【TMT传媒】20230828美图公司23H1业绩会纪要
发展情况：上半年收入同比增长29.8%，达到12.61亿元，经调整归母净利润同比增长320.4%， 达到1.51亿元。是国内第一家实现规模盈利的视觉大模型公司。经调整归母净利润剔除了非现金的影响，例如投资项目公允价值的变动以及股权激励费用等等，真实反映主营业务的表现。国际财务准则下的归母净利润更高，是2.28亿元。 回顾上半年，AIGC、生产力和全球化是重要的关键词。AIGC是产品的内核，公司 上半年发布了自己研发的大模型 MiracleVision，迭代到2.0版本，兼顾了科技与艺术，充满了深厚的美学底蕴。这种特性使得我们在激烈的视觉大模型竞争中脱颖而出。MiracleVision聚焦在亚洲人像摄影、国风国潮以及商品设计这三个垂直的领域， 持续迭代，以延续我们的竞争优势。邀请大家在whee.com体验MiracleVision生成 的效果。公司去年底每个月推出一个新的AIGC的功能，比如AI动漫、AI简笔画、AI写真等等， 部分新的AIGC功能一经推出马上出圈变成爆款，不仅推动我们在各个应用商店的榜 单上面名列前茅，也拉动了各项运营和收入指标的增长。另一方面我们也在把一些 AIGC的功能体系化的融入到影像编辑的工作流中，与美图各个APP原有的工具集合 力解决一些用户在图片处理，视频剪辑，创意设计中的痛点。AIGC虽然功能强大， 可以做出一些用户本身无法做到的效果，但是精确性不足，短板非常明显，所以通 过与美图本身的工具集合，能够dada提升用户效率以及满意度。和初创企业相比， 美图这种体系化的整合能力是我们在AI学习竞争中的一大优势。 生产力工具是美图在今年上半年的另一个发展重点。我们也很欣喜地看到在生产力 工具上的进展超过了预期。随着数字媒体以及创作者经济的发展，无论是社交媒体的图文营销，还是短视频平台带货视频的需求都在大幅的提升。这些有工作需求的内容传播者，比如带货网红、短视频博主、数字营销工作者、微商等等群体，他们需要的影像与设计生产力工具不仅要功能强大，更要具备可控性，精确的创作出他们想要的数字内容，从而在激烈的竞争中脱颖而出。然而大部分的传播者都不具备专业的设计能力。针对痛点我们的生产力工具通过场景化这个特点，让他们更容易上手使用。举个例子，我们美图设计师就针对商品图这个场景做了非常多的优化，让图文带货的传播者可以以AIGC的方式制作出堪比棚拍效果的商品介绍图，节省了比如像场地租赁摄影师等等费用以及相关的沟通成本。同时美图设计师也提供AI海报的功能，用户可以在商品图基础上简单加几句营销的重点，AI就会为它生成一张 具备带货能力的海报。目前美图设计师已经为接近100万的中小电商卖家提供AI商 拍服务，实现降本增效。 另外一个值得一提的生产力工具是开拍，开拍能够重点解决口播视频这个垂直场景 中的各个痛点。通过开拍的AI剪辑功能，用户不需要逐帧编辑视频的时间轴，而只 是修改脚本，Ai就能够自动调整视频的内容。仅凭这个功能，视频的剪辑时间就能 够从几个小时缩短到了几分钟。另外开拍也能够把视频进行完整的包装，提升视频 的综艺感和趣味性，也有像 AI写稿，AI提词字器，AI眼神矫正等等功能，进一步降 低了口播视频制作的门槛。开拍还整合了美图领先的美容美妆功能，让用户在镜头 前呈现出最佳形象。开拍上线不到两个月，月活用户数就突破了20万。 全球化的布局也是我们接下来的战略重点，我们上半年在全球化布局上已经取得了 一些成绩，根据data.AI的数据，我们在中国非游戏厂商出海收入排行榜名列中国第 四。上半年美图秀秀也因为爆款的AIGC功能，在巴西和泰国的苹果APP store达到 免费总榜的第一，美国和日本免费总榜第二的成绩。我们未来的产品一开始就会按 照全球化的框架去设计，也会针对不同的市场去做本地化运营，根据当地的审美优 化我们的效果，进一步推动我们在全球化的步伐。 美业解决方案上，因为2023年初疫情放开后，我们的AI测肤和供应链解决方案从第 二个季度开始出现了正常化的营收增长。我们将继续优化我们的服务和产品，更好 的服务我们的客户，并致力于推动美业的数字化升级。
