异动
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露笑科技,三代半导体
辣条哥
躺平的游资
2021-06-06 10:31:28

第一次发帖,请多指教

半导体行业有深入了解,长期跟踪科技渣男

这次有些许感悟,也深感行业出现的巨大投机机会,特发此文,跟大家交流分享

露笑科技——未来两年确定性最强的十倍股

露笑科技的上涨逻辑,网上各种解读,但是基本上没有说清楚的,甚至还有人说是瞎炒作,看的哭笑不得

本文是科普扫盲,也是给露笑正名


1、第三代半导体与碳化硅

第三代半导体包含碳化硅、氮化镓氮化铝氧化锌等等

在宽禁带半导体材料领域就技术成熟度而言,碳化硅是这些材料中最高的是宽禁带半导体的核心

SiC器件和电路具有超强的性能和广阔的应用前景因此一直受业界高度重视目前形成了美国欧洲日本三足鼎立的局面


2、为什么重视第三代半导体

1)全球都处于初期,大家距离起跑线不会太远

2)三代半导体的难点不在设备而在工艺,工艺具有偶然性,也就提供了弯道超车的可能

3)投资金额相对小,可以多点开花,最终看谁突围而出


3、行业空间

2018年碳化硅功率器件市场规模约3.9亿美元

预计到2027年碳化硅功率器件的市场规模将超过100亿美元30倍市场空间

这里面最重要拉动需求的,是新能源汽车的更新迭代

电动车也是我长期跟踪的行业,空间非常大


4、碳化硅产业链

 

主要分为衬底,外延,设计,制造,封测

科普一下碳化硅器件的制备过程:

先是将籽晶放到生长炉制备晶体,多次工艺后加工成碳化硅衬底,在衬底的基础上做SiC或者GaN外延,然后再设计、制造、封测后,形成最终成品

整个过程中,最难的是第一步,衬底

衬底难点在于,对高温的控制,2500度下,晶体容易出现缺陷

衬底也是整个产业环节,成本最高的,占总成本的47%左右

其次是外延,占比23%左右,两者加起来70%

本文主要讨论三代半导体中,最最最重要的——衬底



5、碳化硅衬底的种类

功能性划分:半绝缘型和导电型

半绝缘型,主要用于大功率的射频器件,比如5G基站
导电型,主要用于硅高压大功率期间,比如新能源车上的碳化硅MOSFET

从行业前景看,导电型未来的需求更大

尺寸划分:468

目前主流是这几种,尺寸越大,难度呈现几何上升,价值也越高


6、产业格局

国外:CreeII-VIRohm

全球领先的巨头,也是最早研发SiC的,目前工艺普遍在6英寸晶体,8英寸晶体研制中

其中美国的Cree垄断了70%的产能,且大部分都是签订5年长协,长期被意法半导体、英飞凌、罗姆等深度绑定;同时Cree也是三代半导体的全球绝对霸主,拥有从衬底、外延片到器件的全产业链生产能力

国内:山东天岳、天科合达

这两家都是做碳化硅衬底的,但是目前只能做半绝缘体衬底,做不了汽车用的导电型,并且量产的都是4英寸

也就是说:

在三代半导体最核心的衬底这个领域,国内相对是空白的

导电型,没有,半绝缘型,只有4英寸,6英寸还无法量产



7、三代半导体新王——露笑科技

本文主角来了

前面已经写过,三代半导体,很重要,而整个产业链里面,最最最重要的,是衬底

目前,国内做不出需求量较大的导电型衬底,尺寸上也落后于美日的6英寸

现在,露笑科技,做出来了6英寸的导电型衬底

(网上说露笑是国内碳化硅衬底首家,这种说法是错误的。天岳和天科合达早就能做衬底了,只是做的是小尺寸的半绝缘型,大尺寸的只有小批量产能,无法量产。应该说露笑是国内首家具备量产6英寸导电型衬底能力的公司,更为合适)

 

去年8月份的项目,进度极快,现在已经开始建厂房,并且送样给了比亚迪测试

其实露笑前期就储备了大量碳化硅的技术人员,顺理成章

这次做出来的,不仅仅是导电型,而且是6英寸的,完全填补了国内的空白,并且距离美日差距也不是很远,落后半代左右(日美目前在研制8英寸,2024年左右量产)

