会议要点

1、行业及公司概况

· 光伏行业一季度价格持续下行，硅料、硅片、电池组件等主产业链环节价格同比2023年一季度下降超过60%，硅料价格下降幅度最大，超过70%。

· 技术进步加速，特别是P型向N型电池技术的升级和转换速度加快，N型电池渗透率从20%几提升至超过70%。钧达股份N型电池转换效率从2023年初的25%提升至26-26.2%。

· 行业增速保持较高水平，2023年全球装机增速超过80%，2024年一季度全球装机45.7GW，同比增长超过36%。

· 海外市场变化，光伏组件价格下降，各国装机增速将保持较高增长，海外装机增速预计高于中国本土。

2、公司业绩及发展

· 公司专注于N型电池，2024年一季度电池出货10.089GW，其中N型8.56GW，P型1.52GW，出货量同比增长109.56%，营业收入37.14亿元，净利润1975万元。

· 公司在电池出货量方面领先行业，占全行业接近50%，转化效率持续提升。

· 公司持续推动技术研发，推出多种电池产品，满足不同客户需求，推动TOPCon电池量产准备，与科研机构合作推动光伏电池技术进步。

· 海外市场发展迅速，2024年一季度海外销售占比达11.62%，公司加快海外业务发展，筹备海外工厂选址和落地，推动H股发行准备工作。

3、产品结构与市场策略

· 公司产品结构以N型电池为主，P型资产已计提完毕，订单充足，与海内外主要客户签订长期供货协议。

· 公司获得国际评级机构标普的高ESG评价，营业收入、运营和税务等指标获得最高等级评价。

· 公司持续推动股权激励实施，已授予期权给核心管理和技术人员，建立核心员工与企业共同成长机制。

4、投资者问答

· 公司在海外产能建设上采取分步走策略，考虑在东南亚、中东、东欧及美国本土建厂，海外建厂资金来源多元化，包括自有资金、港股融资及海外合作伙伴。

· 公司在港股发行上持开放态度，不会在估值低迷时发行，港股光伏标的市盈率并不低，公司作为技术代表，估值有优势。

· 公司在新技术方面持续投入，包括Topcon电池技术的提效和成本下降，以及TBC和BC电池技术的研究和开发。

· 公司关注行业供需关系，认为落后产能退出市场是必然趋势，特别是在成本不具竞争力的情况下。

5、财务与资本运作

· 公司一季度股权激励费用约3500万，政府补助主要为电费补助，具有可持续性。

· 公司库存周转天数保持稳定，硅片和硅料采购节奏平稳，没有大量囤货或减少库存的情况。

6、海外市场与产能规划

· 公司海外客户覆盖多个地区，不同地区客户特点不同，公司采取多元化策略，关注传统能源行业转型企业，以及具有项目资源的企业。

· 公司海外产能建设考虑多种因素，包括政策影响，预计2025年一二季度投产，滁州产能已满产，无扩产计划。

7、出货量与市场预期

· 公司TOPCon电池出货量预期较低，约3-5GW，根据市场需求变化调整。

Q&A

Q：关于钧达股份海外产能建设的地域选择和步骤是什么？

A：公司在海外产能建设方面，首先考虑的是东南亚地区，这是公司海外建厂的第一步。公司计划分步进行，第一步在东南亚设厂，第二步扩展到中东和东欧地区，第三步可能会在美国本土建厂。目前，由于美国对东南亚出口的光伏产品加税政策的影响，公司可能会重新审视并研究东南亚的策略，并将重点放在中东和东欧地区。

Q：公司目前的盈利情况如何，特别是在电池价格下跌的背景下？

A：公司在三月份的盈利情况有所修复，尤其是与1月和2月相比。尽管四月份硅片和电池价格都有所下降，电池价格的下降速度相对较慢。随着市场对高效N型电池的需求增加，预计公司的盈利能力将优于1月、2月甚至3月份。

