会议要点

1. 业务与未来规划

贵研铂业发展概况：公司成立20多年，在贵金属全产业链深耕，国际竞争中占据一定地位。

业务结构复杂：涉及新材料制造、资源循环利用和工具服务，产品种类达300多种，规格4000多种。

未来战略定位：以三大业务板块为基础，紧跟国家进口替代政策，强化内需市场，构建高科技国际化企业。

2. 布局氢能催化剂

贵研铂业在氢能板块的布局：公司目前聚焦氢能催化剂领域，正处于实验室放大验证阶段，未完全商业化。

氢能催化剂产能：目前年产能在10多公斤级，足以匹配量产的氢能汽车需求。

贵金属价格波动对成本影响显著：由于催化剂成本中贵金属占比大，贵金属价格波动对催化剂成本影响显著，导致具体成本数据难以估算。

3. 催化剂领域展望

公司聚焦燃料电池催化剂领域，在国内外同行业中有业务合作，并取得了一定的进展。

国内燃料电池催化剂行业仍处在追赶国际先进水平阶段，核心技术多依赖国外，公司拥有与日本标准接近的产品指标。

公司成立新子公司专注氢能源和催化剂业务，引入项目跟投机制，加速氢能源催化系统市场推广，预计到2024年底投产。

4. 转型与技术布局

公司正由项目组形式逐渐过渡至公司制模式，以应对扩产事宜。

公司专注于贵金属催化剂，正在探索和布局非贵金属催化剂，如水制氢电解槽等领域，虽然进度慢于催化剂领域。

燃料电池催化剂技术领先，全球布局考虑了未来战略和技术迭代升级，并在传统燃油车领域根据市场趋势逐步转型，已与潍柴集团合作进行进口替代，并在混合动力车领域与比亚迪建立合作关系。

5. 国产车市聚焦扩产

公司主要服务国产乘用车和商用车市场，与大型国产车企如吉利、长安、东风、比亚迪等有订单合作，在合资品牌和外资品牌方面服务较少，受技术壁垒和门槛限制。

公司催化剂业务近年来利润持续增长，2022年利润达7000多万，体现出催化剂销量稳步上升。

公司已实现柴油机发动机催化剂国产化，满足欧美双重标准，目前主要供应给潍柴，计划根据市场需求决定后续扩产节奏。

6. 盈利模式与增长驱动

公司业绩增长受多个下游行业驱动，包括汽车、化工、催化、医药等多个领域的发展；特别是在下游行业表现良好时，公司订单增长显著。

毛利率不足以合理反映公司盈利状况，因为贵金属价格波动对毛利率影响巨大；建议用单位加工费来考察公司盈利能力，且该指标呈现稳定向上趋势。

由于不确定的行业和经济环境，暂无法对2024年之后的业绩经营情况做出准确预测，但公司将继续保持平稳发展。

7. 技创与人才双驱动

企业文化和科技创新：贵研铂业多年来在贵金属领域的三大业务板块取得了深厚的文化和技术积累，注重技术创新和人才结构，并在全国乃至海外拥有多家子公司。

全球布局和研发实力：公司在全球设有研究院所和子公司，特别在新加坡和香港，科技创新和人才战略支撑公司持续保持符合增长的长期速度。

行业地位与发展战略：贵研铂业被认为是亚洲最佳的贵金属前驱体生产平台，并拥有优秀的汽车无机催化剂生产能力，未来将继续依托核心优势发展炼竹企业。

Q&A

Q：贵公司在氢能板块目前有哪些业务布局？

A：我们在氢能板块主要做的是氢能催化剂，它是氢能汽车和产业发展的核心部件之一。至今为止，我们在人才和技术上已具备一定的基础性优势。目前年产能大概在10多公斤级，这个规模已经可以满足量产的汽车所需。但目前阶段我们还在实验室验证阶段，并未完全商业化。我们的业务还是配合国家新能源战略的推进，未来将围绕整车匹配系统与控制系统等领域探索和研究。在整个产业链，包括水制氢、电极膜等上下游环节，我们也在进行一些探索。

Q：氢能催化剂的价格是多少？

A：氢能催化剂的价格主要受贵金属原材料价格影响，尤其是铂族金属，价格波动较大。过去价格最高时可以达到7000多元一克，但现在大概在1000多元一克，因此无法给出确切的数字。

