年行业周期尚在底部，外部不确定因素带来的影响依然复杂，2023销售收入同比降幅为低十位数，毛利率在20%左右。

②资本开支方面，2022年公司资本开支66亿美元，2023年资本开支预计维持持平。至2022年底，中芯深圳进入投产阶段，中芯京城进入试生产阶段，中芯临港完成主体结构封顶，中芯西青开始土建。中芯京城因瓶颈设备交付延迟，量产时间预计推迟一到两个季度。我们认为在美国制裁以及行业处在下行背景下，依然维持较高资本开支，好于部分市场预期，随着后续招标启动，我们认为半导体设备依然存在持续性的板块行情。

③投资建议：考虑到整个板块股价处在相对底部位置，招标启动前建议重点布局，重点推荐长川科技、拓荆科技、至纯科技、芯源微、北方华创、中微公司、万业企业、盛美上海、华峰测控。建议重点关注低国产化率、弹性空间大的量测环节，对应标的精测电子。