Q：ESG报告对钧达股份海外扩展是否有重要意义？

A：是的，ESG报告对钧达股份海外扩展具有重要意义。在海外市场，尤其是欧美地区，ESG评估结果受到高度重视。公司与海外客户沟通时，客户对ESG报告表示认可。

Q：公司后续的回购规划如何？

A：公司计划回购1到2亿资金。截至目前，公司已经回购了大约5000万，剩余的额度将在后期继续进行回购。

Q：公司在电池片行业中与友商的差异主要体现在哪些方面，包括定价、产品效率和成本？

A：公司是行业内较早进行首钢电池量产的公司之一，专注于太阳能电池板块。与行业同级别水平相比，公司的产品效率大约有0.1到0.2的差异。在成本方面，与第一梯队相比，公司的成本领先0.5到1分钱，而与其他新投入的公司相比，领先幅度更大，大约在4到5分钱。定价策略是根据市场供需情况进行调整。

Q：高效电池片与低效电池片之间的价差大概是多少？

A：高效电池片与低效电池片之间的价差较大，高效电池片的价格可能高出低效电池片50%以上。

Q：公司如何看待topcon电池片出海的红利期，以及海外与国内市场的超额收益幅度？

A：公司认为电池片出海是一个重要的战略方向，尽管行业竞争激烈，但由于海外建设难度较大，红利期预计会比较长，有5到10年的红利期。海外市场的盈利能力远高于国内市场，主要是因为海外产能较为稀有，建设难度大。公司目前已将重点转移到中东和东欧市场，并计划率先在这些地区建立电池生产基地。

Q：关于钧达股份的融资情况，包括港股融资方案的最新进展、规模以及资金匹配情况，以及公司资产负债率较高的情况下今年的资本开支计划是怎样的？

A：公司正在积极构建海外光伏市场，特别是在中东、东南亚、欧洲等地，公司考虑通过合资和合作的形式与海外客户和当地资源共同建立海外工厂。资金来源将是多元化的，包括自有资金、港股融资以及海外合作伙伴的资金。目前公司负债率超过70%，但公司会谨慎控制风险并保持较好的负债结构。关于港股融资，公司正在推动港股项目的发行，并可能在今年下半年根据市场情况进行。此外，公司也在考虑通过港股发行引进国际资本和海外客户，以构建多元化的股东背景和结构。

Q：公司今年一季度存货同比增速较高，存货高增的原因是什么？

A：存货增加的主要原因是公司产能规模的扩大。公司的存货管理在同行业中处于较高水平，目前的存货主要是库存商品，且都在正常的库存周转时间范围内。公司有存货周转天数的管理目标，确保存货管理在可控范围内。

Q：如果港股市场估值较低，钧达股份是否还会继续推进港股发行？

A：如果港股市场估值很低，钧达股份不会进行发行。公司认为港股光伏标的的市盈率并不比A股低，且作为光伏主产业链的技术代表，公司有信心在港股获得合理的估值。公司会根据市场变化做出灵活的准备和调整。

Q：公司在新技术领域的领先策略和时间表是什么？

A：公司在新技术领域的领先策略主要分为三个方向。首先，公司在特步康技术升级方面取得了显著进步，预计今年年底能够实现26.8%的平均转化效率。其次，公司正在积极布局下一代新技术，如TBC技术，虽然目前性价比尚未达到大量产的时期，但公司已在进行技术储备。最后，公司也在研究更长远的技术，如阶层技术，并与科研机构合作开展研究。至于时间表，公司并未明确透露，但强调了技术优化和市场应用场景的重要性。

Q：公司如何看待0BB技术在电池领域的应用前景？

A：公司认为0BB技术在A级别电池方面的进展较快，但对投靠电池而言，其降成本和提效的效果并不明显。公司正在关注这项技术，但是否会推进取决于其实际成效。如果其他技术能带来更大的成效，公司会优先推广那些技术。

Q：公司对行业未来几年的发展格局有何展望？存在哪些潜在风险？

A：公司认为市场需求向好，但短期内供应过剩。随着落后产能和技术的淘汰，行业将回归理性。公司强调技术选择对公司命运至关重要，目标是在电池环节保持行业前列。至于风险，公司认为主要是老产能的出清问题，目前没有其他显著风险需要分析。

