梦百合发布中报，2020年上半年实现营收24.2亿元，同比增张52.89%；归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长2.89%；扣除非经常性损益的净利润1.64亿元，同比增长19.20%。

 

公司以记忆绵家居产品代工出口起家，2017年公司开始发力海外OBM业务，收购西班牙家居零售商思梦，2020年收购美国知名家居零售商MOR，逐步获得海外线下渠道，进一步提高公司海外自主品牌渗透率，逐步实现代工厂向品牌商的转型，公司已在中国、塞尔维亚、西班牙、美国、泰国拥有生产基地，目前主要产品包括记忆绵床垫、记忆绵枕、沙发、电动床等系列产品。

 

公司营收大增主要是因为，报告期内，公司收购的美国家居公司MOR家居并表导致。利润看，MOR家居2020H1净利润为-1988万元，2019H1为1035万元，主要就是美国疫情爆发带来的亏损，这部分亏损大概率不会持续，解释业绩有望进一步提升。剔除并表因素，上半年公司主营收入同比增长24.69%，净利润同比增长16.11%。

 

分产品看，2020H1公司床垫业务营收11.41亿，去年同期8.12亿，同比增长40.39%；枕头收入2.3亿，去年同期2.23亿，同比增长3.14%；沙发收入3.12亿，去年同期1.55亿，同比增长101.29%；电动床收入2.58亿，去年同期1.29亿，同比增长100%。沙发和电动床作为海外景气度较高的商品，增速较快。

 

公司作为海外业务占比较大的公司（2020H1年海外营收占比87%），在疫情和贸易摩擦的背景下，半年报业绩为正，扣非显著增长，数据好于市场预期，同时公司上半年销售费用4.49亿，同比去年2.17亿，增长106.44%。这些可以理解为未来收入潜力，因此市场预期下半年公司收入将大幅增长。

实际上公司有国内三年千家店的计划，上半年尤其是国内营收增速不算高，可以留意三季报进展。

 

这票有意思的地方是董事长倪张根本人在雪球异常活跃，8/18在雪球回帖雪球网友土豆乐“请问您对上海公司上半年的亏损怎么看？下半年能否打个翻身仗？谢谢”的问题时表示，国内疫情+原来内销就亏损，我觉得没什么啊？国内在养儿子，请有点耐心。下半年，按照既定节奏走。

 

公司主要风险是收购MOR家居产生了2.37亿的商誉，有年报期减值风险。