1、今日有媒体报道“G20将降低煤炭减排目标”，引起市场关注，我们认为这是对全球碳中和目标的严重曲解：1）2015年签署的《巴黎协定》规定全球温升目标应控制在2℃之内（对应全球2075年碳中和），并努力实现1.5℃以内的目标（对应全球2050年碳中和）。2）2020年以来，中国、欧盟、美国等主要经济体相继加码碳中和，已经明确的是欧盟、美国将在2050年实现碳中和，中国将在2060年实现碳中和，日本、韩国等也有相关表态，主要经济体的目标已经大幅超过《巴黎协定》的约束标准，全球碳中和加码趋势明确。3）2021年11月中旬，COP26联合国气候变化峰会将在格拉斯哥举行，新一版《巴黎协定》将制定，本届主办方英国计划推动解决1.5℃以内目标（2050年全球碳中和）的签署，包括加快淘汰煤炭、减少森林砍伐、加速转向电动汽车、鼓励对可再生能源的投资四大延伸方向，是相较2020年各国承诺更加严苛的减排目标，碳中和谈判只会加码不会放松。

2、碳中和目标的上调已切实影响产业政策：欧盟最新的Fit for 55方案提出，欧洲乘用车排放将在2030年下降55%（旧方案为37.5%），2035年新车净零排；同时2030年可再生能源最终消费占比达到40%（旧方案为32%），可再生能源提供2/3的电力。中国明确2030年非化石能源占比达到25%（旧方案为20%）。美国拜登计划2035年实现无碳电力部门，能源部估算2030年光伏发电占比达到40%；同时提出2030年新能源车占比50%的目标。而在本次联合国气候变化峰会上，可以期待的催化包括：1）更加全面清晰的全球减排路径，气候峰会的协议具备法律效力，目前市场对中美欧以外市场的政策加码未形成预期；2）可能的目标上调，例如德国计划在2045年即实现碳中和，英国计划2030年禁售燃油车等；不过1.5℃的终极目标不宜期望过高，因为减排的同时需要兼顾经济发展。

3、在碳中和政策方向坚定，甚至有可能超预期的基础上，能够进一步看到的是，目前新能源车已进入到消费驱动阶段，全球光伏、风电也成为最具经济性的能源，政策是行业发展的底线，但绝不是当下需求增长的上限，板块自身商业逻辑的愈发完善是核心驱动力，继续坚定推荐新能源车、新能源板块！