Q：关于钧达股份二季度电池产品定价策略及后续电池价格和产业链价格展望的问题。

A：公司的电池产品定价策略是根据市场供需关系和价格走势来决定的。公司认为整个行业的产品价格已经在一个处理阶段，预计后续会逐渐修复价格和利润。

Q：公司电池产品的平均售价与竞争对手相比是否有优势？

A：公司在电池产品的平均售价上确实拥有一定的竞争优势。

Q：公司如何实现成本领先优势，以及如何看待和保持这种优势？

A：公司的成本优势主要通过物料成本的降低和技术进步实现，同时在制造效率和管理上也有所提升。公司认为每个公司都有自己的成本控制手段，这是公司的核心竞争力之一。

Q：公司如何看待光伏行业的竞争激烈和技术同质化趋势，以及如何保持竞争优势？

A：公司认为光伏行业是一个快速变化的行业，公司的竞争优势主要来自于团队的执行效率和技术认知。公司在TOPCon电池技术上占据先机，拥有技术积累和经验，这有助于公司在后期的改善速度上快人一步，从而保持竞争优势。

Q：关于钧达股份在BC工艺叠加过程中遇到的设备或工艺难度问题，以及预计实现经济性的时间？

A：公司在BC工艺叠加过程中，确实存在一些特殊装备和工艺控制的难度，但公司已经通过实验和中试摸索出了相关经验。目前，公司正专注于提高良率和降低成本，预计技术层面或业务层面的解决方案将在下半年实现，但具体性价比还需进一步观察。

Q：公司的海外客户分布情况，以及公司针对不同区域客户的策略和未来趋势？

A：公司的海外客户覆盖欧洲、亚洲、南北美洲等多个地区。公司根据不同区域客户的特点，采取了多元化的策略。目前，印度和土耳其市场占主导地位，但欧洲和其他区域也显示出增长潜力。公司通过市场团队细分，针对大型组件厂商和传统能源行业转型企业进行跟进，以把握未来的增长点。

Q：公司第一季度股权激励的费用情况？

A：（此部分信息在提供的文本中未提及，需根据实际情况回答）

Q：公司2024年一季度的股权激励费用是多少？政府补助的明细和持续性如何？

A：2024年一季度钧达股份的股权激励费用大约为3500万元。政府补助方面，主要的补助是电费补助，目前看来具有一定持续性。其他类型的补贴相对较少。

Q：公司近期的库存变化趋势如何？硅片和硅胶的采购节奏是怎样的？

A：公司的库存情况与产能规模扩大有关，但库存周转天数保持稳定。公司采取平稳的采购策略，不采取机会性囤货或减少采购量的方式，以确保供应链的稳定。

Q：落后的top电池片产能何时可能退出市场？当前在产的规模趋势如何？

A：落后产能的退出时间难以预测，主要取决于各公司的财务状况。如果成本高出4到5分钱，可能导致公司不可持续，从而加速退出。目前，一些新进入行业的产线开机率不足，表明已有厂家出现扛不住的迹象，预计不久的将来会有落后产能的出清。

Q：公司海外产能的建设时间和投产预期如何？对2025年出货量增量的贡献大概是多少？

A：公司在中亚的项目已经考虑到美国政策对东南亚市场的影响，因此即便改变地点，对建设时间和投产预期的影响不会太长。预计在2025年的一二季度，东南亚产能将会投产。具体的出货量增量贡献尚未提供详细数据。

Q：关于钧达股份在滁州的产能情况，以及今年PERC电池的出货量预期？

A：公司在滁州的产能目前是满产状态，淮安同样也是满产。滁州的车间设计较大，因此有多余的空间，这部分空间已被公司调整为研发中心。目前，国内没有进一步扩产的计划。至于今年的PERC电池出货量，公司在年初的预算中预计较低，大约在3-5GW左右，但这个数字可能会随着市场变化而变化。年初时，公司预期PERC电池的盈利能力和市场需求较好，但目前由于P型和N型产品之间的价差增大，PERC电池的盈利能力有所下降，可能无法达到年初预期的出货量。