财务表现： 做了收入分类优化，影像及设计产品收入以往是包括了订阅收入，以及一部分IVAS 收入（比如证件照单购的收入），而过往在IVAS收入中，主要以导流形式的 收入在本次财报以后就会记录在广告收入中。过去大部分SaaS级收入被美业解决方案继承，一小部分与影像相关的SaaS服务比如“云修”会被记录到影像及设计产品收入中。 影像及设计产品的收入保持高速增长，同比增长62.2%，美业解决方案的收入同比 增长31.1%。广告业务呈现恢复的态势，同比增长28.2%，其他收入有一些比较明 显的下降，主要是因为我们在非核心的业务中停止投入。整个公司23年上半年收入 同比增长29.8%，达到人民币12.61亿。今年上半年经调整归母净利润达到1.51亿人民币，同比增长大约320%。 影像及设计产品的收入毛利率很高，费用变化小，这个业务成为当前利润增长的主要推动因素。此业务当前发展逻辑清晰，提升订阅率是这个业务最关键的增长指标。今年上半年，订阅渗透率从去年12月底的2.3%到今年6月底的2.9%，7月底也首次 超过3%。
过去半年订阅渗透率的提升呈现了加速增长的态势，主要归功在下面的几个方面： 1）持续丰富人像美容相关的付费权益，这是提升用户付费订阅的一大因素；
2） AIGC的功能加速了我们付费订阅的转化；
3）上半年持续在生产力工具上面进行迭代，生产力工具的订阅渗透率也在快速的提升，甚至超过生活场景，其中美图设计室的会员渗透率在6月份已经达到4%。生成工具的普及更高，同时生产力工具ARPU也比生活场景更高，因为生产力工具服务于工作场景，为用户带来的降本增效的价值就会更加直观。所以接下来整个影像与设计业务的收入，我们认为渗透率的提升跟ARPU的提升， 都是会推动收入的进一步的增长。除了订阅以外，我们目前也正在规划推出美豆针 对高频AIGC用户的单购付费体系。我们观察到的不同用户对AIGC功能的使用频次 相差是非常大的。在推出美豆之后，订阅会员跟现在一样，会有足够的AIGC功能使用的次数，去满足他们分享生活的需求。但是如果他们在一些工作场景中需要超高频的去使用AIGC功能，他就可以通过购买美豆来去满足他们的额外需求。
毛利方面：在2023年上半年毛利总额是7.54亿人民币，同比增长49.8%，上半年毛 利率是59.8%，比2022年上半年的51.8% 要高出8个百分点。毛利率上升的主要原因是来自于影像与设计产品的收入贡献持续提升，低毛利的其他收入占比进一步的降低。
费用方面：上半年的销售、行政和研发费用都有一定的同比增加。
l 首先是研发费用，2023年上半年研发费用达到2.94亿人民币，同比增长10.8%。 这主要是我们在AIGC及相关技术投入的费用。但随着我们进一步的投入，研发 费用还是会保持适度的增长，然后确保美图在技术上的一些领先优势。
l 销售费用，在2023年上半年是人民币2.22亿，同比增长21.3%，同比的增长率 看起来非常的高，主要的原因是因为去年上半年受到疫情管控的影响，我们是 有意识的去控制销售费用。如果从环比22年下半年的角度来看的话，其实我们 销售费用基本上是持平的。我们当下的推广策略也是尽量聚焦在现有的流量中 做交叉推广，提升付费转化率，并非去花巨额的推广成本去买量进行推广。
