事件：根据乘联会的初步统计数据，12月前两周汽车批发销量达67万辆，环比11月增长25%。年底临近，汽车需求回暖明显，产业预计12月汽车行业整体零售销量可达210万，环比11月增长26%。汽车零部件将显著受益于汽车销量的增长。

一、空气悬架是汽车底盘智能化的核心部件，采用空气弹簧系统与电子控制，极大改善汽车行驶平稳性和舒适性

悬架是汽车的车身与车轮之间的一切传力连接装置的总称，主要作用是缓冲由不平路面传给车架的冲击力，并减少行驶过程中的震动以保证汽车平稳行驶。通常悬架结构由弹性元件、导向机构以及减震器等组成。

空气悬架是底盘智能化控制的核心部件，与传统悬架相比，空气悬架将普通的螺旋弹簧替换成了空气弹簧系统，并且增加一套电子控制系统和气泵，在相同的载荷下振动频率更低，因此可以极大的改善车辆的行驶平稳性。

另外，空气悬架可通过传感器获取路面信息，由控制单元对弹簧刚度及阻尼力进行调节，可兼顾汽车驾驶的舒适性与通过性，同时为电池提供保护，为消费者提供更好的驾驶体验。

二、预计到 2025年国内乘用车空悬渗透率将从2020年的1%提升至15%，市场规模有望从36亿增长至288亿，未来5年复合增速达51%

空气悬架技术壁垒较高，总体单车价值量约1.1-1.6万元，以往主要应用在70万以上高端汽车车型上，国内自主品牌很少配备空气悬挂系统。但伴随汽车电动化渗透率的提升，近年空气悬架国产化提速，主要由以下两点驱动：

1）国产化比例提升驱使成本下移，配置车型从高端往中端渗透

海外供应商空气悬挂方案多在12000 元以上，且还要附加高额开发费用；国产方面，中鼎收购行业前三的AMK ，保隆科技空气弹簧进入量产阶段，国产空气悬挂价格在8000元左右，相比海外供应商降本30%以上，国产替代有价格优势。

随着国产化后成本的不断下移，越来越多的中端车开始配置空气悬挂系统，如极氪 001、岚图汽车FREE。根据测算，若空悬系统配置车型价格下探至 20-30 万元区间，乘用车潜在市场可扩容约30%，新能源车潜在市场可扩容约 40%，市场潜力巨大。

2）新能源车对底盘系统稳定性和智能化的要求高于传统车，带动空气悬架渗透率提升

由于新能源汽车对底盘系统稳定性要求高于传统燃油车，且对智能化要求也较高。空气悬架作为底盘智能化的核心，已有越来越多的新能源汽车选择配置空气悬挂系统。根据统计，目前配置空悬系统的车型中，自主品牌有 14 款车型，其中大部分为新能源车型，如蔚来ET7、ES6、ES8车型均已配备空气悬架。

2020年我国乘用车空气悬挂的市场规模仅约36亿元左右，还处于起步阶段。未来五年，国内市场有望借智能电动车加速放量呈现爆发式增长。预计到 2025年国内乘用车空悬渗透率将从2020年的1%提升至15%，市场规模有望达到288亿，未来5年复合增速达51%。

由于海外厂商较早进入空悬市场，掌握着丰富的客户资源和核心技术，目前占据主导地位。但近年来以中鼎股份和保隆科技为代表的国内企业，空气悬架产品从2020年开始逐步量产，目前已获得多个车企订单，未来在成本优势下，市占率将不断提升。

三、个股介绍

中鼎股份（000887）：公司旗下德国AMK为空气悬挂系统的高端供应商，是行业前三的领导者；目前不仅具备空气悬架系统的集成能力，且可自产空气供给单元与软件控制单元，21 年底首个项目（蔚来 ET7）量产。在空气供给单元领域，公司市占率已经维持在 50%以上，22年下半年空气弹簧预计也可量产供应，综合市占率有望达到 30%左右。截止到 2021 年 11 月底，公司近一年以来新获得的空气悬架订单总规模超 16 亿元。

保隆科技（603197）：10月12日，公司公告空气悬架业务获得国内某新能源汽车头部品牌主机厂定点，截至目前，公司在乘用车领域已获得三家主机厂的空气悬架系统产品项目定点，表明公司空悬业务已进入量产阶段。

天润工业（002283）：天润工业于 2020 年成立空悬公司天润智控，并持股 93%。目前天润在空悬方面已经形成底盘空气悬架、驾驶室空气悬架等产品，与下游潍柴动力、康明斯、中国重汽等客户形成良好的长期合作关系，有望在商用车空气悬挂领域取得一定市场份额。

拓普集团 (601689)：2021年11月24日，公司为2025战略新工厂之一—“空气悬架系统一部”举行了隆重的落成仪式。该战略工厂坐落于宁波滨海新区，总占地面积6万平方米，建筑面积8万平方米，总投资约6亿元，计划2022年6月正式投产，主要用于空气悬架的生产制造。新工厂投产后可实现年产量200万只空气悬架，满足每年50万辆车的配套。