兰花科创：煤炭5月涨价+半年报有望超预期+煤炭开采+一季度增长

（关注原因：5月煤价环比涨超35%，煤炭行业业绩大增概率大，半年报有望超预期。中泰证券：未来几年每天行业预计维持高景气度。公司煤炭高弹性，化工有回暖，国泰君安预测2021年净利润为14.48亿，目前pe为5倍+）

1、5月煤价环比涨超35%，以动力煤为例，即使经受了9个交易日超19%的回调，目前价格仍高于17年供给侧改革时最高的698元/吨，基本处于20年冬季的煤价高位，诸多煤企获利丰厚，业绩大增几成定局，半年报有望超预期。中泰证券：未来几年煤炭行业预计维持高景气度。

2、超预期：煤炭市场化销售，大幅受益煤市涨价。与其他大部分煤企不同，公司销售模式均为现货（2020 年第一大客户为贸易商、占比仅 6%），2021Q1 销售均价 605 元/吨（+104 元），带动母净利润增 320%。晋城无烟煤坑口价由 2020年9月最低点485 元/吨反弹至 2021年5月初745元/吨，随着煤炭价格持续上涨，公司盈利弹性巨大。

3、优质无烟煤企，产能开启释放。公司所处的晋城市为山西两大重点无烟煤基地之一，现有各类矿井 14 个，年设计能力 2020 万吨。新建玉溪煤矿（53%）240 万吨/年 2021 年 3 月份投产后，公司生产矿井达到 8 个、产能合计 1200 万吨（权益 1212 万吨，含参股 41%的亚美大宁年生产能力400 万吨）；在建整合矿 5 个，设计年生产能力 420 万吨。2021 年玉溪矿投产贡献弹性，未来随着整合矿投产，公司产量存在进一步增长空间。

4、化工业务大幅回暖。公司化工业务拥有尿素产能 120 万吨，甲醇 40 万吨转化生产二甲醚 20 万吨，己内酰胺 14 万吨。公司 2020 年煤炭对内销售159 万吨，测算基本实现自给，受益全球化工品价格上涨，2021Q1 尿素毛利同比增 147%，二甲醚、己内酰胺毛利大幅扭亏。随着未来油价上涨带动化工品价格上行，公司化工板块将实现可观盈利。

5、2018-2020年净利润为10.81亿、6.63亿和3.75亿。2021年一季报净利润2.27亿元，同比去年增长320.26%，国泰君安预测2021-2023净利润为14.48亿、15.19亿和15.22亿 ，给与 2021 年 8.3xPE， 10.56 元目标价。