l 行政费用方面，今年是同比增长5.8%，是相对可控的一个数字。 除了主营业务的财务数据外，我这边会再补充一些非运营的事项。首先截止到今年 上半年，我们所持有的加密货币的市场价格是高于去年年底的价格，所以加密货币 的减值拨回会为我们的IFRS的净利润贡献大约1.86亿人民币。 另外由于我们逐步聚焦影像和设计产品，我们将会减少投入在非核心的业务资源， 因此我们出售了DAJIE集团20%相关的股份，并且在8月初已经完成交割。交割之后， 集团的财务报表将不会再合并DAJIE集团的财务。假设2023年上半年没有并表DAJIE集团的话，我们经调整净利润将会增加大约3,000万人民币。
【Q&A】
Q：我想问一下能不能帮我们拆一下影像和设计产品业务、美业解决方案和广告业 务，这三个业务的毛利率的情况是什么样？
A：我给你一个大致上数字，广告、影像和设计产品的毛利率基本上是70%以上， 然后美业这边应该是 low single digit，就是几个点的毛利率。
Q：影像设计产品和广告的毛利率是差不多的，未来的毛利率走势大概会是一个什么样？
A：我们目前预计两边的毛利率应该会相对比较稳定。
Q：关于我们产品的 MAU的问题，就是说我看到最近4年我们美图秀秀的MAU是一 直稳定在1.2~1.3亿之间，然后我们22年底是1.3亿，然后这半年是1.27亿，所以我 想问一下美图秀秀的 MAU的天花板大概是多少，我们整体的 MAU的天花板大概是 什么样的情况？
A：我们觉得 MAU的天花板是要分开看。确实在国内我们能看到移动互联网的用户 规模其实是没有增长的，用户的竞争也比较白热化。但是海外我们能看到还有很大 的市场占有率提升空间。举个例子，美图秀秀在图片编辑赛道的国内市场占有率是 应该是57%左右，但我们如果去看美图的海外产品在海外的市场占有率只有13%， 所以意味着还有很大的提升空间。特别是我们的战略是生产力和全球化，生产力的 话，我们其实也是在寻找增量，因为美图过去主要服务生活场景，现在延伸到了生 产力场景，从图片、视频和设计的生产力工具入手，这里面有非常大的增长空间。 所以我们觉得未来天花板还是比较高的。
Q：首先是关于美图设计室有没有一些可能近况的更新，或者是说日后我们会对它 有一些什么样的规划？第二个问题是关于开拍，刚刚也有分享到目前它的MAU大概 是20万左右， 20万在公司看来大概是一个什么样的水平？然后我们日后对开拍会 有一个怎么样的期望，或者是会有一些怎么样发展规划以及目标？
A：首先是美图设计室，我们定位是 AI商业设计，目前主要从几个方面，比如说平 面设计，海报、LOGO等等，还有商品设计，比如鞋子、服装。无论是平面还是商 品设计，扩展空间很大，因为这里面是设计的新范式。过去在线设计更多是以模板 为主，就提供了海量模板供用户去修改。但现在 AI能够实现非常高效，而且能给出 非常惊艳的设计。所以在平面和商品设计上，我们相信AI的助力会有源源不断的创 新诞生，所以未来美图设计室我们期待还是比较高的，算是下一代的在线设计解决 方案。 开拍20万的MAU和整个美图的将近2.5亿的MAU来说，其实是比例很小的。我们更 多看到的是它的高速增长，因为发布还不到两个月，有20万的MAU说明这个产品已 经获得了市场，特别是口播视频创作者的初步认可。所以我们希望无论是像美图设 计室还是开拍，比如说美图设计室是为中小的电商卖家，开拍是为口播视频创作者 提供这种一站式的 AI创作服务，让我们的用户不用使用多个产品去跳转，就能够一 站式的获得他们想要的这个设计或者视频。
