上周末逻辑分享的回帖被公社打赏38积分，为表感谢，再分享个自觉不错的好票，佳沃食品。

       言归正传，简要说说逻辑，之后各位看官可以自行查阅资料。

       全球三文鱼价格正在飙涨，这个三文鱼指数2020年均价不到5美金/磅，2021年均价6美金/磅，今年一月份6.5涨到三月底7.7左右，四月初到现在从7.7涨到8.97，一骑绝尘。

 

 佳沃食品智利子公司Australis是全球第二大三文鱼生产企业，根据公司一季报，一季度净利润1.89亿元，收获三文鱼1.98万吨，二季度三文鱼价格远超一季度，全年预计收获三文鱼9.11万吨。各位可以脑补下利润，反正我把简易计算器按冒烟了，不到4倍PE吧，有大佬比我按的更狠，用科学计算器的大佬请轻拍。

国内疫情下，寻找确定性的投资机会，消费板块最近表现可圈可点，前有傲农猪肉，预制菜，后有全国统一大市场，最后说到底，还是要回归到业绩上。

那么业绩即将爆发的三文鱼是周期股么，是和海狗一样只值个位数PE的垃圾股么（并不是瞧不起海狗，毕竟内资才是真狗），尽管我认为它并不是周期股，但不妨碍把它和周期股比较，类比猪肉股吧，同属大消费农业养殖板块，说说三文鱼和猪周期的区别：

1.猪扩产只需要大半年，三文鱼2-3年，每年行业增速很低，特别是2020年疫情原因，企业投苗减少，导致今年供给远远赶不上需求的增速。

2.猪扩产没啥门槛，散养户有钱也能扩产。三文鱼得有政府发的牌照，技术难度和养殖环境要求高，所以扩产主要就是前排大哥们的事，有兴趣的可以翻翻前些年想进入行业的热钱成功了几个。写到这里竟然闻到一丝垄断的味道。

3.猪肉的需求端几乎没有变化，而三文鱼作为高质量蛋白，深度受益人类饮食结构升级的过程，过去十年全球三文鱼消费总金额年复合增速达到8%，而业内人士预测今年三文鱼产量增速约3%，供不应求局面持续存在，实际上随着增速快和扩产慢的剪刀差不断加大，三文鱼的价格趋势很难逆转。

所以佳沃其实是个消费成长股，但是即便按周期股估值，它好像也是被猪周期大哥吊着打，牧原股份2020年盈利巅峰，市盈率最低15倍。（佳沃：哥别说了，我不要面子啊。）机构预测今年挪威智利三文鱼企业利润将创历史记录：

 

以上，是佳沃三文鱼板块，可以理解为佳沃的基本盘，也是这货困境反转最直接的驱动，该有属于它的估值回归，多少才算回归呢，计算器不冒烟为止吧。

话说佳沃这两年确实挺背，19年7月收购完成Australis，刚成为全球三文鱼巨头，2020年2月就赶上新冠疫情全球各种封锁，巨亏两年，亏得底裤都没了，老美今年初解封，全球刚开始复苏，佳沃随即扭亏为赢。

那么佳沃食品的故事里只是三文鱼吗，客官不妨自己挖一挖看。它接下来的故事，也许就在不远处。