Q：未来在降低催化剂成本方面，公司将采取哪些措施？

A：尽管可以通过工艺升级和替代材料来尝试降低成本，但降低幅度不会很大。例如，尝试用铂来替代铂铑，部分替代是有可能的，但全面替代目前还很困难，因为无法达到相同的催化效果。贵金属具有独特的物理化学性能，很难完全替代。可能只在某一些细分领域有部分替代的可能。具体的催化剂配比和降本空间可能涉及商业秘密，目前无法提供明确答案。

Q：公司在燃料电池催化剂方面与哪些下游客户有合作？

A：在国内氢能催化剂领域，无论是上市公司还是非上市公司，以及相关研究院所，我们都有一定的业务合作。具体合作的客户广泛，详情可以通过公开渠道获取。

Q：燃料电池催化剂行业的竞争格局如何？

A：国内在这一块起步晚，在一些核心技术和核心部件上多数来自于国外，特别是日本的技术比较成熟，德国技术也十分先进。国内企业正在努力追赶，不断攻克关键技术。易华通等公司已有相关布局，但是大多数企业还处在实验室阶段。

Q：公司在燃料电池催化剂技术方面有何优势？

A：我们的一些产品指标已经达到了日本的标准，虽然仍有进步的空间。我们对于未来整个产业链成熟，并能达到批量化生产，持有信心。

Q：公司是否与易华通有业务合作？

A：我们与易华通有业务合作，但关于是否供货，由于涉及到项目组的具体运作，我目前不太清楚。

Q：如何衡量燃料电池催化剂的好坏？

A：燃料电池催化剂有一套技术标准，我们的产品部分指标达到了国际水平。具体技术性指标需要更详细的了解。

Q：公司技术团队是自培养的还是有外部人才引进？

A：目前我们的技术团队主要是自己培养的，基于过去多年的技术积累和投入，没有直接从外部引进。

Q：子公司的项目进展和主要业务方向是什么？

A：子公司除了燃料电池业务外，还负责VOC催化剂这一新兴业务板块。目前，我们已有中试量级生产，期待通过各种管理和市场开发将产品推向市场。公司设立了跟投机制，将项目团队与公司发展高度绑定，以加快推动业务发展，对公司未来有较高预期。

Q：公司在燃料电池催化剂之外，对于制氢的催化剂及延伸相关领域有何布局？

A：目前，贵研铂业主要聚焦于与贵金属相关的催化剂，例如水制氢中电解槽的应用。我们在科研方面已经进行了布局和探索，虽然这些领域的进展速度不如催化剂领域快，因为催化剂领域我们已有多年积累，但在产品线延伸方面仍在积极探索并制定相关布局。

Q：公司在氢能源催化剂技术迭代和服务配套方面的能力如何？

A：公司整个氢能源催化剂技术是按照全球先进水平进行研发与准备的。我们已经考虑了全球领先技术并且在技术储备上有了准备。由于催化剂上除了贵金属之外无法替代，所以公司在这方面拥有核心竞争力。在技术迭代方面，我们一直在持续跟进并保持与全球技术同步。

Q：传统主业的尾气催化剂与燃料电池催化剂之间有何协同？贵研铂业有哪些技术积累优势？

A：贵研铂业在传统尾气催化剂和燃料电池催化剂领域之间有技术协同。无论未来汽车工业如何变化，催化剂领域必须涉及贵金属。我们在柴油机和汽油机尾气催化剂领域拥有技术积累和优势，这些技术也部分适用于氢能源催化剂。目前，我们的催化剂产能达到每年约400万升，包括汽油车和柴油车。

Q：公司在传统燃油车催化剂领域进行了哪些战略布局和转型？

A：随着新能源车的出现，燃油车领域受到冲击。我们逐渐减少了在汽油车领域的投入，转而更多投资在柴油机催化剂上。例如，我们在山东东营投入1200万升的柴油机生产线，主要供应潍柴集团以实现进口替代。在混动车领域，大部分订单来自比亚迪，公司在混动催化剂市场的占比超过60%。而氢能催化剂是我们从长期角度考虑的战略布局。