Q：我们看到美图设计室可能是在美图秀秀里面会现在有自然引流，那么后续的话 我们对于设计室会有一些推广上的计划吗？
A：因为美图秀秀跟美图设计室的用户群其实是很契合的。我们知道美图秀秀是公 司用户体量最大的产品，服务了很多大众用户，而这些大众用户里面就包含我们刚 才说到的，比如说中小电商卖家。所以美图秀秀的海量用户，是我们美图设计室的 一个销售线索，能够更快更精准的去触达到中小电商卖家。两个产品上也有很好的 协同，未来不排除整合成一个更大的工作流和协同网络，所以这个应该还是蛮有想 象力的。
Q：会员业务同比ARPU有所提升，请问能否拆分国内、海外、设计室等ARPU不 同驱动力？23-24年ARPU是怎么看的？
A：这一次ARPU的提升主要由国内与海外共同贡献，国外ARPU持续优化（欧美）， 今年上半年美颜相机也有调价，总体而言，有几个ARPU值提升的方向: 1. VIP权益越来越多，产品每隔1-2年都有提价空间，从18年开始都有在做，从提 价角度有ARPU增长空间。 2. 单购计划也可以提升ARPU的表现。 3. 生产力工具方面，订阅ARPU本身就比国内产品更高，随着我们推进生产力工具 APP的占比，对总体ARPU值也会更有帮助 今年的ARPU提升在上半年已经基本完成，下半年相对固定，但24年仍有成长空间
Q：GPT做出来的大语言工具和我们的运营有没有什么结合？公司未来创新的空间 和方向在哪？
A：目前美图主攻视觉大模型，主要包括图片、视频设计等，大语言模型并不是投 资重点，但是由于语言的重要性，我们目前主要接入合作伙伴的大语言模型来进行 语言处理，并考虑通过投资方式与其中一家产生战略绑定，无论是视觉模型还是大 语言模型，未来都将向多模态发展，多种能力集成，包括语言、视觉（包括3D等）， 这也是我们关注的一个方向，未来AI助手、数字人业务需要多模态能力支撑，主要由于我们的业务需要理解用户的意思，建立认知，才能更好呈现效果，未来可以看 到我们在多模态上的进一步投资与展开。
Q：公司下半年和明年是否有更加专业的生产力产品的上线？
A：我们会逐渐向两个用户群体延伸，美图过去服务对象是生活场景中的大众用户， 但我们可以看到目前处于专业用户和大众用户之间的传播者（新媒体从业者，中小电商卖家，KOL等）有大量内容创作需求尚未被满足，虽然目前他们规模相对较小， 但是预计产出收入最高，我们将针对这一群体推出相关的生产力工具目前我们还没 有能力服务专业用户，Adobe是我们学习的对象，我们希望从大众用户延伸到传播 者，再到专业用户（但这可能需要5-10年努力）
Q：您刚才提到我们推出了很多AI产品，能详细介绍目前哪些用户反馈很好，我们 会有更多更新迭代？我们是否会推出更多AI产品功能？
A：我们现在主要聚焦生产力工具，有三大领域是重点投入：图片、视频和设计， 图片是我们的老本行，目前我们将更多专注视频和设计的生产力工具，主要由于这 两个赛道空间较大，美图正在积累相关能力，会重点投入，视频产品包括wink已经 是视频剪辑赛道的第三名，影像节发布的开拍主要服务口播场景，设计以美图设计 室为主，这些都是非常重要的产品；未来我们将继续基于自研的视觉大模型推出新 功能，目前我们很突出的能力是亚洲人像摄影，我们目前已经具备了国内最领先的 视觉大模型的生成能力，未来会逐步将能力拓展至功能点上，我们相信这会产生更 高的价值，最后转化为用户口碑与付费转化。
Q：我们视觉大模型的研发从H1来看增长相对平稳，请问我们的算法人才等费用是 否会出现在H2,我们的两个出海产品在各个细分国家都有突破，但是在欧美市场渗 透率相对偏低，是否需要人效积累和特定打法需要我们去做？
