如果只是简单的对比股价，则没有意义。康力电梯的最低股价出现在2018年10月，接近4块钱（不复权），也就是说历史最低市值是32亿。我们来看一看2018年究竟发生了什么。

1）先来看宏观环境。2018年是中美贸易冲突开始的年份，市场情绪非常恐慌，认为会导致我们面临严重的困难。这一年市场恐慌到什么程度了呢？我做了一个简单的统计，统计了2016-2020年A股市场上年度跌幅超过50%的股票的数量和比例，如下图。

2018年年跌幅50%以上的股票超过500只，比例达到了恐怖的接近15%，可见当时的市场是多么恐慌。当然，现在回过头来看，当时市场担忧贸易冲突会导致我们经济困境完全是虚惊一场，我们的出口额不但没受到影响反而连创新高。

2）再来看看康力的基本面变化。2018年康力在经营上也陷入了困境。从营收角度来讲，康力电梯在经历了上市初期营收的快速成长之后，从2015年开始进入了稳定发展期，营收稳定在了32亿左右，但在2018年营收陷入了倒退，下降到了30亿。从净利润角度讲，这一年毛利率急剧下降，理财暴雷，同时产生了大额的资产减值损失，导致净利润只有可怜的1500万。可以说基本面是急剧恶化的。

上述两个因素是影响康力股价大跌的主要因素，那么我们以史为鉴看一看现在的情况。宏观层面，中美贸易冲突虽然继续，但是对市场情绪的影响已经微乎其微，现在A股市场市场运行平稳，不会再出现大规模的恐慌；另一方面，叠加今年稳增长政策加码，大环境对于康力这类企业应该是很友好的。

从基本面角度来讲康力更是取得了长足的进步。2018年开始，康力又重新步入了新的发展周期，营业收入从30亿4年时间增长到了今年的50亿，增长幅度接近70%。在手订单从40亿增长到接近九十亿的规模（成都新订单计算在内），增幅超过1倍。我们做个简单的计算，康力现在每年订单获取能力大概是50亿/年（每年执行订单+在手订单增长），这90亿的在手订单可以保证康力的营收在2021年50亿的基础上保持20%的增幅至少超过3年，即60亿（2022）、72亿（2023）、87亿（2024），甚至在2025年冲击百亿营收。从这个角度讲，现在的康力跟2018年的康力已经是两个公司，根本不能同日而语。

最后说一说公司的战略。电梯行业的最大看点必定是国产替代的进展，说实话直接在民用领域国产替代是很难的，因为国产电梯的品牌力毕竟欠缺。现在康力采取从高铁、地铁、轨交领域入手切入市场，提高人们的品牌认知和认可度，类似于“农村包围城市”的战略。当品牌认可度起来后，再回过头来打民用领域（当然现在民用领域也很厉害），必然会起到事倍功半的效果。一旦国产替代成功，那市值高度将无法预测。

所以，通过以上分析可以看到，市场情绪和基本面跟2018年已经不可同日而语，需要担心康力再次回到4块吗？我认为完全没有必要担心。按照现在的公司状况，即使原材料暴涨导致公司净利润暂时陷入困难，7块前已经是很低的估值了，毕竟成长性在这里。