一直以来，对于天银星机电的估值都存在相当大的分歧，因为很多数据都没有一个权威的数据来源。

今天，我用一个最笨的方法来剖析一下天银机电的潜在价值。

天银机电的主营业务分为两大块，三个类别。

第一块业务就是传统的“冰箱压缩机零配件业务”。

第二块业务是“雷达与航天电子业务”，细分为两块，一块是“雷达射频仿真及超宽带信号捕获与分析业务”，其运营主体是华清瑞达，华清瑞达属于标准的“军工信息化”企业。第二块是“恒星敏感器业务”也就是大家所说的星敏，其运营主体是天银星际，是标准的“商业航天”企业。

2022年，天银冰箱压缩机零配件业务收入6.2亿元，占比总收入的74%，“雷达与航天电子业务”收入2.2亿元，占比总收入的26%

2023年，天银冰箱压缩机零配件业务收入5.5亿元，占比总收入的53%，“雷达与航天电子业务”收入4.9亿元，占比总收入的47%。

2023“雷达与航天电子业务”收入4.9亿元，其中华清瑞达的收入在年报中提现出来了，2023年营收3.9亿。

由此可以反推天银星际2023年营收大约是1亿元。

而天银星际2022年年报显示，截止2022年底，天银星际在轨星敏数量是246台，产能是1000台/年。

2023年年报中没有提现出截止2023年年底在轨星敏的具体数量，但是星敏产能提升到2000台/年。

根据天银星际公众号数据，截止2023年12月6日，天银星际在轨星敏数量是420台。

由此可以反推出2023年度天银星际星敏上星数量是420-246=174台。

从而进一步反推可知平均单台星敏的价格是174台/1亿元约等于58万元每台，基于计算方便计算的原因，以下按60万/台测算。

进入2024年，天银星际在2月9日发布数据，在轨星敏数量已经达到460台，也就是说，在短短一个多月的时间内，天银星际星敏上星数量达到了40台，上星速度明显加快，如果按这个数据测算，2024年星敏上星数量可以达到500台，未来很有可能会继续加速。

如果按照这个增速，未来每年2000台的产能完全有可能满产满销，甚至有可能会继续扩大产能。

至于为什么敢这么说，先来看一个数据，来自于天银机电2022年年报，如图：

再来看解读：

国际电联ITU经过WRC2019后对卫星频谱和轨道的管理规则改为“里程碑节点管理”，该规则旨在防止有限的频谱资源囤积。根据ITU的规则，一旦首发成功意味着属于你的星座激活了，一旦星座激活，那么在2年内需要将申报的卫星发射20%，5年内发射50%，7年内全部发完。
根据中国航天科技集团官方公众号，7月9日19时0分，长征二号丙/远征一号S运载火箭在酒泉卫星发射中心点火起飞，随后将卫星互联网技术试验卫星成功送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。此次成功发射标志着国内卫星互联网关键技术均已取得突破，国内卫星互联网星座组网正式开启。
也就是说国内星座组网从2023年7月9日正式开启，两年内必须发射不低于2600颗卫星，5年内发射不低于6500颗卫星。
对应卫星星敏的需求数量两年内不低于5200台，5年内不低于13000台。

当然，并不是所有的星敏都必须得用天银星际的，但是天银星际已经提前做好了布局，其他玩家现在再介入成本会非常高，天银星际绝对这13000台星敏的最大受益者。

回过头来说正题，来说说天银机电的潜在价值吧。

假如这个预期靠谱，那么天银机电未来的主营业务就是“星敏+军工信息化”，每年的营收大概是星敏12亿+军工信息化4亿=16亿，
副业是冰箱压缩机配件业务6亿。

这是一个从传统的家电配件企业迅速蜕变为一个标准的新质生产力企业的过程。

这里还有两个不太容易确定的因素，一是天银星际从二月份之后就不再发布星敏上星的具体数据了，暂且理解为以后这就是常态化的信息，没必要发布了，毕竟现在虽然不公布数据了，但是一直都在演示自己的各种新型星敏产品，第二个就是一季报数据不太理想，这里我就不做盲目的猜测了，因为不了解上下游的收入确认方式和结算确认方式。

在这里也不去做什么盈利预测了，因为上一个万亿赛道的龙头们都炒到上几百倍的预期了。

我只是列举出来一系列的实际数据，让更多资金更坚决的去验证天银机电转型的拐点是否已经到来。

S天银机电(sz300342)SS四创电子(sh600990)SS中海达(sz300177)SS霍莱沃(sh688682)SS豪能股份(sh603809)S