公司主要从事一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售,其中,一
次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。宠物卫生护理用
品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等,个人卫生护
理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤、口罩等。
公司拥有行业较强的规模化生产能力。长期且稳定的提供宠物卫生护理用品
的规模化生产服务,满足客户多样化的产品需求,是公司核心竞争优势的重要体
现。公司自 2003 年开始生产第一款宠物垫,历经近 20 年的生产研发,在宠物一
次性卫生护理用品领域拥有较强的研发设计和生产能力,先后研发出具有固定
贴、防滑、诱导剂等多种实用性能的宠物卫生护理用品,拥有上千种规格型号,
形成了完整的产品体系。报告期内,公司宠物一次性卫生护理用品销售收入分别
为 81,455.03 万元、93,162.11 万元和 108,495.91 万元,并呈现稳定的增长趋势。
公司拥有丰富的客户资源和良好的产业链保障能力。一方面,公司拥有稳定
优质的客户群体。公司销售区域遍布美国、日本、泰国、英国、意大利、加拿大
等几十个国家和地区,主要客户包含美国 PetSmart、沃尔玛、亚马逊、Chewy、
日本 JAPELL、日本 ITO、日本山善、日本永旺等全球知名大型连锁零售商、专
业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台。另一方面,子公司高洁有限生产
的无纺布是公司生产一次性卫生护理用品的主要原材料之一,公司将无纺布生产
纳入产业链体系,可有效控制无纺布的产品质量,控制无纺布成本大幅波动,增
强公司竞争力。
报告期内,公司主要产品为宠物一次性卫生护理用品、个人一次性卫生护理
用品和无纺布。报告期内,公司各类产品销售收入占主营业务收入的比例情况如下:
公司主要客户及合作品牌如下所示:
宠物行业在发达国家经历了 100 多年的发展,形成了宠物用品、宠物食品、
宠物饲养、宠物医疗、宠物培训以及宠物保险等产品和服务组成的行业体系。在
发达国家宠物行业已成为国民经济的重要组成部分。目前,国外宠物市场已成为
一个相对成熟的市场。
根据 Euromonitor 的统计数据,2017 年全球宠物市场规模已近 1,200 亿美元,
并以每年 3.5%左右的速度增长,北美是全球宠物市场最大消费地。中国宠物市
场发展受益于人均 GDP 增长、中西部地区发展、以及独居群体扩大等因素影响,
目前正处于快速发展时期。
美国是全球第一宠物饲养与消费大国,养宠物已经成为美国人生活中的重要
组成部分。美国宠物用品协会(American Pet Products Association,以下简称
“APPA”)数据显示,2019 年,美国宠物行业的市场规模约为 957 亿美元,相
较于 2018 年的 905 亿美元增长约 5.7%,预计 2020 年宠物行业市场规模将达到
990 亿美元。同时,如下图所示,从数据上来看,美国宠物市场规模随着美国人
均 GDP 的增长而增长。这是因为经济的快速发展一方面会带来宠物平均消费的
增长,另一方面,也会使有能力饲养宠物的人群增加。
欧洲是全球另一大宠物消费市场,与美国的市场环境类似,欧洲宠物行业在经历了多年的发展之后亦较为成熟。欧洲宠物食品工业联合会(FEDIAF)统计数据显示,宠物行业对整体经济的贡献仍然很大,宠物经济的年产值从 2017 年 的 365 亿欧元增长至 2018 年的395 亿欧元,增幅达 8.2%。2018 年宠物用品的规模 85 亿欧元。2018 年欧洲国家的宠物猫狗数量合计为 1.89 亿只,其中猫的数量约为 10,383 万只,狗的数量约为 8,518 万只。如下图所示,在欧洲,俄罗斯是最大的宠物消费国家,其宠物猫狗数量远远高于其次的德、法、英等国。
《2019 年中国宠物行业白皮书》数据显示,2019 年我国宠物市场规模约为2,024 亿元,同比增长 18.50%,2010-2019 年均复合增长率约为 34.55%。中国宠物行业正处于快速发展期,饲养者的品牌意识逐渐增强,宠物行业“井喷时代”已经到来。
公司是具有较好研发、设计、生产能力的宠物一次性卫生护理产品生产商,
由于宠物一次性卫生护理用品的品牌运营商、商超平台、电商平台并不进行产品
的生产,而是通过供应链进行采购,因此,公司与这类企业之间更多的是客户与
供应商的关系。公司的主要竞争对手是宠物一次性卫生护理产品生产商。根据中
国造纸协会生活用纸专业委员会发布的《中国一次性卫生用品行业 2018 年概况
和展望》,2018 年,生活用纸委员会统计在册的宠物卫生用品生产企业共 64 家,
主要分布在北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、安徽、福建、山东等
省市。其中,除公司以外,国内规模比较大的宠物一次性卫生护理产品生产商主
要有芜湖悠派护理用品科技股份有限公司、江苏中恒宠物用品股份有限公司和山
东晶鑫无纺布制品有限公司。
由于江苏中恒宠物用品股份有限公司、山东晶鑫无纺布制品有限公司为非公
众公司,无法取得其经营情况数据,芜湖悠派护理用品科技股份有限公司为全国
中小企业股份转让系统挂牌公司,报告期内,其经营情况与公司对比如下:
国内做宠物相关的公司有中宠股份,中宠股份是做宠物食品的,公司做宠物护理且有原料无纺布的制作,所以成本较低,这也是毛利率与中宠股份差不多,净利率却远大于中宠股份的原因。公司近几年的成长也好于中宠股份。中宠股份pe(ttm)为80,由于公司价格较高,给公司65pe(ttm),市值为126亿,价格为134元。