今日A股算力有一些调整，尤其是在美股和台股都涨势不错的情况下出现的，询问较多。目前并没有什么特别的行业信息，应该还是板块强势之后的震荡波动，行业基本面等待新的催化，例如五月底NV财报 or 6月初台湾COMPUTEX会对未来的展望。
另外，这两天有一些扰动信息：
1）海外研究表示Mellanox-fabrinet这条线的1.6T会更早出货？目前我们没有看到产业链上有支持这个观点证据。且中际旭创1.6T进展没有变化，依然是Q3送样，Q4小批量出货，25年放量，本身时间节点就不会精确到月份，只能精确到季度，去博弈早几天晚几天完全没有意义。中际旭创和Mellanox在英伟达体系内扮演的角色不一样，mellanox是偏预研+保证供应链安全，中际旭创承担了1.6T预研+后期放量的职责。#目前看两条路线的今年1.6T进展没有大的区别。#市场的担心是多余的。
2）担心今天凌晨公布业绩的lumentum/coherent/fabrinet下季度指引环比增长不及预期。错误的理解，三家对于AI业务的指引是非常乐观的，其他部分业务悲观导致环比增速一般，如传统电信、工业等。
3）昨晚美股Fabrinent和Coherent财报业绩都超预期，盘后都涨幅10%，部分从逻辑上会有理解为海外厂商会抢占国内厂商份额，这个逻辑更不存在，都是没有根据的臆测，从目前交付和后期产品迭代进度来看国内厂商会继续强势。
4）HW铜互联影响？首先国产服务器都会上铜背板方案，这个在NV的铜背板方案出来时就已经形成了一致预期，大家也都认可了光铜共进趋势。况且XC在国内份额很少很少。
其它：更离谱的段子就不解读了，大家应该不会相信，比如F抢了X1.6T份额之类的。
个股方面，关于易中天基本面瑕疵的传闻：
中际旭创：传FN能代工M厂的1.6T，finisar财报也很好，老大位置是否不稳
天孚通信：传新易盛抢他光引擎份额，如果FN直接代工1.6T光模块他后面的看点少一块，另外天孚一季报低预期，且业绩交流会自曝良率差。
策略：担心光模块卷，抄底慎抄易中天，应该抄被易中天拖累的工业富联、沃尔核材
工业富联：英伟达AI服务器合作最紧密台资伙伴，没有地，缘z，z担忧风险，nvl72独家代工，预计黄仁勋6月来台，将于taibei电脑展继续公布新合作内容，4月鸿海季报定心丸，今年到明年越来越好。（早上开盘后走势最强）
沃尔核材：高速铜缆全新增量，0-1，光模块炒1年，铜缆才炒一个月，一季报大增77%不含高速线主业就值12元。（承接很好神宇小弟走强）
小结：海外AI算力抱团可能从光模块时间切换到GB200时间（除了技术升级和龙头优势更看重实打实的增量变化），继续抱团和抄底的前提是当前英伟达股价走势非常健康，并且海外AI产业趋势进一步明朗，若英伟达上1000，易中天仍有修复机会。
【海外光通信厂商财报总结】
FABRINET：FY24Q3季度营收达到7.3亿美元，同比增长2.6%，超出预期创历史记录；净利润为8090万美元，同比增长36%。净利率11.1%。400G以上业务收入达到4.3亿美元，占光通信业务达72%，800G需求强劲。公司认为，1.6T产品是增量，并不会取代800G量级，铜缆依旧存在，但光模块增长呈现指数级。
LUMENTUM：单季度实现营收为3.665亿美元，其中云计算收入创记录，下一自然年增长主要体现在数据中心领域，预计其200G组件及800G/1.6T光模块产品将在今年下半年出货，在泰国投资大量收发器制造能力，以满足多个客户日益增长的需求。明年有望实现单季度5亿收入的新里程碑。
COHR：单季度营收12.1亿美元，非GAAP毛利率35.8%，非GAAP EPS 0.53美元，此前指引0.32-0.52美元。AI推动光模块持续供不应求，800G收入环比增长80%（上季度增速为100%），收入接近2亿美元，下季度有望突破2.5亿美元。1.6T有望在CY24Q3开始送样。AI客户开始扩散，FY24将有4个大客户，公司预计2023-2028年数通光模块CAGR达到21%。
解读：cohr在解决部分产品及供应链问题后，开始进入正常放量通道，800G收入占比持续提升，我们预计主要是多模产品，1.6T进展相较于其他领先友商偏慢，符合市场预期，整体收入AI占比持续提升，并有部分新客户有所进展，反映出行业的高景气度。
综合国内光通信财报看，行业在AI持续催化下，景气度持续提升，各家公司报表质量均呈现出明显改善，收入、利润持续放量，并不存在打价格战、抢份额等中后期现象。800G需求持续释放，而1.6T将会成为全新增量，整个市场蛋糕不断变大，海外公司甚至开始预判行业景气度将持续到4-5年后，当前仍处于布局光通信的黄金节点。
