本周生物制药产业链上游专题：生物制品行业蓬勃发展，上游制造产业链迎来黄金 发展机遇。中长期维度上，随着国内企业产品能力的逐步发展，不断在设备和耗材 产品能力上进行深化，有望孕育平台型的企业。中短期来看，新增需求量有望维持 2-3 年内的订单增量。建议关注具有小分子制药装备生产能力，同时布局生物药生 产设备及耗材的东富龙、楚天科技、森松国际等，同时在层析填料领域已经取得突 破，protein A 填料已经具备商业化应用的纳微科技等。
投资策略：在全市场及药明生物受美国 UVL 名单的影响下，市场对医药板块的负 面情绪在节后的一周释放充分，节后一周医药板块下跌 2.73%，2 月 11 日单日下 跌 3.31%，近三周医药板块下跌 15.9%，位列所有行业倒数第一。我们认为当前医 药板块下跌受市场负面情绪单方面影响，与行业基本面基本无关，急速下跌给予极佳的布局机会：1）新冠治疗药物将成未来重大投资板块：国家药监局近日批准辉 瑞新冠特效药 Paxlovid 在国内紧急使用，国门开放预期提前，新冠治疗药物市场 有望达到千亿级别，是继新冠疫苗与新冠检测后的最重要投资板块，且持续性远超 疫苗与检测，“中西结合”将是国内新冠治疗的主流方式，重点关注新冠小分子与 产业链+抗新冠中药板块，重点关注：博腾股份、君实生物、以岭药业、步长制药 等；2）CXO 行业回调充分：国内 CXO 企业早已度过简单加工制造时代，已具备 全球核心竞争力，欧美药企离不开中国的低成本与高效率的 CXO 产能，全球产能 需求持续往中国转移。推荐重点关注：药明康德、药明生物、凯莱英、博腾股份、 康龙化成等；3）生物制品上游板块迎来重大机遇：药明生物事件突出了国内生物 药上游供应链安全问题，上游国产替代是大势所趋。供应链上来看，国内东富龙、 楚天科技、森松国际、多宁生物、纳微科技、科百特、奥浦迈等企业在不同的设备 及耗材领域均有突破，极端情况下，国内企业基本具备完整供应的能力。建议关注 东富龙、楚天科技、森松国际、纳微科技等。4）持续看好中药板块：中药景气行 情有望贯穿全年，本轮急跌给予重新布局机会：我们认为，中医药已经上升为国家 战略高度，作为国家文化与软实力的有效承载，国家为中医药的传承创新单独立法， 各部门特别是医保局也单独发文从支付端支持，对中药的支持大概率能体现在公司 收入和利润增速上。低估值+政策大力支持是未来中药行情持续向上的重要基础， 重点关注中药创新、配方颗粒、抗新冠中药等方向相关标的：以岭药业、步长制药、 太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、红日药业、新天药业等。
本周投资组合：建议关注博腾股份、太极集团、以岭药业、新天药业、君实生物和 步长制药等。
本月投资组合：建议关注药明康德、迈瑞医疗、九典制药、鱼跃医疗、康德莱和智 飞生物。 风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；行业竞争加剧。
