【中信建投 非银金融】保险板块短期重点推荐！
保险板块强烈推荐：负债端业绩同比改善预期逐步落地，长期国债利率高位震荡为板块估值带来贝塔行情，当前估值不到历史中枢，兼具安全边际与向上空间，且长期投资价值显著。首推中国太保/中国平安。
利率上行催化beta行情：本周10年期国债收益率上行1.56bp至3.26%，近期持续在3.2%-3.3%位置高位震荡，近期美债利率快速上行，国内通胀压力显现，长端利率或有进一步上行预期，保险板块估值总体受益。
负债端业绩改善逐步落地：寿险及健康险业务1-2月累计保费收入增速分别为：中国平安-2.54%、中国太保+8.2、中国人寿+11.4%、新华保险+11.5%、中国人保+12.6%，同比2020年同期增速情况，平安、太保、人保有所改善，国寿、新华增速有所减弱；平安个险新单同比+29.5%，总新单同比+31.2%。2020年2-3月为全年业绩低点，2021年一季度新单保费增速值得期待！随着销售端重点转向高价值产品，我们对于Q1 NBV增速保持乐观，两位数增速较为确定。
估值不到历史中枢：中国太保A（H）股股价对应PEV估值为0.74x（0.53x），目标区间50-56元（47-54港元）；中国平安A（H）股股价对应PEV估值为1.03x（0.99x），目标区间91-100（104-114港元）。