意义,非常重大!可以说是我国三代半导体进展的里程碑,也是国产替代的里程碑

业内的朋友去了露笑的厂房参观,非常激动和兴奋

等消息吧,距离官宣不会太远



8、估值测算

对于半导体行业,通常有两种估值法,PSPE

PS主要用于前期研发型,还没产生利润,譬如当年爆炒的沪硅产业,很多人不理解怎么能炒作的那么疯狂,一方面是在风口,获得溢价,另一方面就是市销率估值

合理PS40倍,所以即使现在半导体不在风口了,沪硅的PS依旧保持在30-40之间,但是如果用市盈率去算的话,可能无法理解

PE主要用于产能稳定,行业成熟,业绩持续输出型,譬如封测,目前合理PE40左右

山东天岳,即将上科创板,也是做碳化硅衬底的,主要是半绝缘型

看下财务数据:(导电型收入基本可以忽略不计)

目前还没形成利润,可以用PS法去估算

去年主营业务收入3.5亿,按市销率40倍估算的话,估值可以到140亿

同时天岳的上市也会刺激三代半导体的炒作


再来测算露笑科技

一期产能彻底释放后,24万片导电型6英寸碳化硅衬底+5万片外延片

目前6英寸导电型衬底价格为7000元左右

24万片,创造的营收为16.8亿元

净利率目前还不太好推算,关系到露笑的工艺和良率

如果用PS估值:

仅碳化硅衬底收入,对应的市值为16.8*40=672亿

这还不算外延片的营收

对于科技型企业,这是从01的质变

从默默无闻,到跻身国内三代半导体材料前三乃至龙头

从百亿级跨向千亿级


9、潜在风险

 

(1)产能不及预期

这点还需要持续跟踪,目前进展是比较顺利的

这个月厂房建设完毕,9月份开始量产

产能估计是逐步释放,项目分三期,目前是第一期落地,明年二期三期释放后达到预期产能


2)产品良率

国外在60%以上,国内40%,能保持这个水平的话,成本端的控制就会比较理想

产品本身是没问题的,已经通过了比亚迪的测试

接下来密切关注良率数据


总结:露笑是一个值得长期跟踪的标的,绝非胡乱炒作。

如果这次能实现6英寸导电型衬底的量产,那么无疑会填补国内该领域的空白,极大拉近与全球顶尖企业的差距,为实现国产替代迈出重要的一步!


第一次发帖,麻烦大家点一下左下角的“有用”,鼓励一下,谢谢你们。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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露笑科技
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柘中股份
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真知无价,用钱说话
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  • 韭韭八十一
    坐过山车的公社达人
    只看TA
    2021-06-06 15:05
    你们啊,总是想在标题搞个大新闻。
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    于2021-06-06 22:58:04更新
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  • 1人已打赏 收到28工分
    只看TA
    2021-06-06 18:46
    请教了某国内第三代半导体代工厂技术总监,人家说的跟你说的跟不是一回事!
    45
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    于2021-06-20 20:10:16更新
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  • 二韭18
    一卖就涨
    只看TA
    2021-06-06 14:04
    谁说国内没有做导电型碳化硅衬底的?
    天科合达主要就是做的导电型碳化硅衬底,国内占有率第一,全球市场占1.7%,
    山东天岳主要是半绝缘衬底,
    去看看招股书再说好不好?
    20
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    于2022-06-28 15:19:45更新
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  • 只看TA
    2021-06-06 16:55
    说到第三代半导体竟然没人说天富能源持股的北京天科合达,真是贻笑大方
    13
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    于2021-06-20 21:50:52更新
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  • 韭妹
    孤独求败的公社达人
    只看TA
    2021-06-06 14:04
    目前需要关注露笑科技的进度,如果进度如预期的话,目前看这个股是绝对低估的,值得长期跟踪。客观分析,大胆假设,小心求证。
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  • 只看TA
    2021-06-06 14:36
    不管怎样,股票这个位置再遍地吹,不是好事
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    于2021-06-06 19:28:29更新
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  • 只看TA
    2021-06-06 11:00
    感谢分享,字体也大,看着舒服
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  • 只做k线向上
    买买买的老韭菜
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    2021-06-06 11:06
    已经炒作进行时,还没结束
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    于2021-06-07 19:15:47更新
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  • 韭菜嫩芽
    为国接盘的半棵韭菜
    只看TA
    2021-06-06 17:19
    涨起来的就是各种吹,那就问一句,你买了吗
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    于2021-06-20 23:20:15更新
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  • 白熊
    只买龙头的龙头选手
    只看TA
    2021-06-06 15:16
    感谢分享 期待分享GaN的
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    于2021-06-06 15:26:54更新
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