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锂电湿法隔膜高壁垒、高景气，造就高成长赛道

价值研究型韭菜

2021-07-17 16:30:12

锂电池的主要组成结构为正负极，隔膜，有机电解液和电池外壳。虽然正负极材料是锂电池的两大较为关键的材料，但是隔膜是关键的内层组件之一，隔膜将正负极片隔开，防止电池短路，同时保证充放电时离子的正常通过;保证电池的正常工作。其性能的好坏直接影响电池的容量、倍率、寿命以及安全等性能。

动力锂电池广泛应用于水力、火力、风力和太阳能电站等储能电源系统，邮电通讯的不间断电源以及电动工具、电动自行车、电动摩托车、电动汽车、军事装备、航空航天等多个领域。随着全球汽车电动化趋势加速对动力电池的需求增长，锂电池隔膜的需求也呈现出高速增长，且相对于国外隔膜企业，国内隔膜生产企业具备更强的规模化效应以及成本优势，国内锂电池隔膜出货量不断增长。2020年中国锂电隔膜出货量为37.15亿平米保持35.6%以上的增长。

隔膜是锂离子电池的重要组成部分，近年来随着隔膜成功国产化后价格迅速下降，在锂离子电池材料总成本的占比也有所下降，一般保持在10-15%左右。锂离子电池材料中，隔膜技术壁垒和毛利率均比较高。

从隔膜产品结构看，占主要比重的为湿法隔膜，2019年比重达到72.6%，增加7.5个百分点。其次干法单拉占比23.68%。湿法隔膜出货量占比提升主要原因为市场对动力电池高能量密度等性能要求进一步提升，加之中高端数码电池应用占比提升，对湿法隔膜需求上升，进而促进湿法隔膜出货量增加。

全国锂电池湿法隔膜出货量不断增长，增速趋缓。2019年达到19.9亿平方米，同比增长51.2%。

恩捷股份（002812）：公司作为锂电池湿法隔膜全球龙头,出货量世界第一;公司生产的湿法锂电池隔膜(基膜和涂布膜),主要运用于新能源汽车锂电池制造领域及3C类产品;18年湿法隔膜收入13.28亿元,营收占比54.04%;19年3月,子公司珠海恩捷拟投资建设第二期锂电池隔膜项目,4条全自动进口制膜生产线,项目总投资1亿元，产能方面,力求在2020年达到28亿平方米的规模。

星源材质（300568）：锂电隔膜公司专注于锂离子电池隔膜的研发和制造，同时具备隔膜干法、湿法、涂覆的自主研发能力以及雄厚的隔膜技术储备。公司主要客户已涵盖韩国LG化学、宁德时代、三星SDI、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、天津力神等国内外知名锂离子电池厂商。

恒力石化（600346）：公司作为全球单体产能最大的PTA生产基地，在国内市场是第一梯队头部公司具备较强的行业竞争力，拥有2000万吨/年炼化一体化和450万吨/年的芳烃联合装置项目，且得到了国务院和国家发改委重点支持。

全资公司营口康辉石化有限公司深耕膜领域十余年，在化学涂布离形、导电阻隔、高亮转移、光学领域膜等产品方面掌握了核心技术且形成了较为完善规模化的生产研发销售体系，目前拥有多条世界先进领先级德国布鲁克纳拉膜生产线，凭借丰富的经验和庞大资本实力，有望快速大规模切入锂电池湿法隔膜生产领域。