A：研发费用在H2将会增加，研发额外投入的增加主要由于我们长期投资了AI，2010 年就开始，所以很多研发人员都是在本身编制内，新的AI产品中也有很多设计师， 但是都是原有资源的配置，在短期内将不会看到很大研发费用的增长，但从管理层 面来看，我们正在all in AI。全球化方面来看，海外影像的占有率方面，美图只有13%， 还有很大提升空间，我们针对不同国家打不同定位，主打分层，如北美用户付费意 愿较强，我们会持续通过高付费实现渗透，在拉美和东南亚，我们则主要通过用户 规模带起收入，未来我们会进一步强化本地化运营，迎合重点市场需求，我们也会做KOL口碑传播，传统广告投放，事件营销等多种方式，在不同区域尝试更好的本地化策略。
Q：公司的AI产品与日俱增，如何看待技术研发人员的配置，能否满足产品迭代精 细化的需求？
A：现有的研发的配置无法满足所有需求，必须聚焦核心产品。会以生产力工具下 面的视频和设计为增长的突破点。视频是图片设计的进阶，视频的研发投入可以向下兼容图片。图片设计和生产力走得更近，能够服务更多的行业，有很清晰的商业模式，可以形成商业闭环。未来会聚焦最核心的赛道和产品，同时不断增加AI大模 型算法、训练的核心人员的招募。
Q：AIGC诞生以来，美图迅速切入到小B端的生产力场景，在逻辑上有很大的转变， 美图如何思考这一转变，以及美图的优势在哪里？
A：美图是需求导向的产品公司，用户的需求基数足够大，会推动美图的布局和思 考。在商业化的过程中，美图发现B端变现速度更快，未来收入规模会比生活场景 更大，是寻求未来的增长、收入突破的必须去做的工作。影像和设计的生产力工具 在全球有很大的市场。比如Adobe的全家桶非常好用，但在细分场景上却没有很好 的整合服务，没有办法实现简单易用的操作，这就诞生很多新的机会。比如更好交 互的Stage，更好协同的Figma，海报制作效率更高的Canvas。此外，美图一直以 来都是做图片和视频，在效果和研发的工程上很有经验，所以在stable diffusion2.0 模型出来后生成的效果很惊艳，在生产力和技术储备上很有优势。同时美图在流量 上很优势，美图设计室收入很大一部分贡献来自于美图秀秀APP的内嵌模块，用户 既是分享生活的用户，也有生产力设计上需求，因此美图可以通过APP内的广告位 和弹窗将这部分用户转化为生产力工具的用户。
Q：公司的产品功能穿越移动互联网到AIGC时代发展，应用场景ToB、ToC扩展迭代能力有目共睹，但和大厂的AI影像产品相比，美图的竞争力在哪里？
A：美图的APP一直保持领先地位，历史上很多大厂都曾进入这个行业，但都被我 们打败。我们认为专注是很重要的竞争点，同时我们的品牌优势越来越明显。同时 比较我们和大厂之间AI生产的效果，我们可以登陆whee.com可以对比一下网站上 的效果，我们对自己的stable diffusion2.0大模型出来的效果非常有信心。如果讲核 心的差异，可能我们还是秉持“让科技与艺术美好交汇”的一个方向，这是图像领域 我们非常明显的核心点。
Q：活跃用户增速变慢有何原因？未来在MAU增长方面有什么指引？公司如何考虑 后续订阅比例提升的问题？
A：如果拉长时间线，会发现MAU其实是止跌回升的过程，在这个过程中我们没有 花很多市场营销推广费用。管理层对现在月活的数字很满意，当下的重点并不是通 过大量市场推广提升MAU，而是通过更好效果提升VIP订阅渗透，拉动收入利润增 长。我们的目标是2025年5.3%的VIP订阅用户渗透率，长期的目标往10%去做也是 有机会的，但没有具体的时间表。对比Airbrush在美国有40%的订阅率，英国有20%， 长远的目标也不是不可实现的，但需要一定时间。
