【天风军工】再次重申：二季度配置策略汇报—左侧积极看多
op270
2024-05-07 12:05:04
【天风军工】再次重申：二季度配置策略汇报—左侧积极看多
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全年看军工逐季度向好，年内基本面反转确定性强，积极看多
1、十四五装备计划未发生变化，27年建军百年目标节点未发生变化。2023年为军品采购调整年，当前产业链下游存货主动消化接近见底，下游订单陆续更新，基本面加速向积极方向发展。
2、主要方向调研更新:
军机产业链多领域：主机厂预下订单正在逐步向系统级供应商、加工类、碳纤维、器件类供应商传递；主机厂合同负债见底，客户流程走完后，即将更新。
航发产业链：继去年三季度航发主机厂因控制经营现金流、降两金，主动去库存，对产业链中上游造成阶段性提货放缓后（影响约两半季度）。当前主机单位提货速度整体开始复苏，逐步进入正常节奏，上游金属材料厂商近期也已进入订单更新期。
水下&航天方向：部分院所开始恢复订货。
展望2024，行业上下游有望出现二次共振上行，业绩逐季向好。
3、当前军工板块机构配置比例处于过去三年内低位，板块估值目前处于历史PE 0.78%分位值，中期需求逐渐明朗，长期成长确定性强，同时民机和军贸市场正在加速展开，行业进入高性价比配置区域。
二季度为拐点季度，预期航空方向中上游企业出现排产增速上行，毛利率出拐点进入上行通道，配置上依然偏左侧，预期三季度同环比弹性更大，增值税影响逐渐消散，当前策略思路优选：
国企避险+低估值：中航重机、内蒙一机、中航机载、中航沈飞、振华科技
稳定高成长：
航发产业链：华秦科技、航宇科技、钢研高纳、图南股份航亚科技
国改优选：中航电测、航发控制、江航装备
航空新材料业务：火炬电子、铂力特
新方向小市值高弹性：润贝航科（大飞机）、天微电子（灭
火抑爆）、金奥博（🔥药黑灯工厂）、国光电气
卫星及低空：国博电子、铖昌科技、宗申动力、纳睿雷达、四创电子
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