[太阳]事件：公司11月17日发布提价通知，由于原材料与运输等成本持续上行，公司对部分产品提高出厂价，新价格自11月18开始执行。

[太阳]点评：
[玫瑰]提价产品：1）提价产品为高鲜类、生抽、老抽、料酒等低毛利产品（占比预计超过30%），大部分产品提价幅度为3~10%，其中高鲜酱油平均提价幅度5%~7%；2）线上专供产品（如春曲原酿等）未调价；3）高毛利的零添加产品调价规划仍在讨论中。
[玫瑰]落地时间：预计春节前传导至终端。
[玫瑰]当前库存：公司库存约1.5个月，经销商无囤货时间，考虑到公司库存已达良性水平，本轮提价已缩减促销力度。公司12月上旬即基本停止出货，对经销商库存进行严格管控，预计年底库存有望降低至1个月以下，为22年开门红打下良好基础。

[太阳]公司成长路径清晰，产品结构与渠道开发或超预期
[玫瑰]短期来看：随着行业进入提价周期，叠加下游需求逐步回暖，调味品行业已经走出至暗时刻。公司自Q3以来积极调整，拥抱社区团购渠道、渠道积极扩张、开发新品、费用投放边际缩减，叠加提价预期落地，我们认为公司21Q4业绩将加速改善。
[玫瑰]中长期来看：我们看好公司晋升至行业第二梯队头部企业，公司成长路径清晰，产品结构与渠道开发或超预期。
① 产品结构—— 公司产品开发极具战略前瞻性， 同时执行上积极灵活， 千禾作为行业挑战者， 成功通过差异化的“零添加产品 商超渠道”策略突出重围， 崛起于西南并开启全国化之路；“千禾=零添加” 符号深入人心，在此基础上推出极具性价比的平价零添加产品，价格带对标主流高鲜酱油，有望更广的承接消费升级人群，加速零添加品类放量；
① 渠道开发—— 外埠市场渠道策略因地制宜， 针对不同发展阶段的外埠地区， 渠道策略灵活调整， 起步期市场主打“商超 零添加“， 稳定期市场重心转向发力传统渠道， 成熟期市场持续进行渠道精耕。 我们认为公司公司不断丰富渠道结构， 提升运营效率和渠道竞争力， 未来渠道扩张和下沉的空间仍然较大。

[太阳]预计22-23 年公司 EPS 分别为0.43、0.55元/G；PE分别为63、49倍。