爱慕股份:贴身服饰龙头企业,主板上市

1、主营业务：公司地处北京，是国内贴身服饰行业的龙头企业，主营业务为专业从事贴身服饰及其用品的研发、生产与销售。公司的主要产品包括文胸、内裤、保暖衣、家居服及其他服饰。主力品牌爱慕(Aímer)、爱慕先生(Aímer men)、爱美丽(imis)、爱慕儿童(Aímer kids)、 慕澜(MODELAB)和兰卡文(LaClover)，均在其细分领域拥有较突出的竞争地位。

2、核心看点：

1）线下零售渠道，公司在女性内衣市场，2018年至2019年爱慕(Aímer)的市场综合占有率各年连续排名行业第一;在高端女性内衣市场，2018年至2019年兰卡文(La Clover)的市场综合占有率亦连续排名行业第一;在男性内衣市场，2018年至2019年爱慕先生(Aímer men)的市场综合占有率各年亦连续排名行业第一。

2）线上零售渠道，根据独立第三方公司亿邦动力的数据，公司运营的“爱慕官方旗舰店”于2018年至2020年连续三年进入天猫“双11内衣热销店铺”前十名。同时，公司其他主力品牌爱美丽(imi’s)、爱慕儿童(Aímer kids)、慕澜(MODELAB)等均在其各自细分市场拥有相对优势的市场地位和市场口碑。现已全面覆盖了线上及线下渠道，并在积极探索不同渠道间的融合、渠道数字化运营的可行性。

3、行业分析：

（1）贴身服饰行业良好增长：贴身服饰即为广义的内衣，是指紧贴皮肤穿着或衬于外衣以下穿着的服饰，包括文胸、内裤、保暖衣、家居服、运动装、泳装、袜子等。根据智研咨询的数据，我国内衣市场规模已由2012年的1675.2 亿元增加至2018年的4080.4亿元，保持了良好的增长态势。

（2）女性内衣市场：女性内衣市场在贴身服饰行业中占据了主导地位。2012年至2019年，中国女性内衣市场零售额的复合增长率为8.26%，并且2022年该市场规模预计将继续增长至1973亿元。根据前瞻产业研究院发布的《2019-2024 年中国女士内衣行业市场前瞻与投资规划分析报告》显示，我国女性内衣品牌多达3000个以上，格局分散。公司旗下的爱慕、兰卡文等品牌是少数能够在中高端领域与国外品牌如日本华歌尔、德国黛安芬等相抗衡的中国原创品牌。

（3）男性内衣市场：行业数据显示中国男性内衣市场发展规模由2010年的36 亿元快速增长了近10年，预2019 年将达到1713.4亿元，具有稳定增长的下游消费需求支撑。目前全球男性内衣市场的主要参与者仍为欧美公司，根据中国商业联合会和中华全国商业信息中心对我国线下零售渠道的监测数据，2018年至2019年公司旗下的爱慕先生品牌的市场综合占有率各年持续排名行业第一，而德国舒雅和三枪则位列第二和第三。

4、竞争对手：汇洁股份、安莉芳、龙头股份、日本迅销

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额8.4亿元。拟投资9.49亿元：营销网络建设项目、信息化系统建设项目、在越南投资建设生产基地。

6、数据一览：

（1）2018-2020年，公司营业收入分别为31.19亿元、33.18亿元、33.62亿元，复合增长率为3.82%;净利润分别为4.49亿元、3.34亿元、4.44亿元，复合增长率为-0.56%。主营业务中，文胸占比最高，为38.16%。2018-2020年公司毛利率分别为72.26%、70.73%和66.96%。发行价格20.99元/股，发行PE21.98，行业PE18.7，发行流通市值8.4亿，总市值83.96亿。

（2）2021年1-3月公司预计营业收入约为9亿元至11亿元，预计同比增长14.24%至39.63%;预计净利润约为0.96亿元至1.4亿元，预计同比增长19.35%至74.97%;预计实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为1.05亿元至1.5亿元，预计同比增长19.49%至70.70%。（资料来自公司官网、官微、招股说明书）