上周市场依然是轮动，而且呈现出大小盘、高低估值、进攻防御、高低位行业之间的轮动，得益于上周五地产、金融的拉升，沪指上周收红。在指数横向震荡、流动性稳定、盈利下行的大环境下，市场短期的涨跌总体主要受消息驱动，个股的拉升主要也是由情绪或者消息刺激。

宏观环境已经非常明确，海外流动性逐步收缩、CPI高企、经济处于复苏阶段；国内流动性稳定、盈利下行，PPI有向CPI传导的势头。大的产业政策上，全球都是走向碳中和、碳达峰的“净零之路”，中国正在做大的产业升级，绿色发展逐步取代高耗能发展；高科技、高端制造周期逐步取代房地产周期；效率优先、兼顾公平的原则在共同富裕的大基调下，公平正凸显的更加重要。大部分行业未来的市场预期几乎都是明牌，所以短期行业、主题的涨跌，在当下主要靠市场情绪和消息的驱动。

中观行业、主题维度，当前市场不断在“好的还能多好、差的还能多差”中纠结，每天股市的波动和行业的轮动主要是因不同消息对不同行业的刺激。

“好"的行业例如新能源车、光伏、军工等等，依然是上升趋势，不过领涨的股票大多并非正宗的基本面龙头，而是一些“故事性”的个股，所以显的比较杂乱，也说明资金在顾虑——这些好的行业究竟还能多好？“差”的行业例如地产、消费等等，资金则更注重公司的基本面质地，资金也在顾虑——差的还能多差？

前者因市场更为追捧，所以容错率高一些，资金即使拉高了一些“故事股”也会有一些不知所以然的散户接盘；对于后者，这些行业在当下的容错率比较低，散户资金更为谨慎，盲目拉高容易找不到对手盘出不来，所以走势强的大多是基本面预期好的。