Q：当前公司手头的订单情况如何？

A：对于公司订单情况的具体数据，在讨论中并未提及详细信息。收到的订单覆盖汽油车、柴油车以及新能源混动车领域，公司已经考虑了不同市场部分在战略布局上的诸多方面。

Q：公司在乘用车和商用车市场的订单状况如何，尤其是在国产车领域的情况？

A：贵研铂业目前在国内较大的乘用车和商用车市场上拥有一定数量的订单。尤其是在服务国产车方面，我们拥有众多订单。公司主要服务的是国产车品牌，如吉利、长安、东风、比亚迪等，合资品牌和外资品牌目前基本上没有服务，主要是因为技术壁垒和门槛问题。订单量因厂家和车型研发阶段的不同而有所差异，从车型研发到最终交付消费者，这一过程会比较漫长。

Q：公司未来在催化剂行业，尤其是在国产替代方面的规划是什么？

A：在国产替代方面，贵研铂业更多的专注于柴油机催化剂领域。以潍柴为例，我们的产品符合了欧洲标准和美国标准，因此成功成为其供应商。去年正式批量化生产后，预计销量能达到数十万升。此外，国产替代不仅仅局限于柴油机领域，还有前期的贵金属加工、生物医用材料、工业催化剂等多个领域，我们在这些方面都有在进口替代上实现了小批量或大批量的生产。

Q：东营的催化剂产能扩产情况如何？24年的投产运营预计能达到怎样的水平？

A：目前东营的催化剂产能按照两期进行扩展，第一期已经达到了600万升的批量投产。另外600万升的扩产计划会根据潍柴和周边其他一些客户的需求以及市场需求来做进一步的决定。去年我们的产量已经稳定发展，预计能达到七八十万升，而今年按计划有望达到100多万升。不过，最终产量还是要根据包括近年来经济状况在内的实际情况来决定。

Q：公司未来业绩的增长主要受到哪些下游行业的驱动？

A：公司产品服务的下游行业广泛，涉及汽车行业、化学化工行业、催化行业、半导体及医药等。我们的产品在不同的工业领域受到的影响各异，有些行业波动对我们的订单影响较大，有些则影响较小。但整体来看，公司多样化的产品线使得业务具有一定的抗风险能力，这也是为何公司在上市20多年来，每年的复合增长率都在20%到30%之间，未曾下跌过。具体到未来增长的驱动因素，国家对自主品牌和国产替代、国防军工、大健康领域的重视将带来战略机遇。此外，电阻行业、醋酸行业、乙二醇行业和医药工业等的变动也可能直接影响我公司订单。

Q：毛利率近些年呈现下行趋势，主要原因是什么？公司如何展望后续的毛利率问题？

A：毛利率的下行趋势主要由于我们产品中贵金属原材料的价值占比极高，达到95%以上，因此贵金属价格的波动会极大地影响毛利率。由于我们公司的特殊性，使用毛利率衡量盈利能力并不全面。相比之下，单位加工费是更能反映公司经营情况的指标。过去几年中，单位加工费也显示出平稳且向上的趋势。因此，我们建议投资者以单位加工费来衡量公司的盈利模式和能力。

Q：可以展望一下公司在未来两三年的业绩经营情况，以及2024年、2025年的营收目标吗？

A：对于未来的业绩经营情况，由于现对整个行业环境和经济环境的变化存在不确定性，我们无法给出具体预测。尤其是考虑到2024年环境的不确定性，我们难以估量可能的影响程度。我们的策略是以当前手头上的业务为基础，实实在在地努力做好生产经营工作，保持公司的平稳发展态势。具体的业绩情况，我们会通过公告等方式及时向外界披露。

Q：公司近年来的发展情况如何？具有哪些核心竞争优势？

A：贵研铂业多年来一直专注于贵金属领域的三大业务板块。我们在技术创新上年年增加投入，拥有深厚的文化氛围和持续创新的能力，这些都在国内是领先的。公司目前拥有近20多家子公司，多数为控股或全资，不仅遍及全国各地，还在海外设有分支，如在新加坡也有子公司，并且有研究机构遍布国内外，包括香港等地。我们重视人才为本和科技创新两大核心，这两块对贵研铂业持续保持符合增长贡献巨大。我们将继续依托这些核心优势，推动公司成为优质的炼制企业。

Q：公司是否有相关的现场考察机会，以实地了解公司情况？

A：我们欢迎所有人来贵研铂业进行现场考察和深度交流，这会帮助投资者更全面地了解公司，特别是我们的产品体系。我们也很乐意带大家参观二次资源回收基地，亚洲顶尖的贵金属前驱体生产平台，以及备受关注的汽车用无机催化剂生产设施。这将有助于大家更深入地了解贵研铂业。