美国CPI简评：美国通胀数据大幅超预期，暂时不会影响美联储货币政策立场

美国4月CPI环比涨0.8%，同比大涨4.2%，增速创2008年9月以来新高，高于市场预期的3.6%和我们预期的3.8%；核心CPI环比涨0.92％，同比大涨3%，高于预期2.3%，创1996年1月以来最大增长。

机构认为，低基数因素和后疫情时期经济繁荣存在的扭曲是美国Q2通胀异常高值的主因，大宗商品以及就业市场的供需错配导致原材料价格高企以及企业招工困难，这一现象预计在9月份疫苗普及和财政救助到期之前仍难消退。不过，4月核心CPI分项数据中，机票和二手车价格环比上涨超过10%，成为贡献核心CPI上涨的主因，这反映了经济复工和逐步走出疫情的情景，具有暂时性特征。

通胀数据公布后，纳指期货跌幅扩大，10年期国债收益率攀升至1.654%，美元指数短线拉升。市场对美联储收紧货币政策担忧升温。

美联储认为通胀今年Q2-Q3是暂时性大幅回升，引发美联储修正这一观点的门槛很高。Q3时美联储能得到的一个季度的通胀数据不足以改变美联储对通胀暂时性上升的看法，因而，美联储Q2-Q3基本仍会维持目前通胀对货币政策的指引（最早可能改变美联储对通胀看法的时点可能在明年中期）。

预计年内在8-9月份美联储会逐步向市场释放未来缩减QE的预期；Q4公布细节计划，年底或明年初执行，预计6-12个月完成缩减后，通过到期债券再投资维持一段时间资产负债表规模不变，而后到2023年初再考虑加息事宜。