（1）疫情：海外相对平稳，美国近期反弹值得关注，北美区对BA2.12.1免疫保护偏低；国内形势改善，上海预计6月全面复工，其他地区新增中枢继续回落；货运、航班、私人出行有所改善，公共交通和接触性消费继续走弱；
（2） 经济：5月以来，工业生产边际改善，中下游好于上游，但底部回升初始阶段整体尚不如4月；工业需求底部回升出现在4月中下旬，因此5月以来稍好于4月，但改善斜率不高；上海全面复工的6月将是观察本轮疫情过峰后复苏斜率的关键窗口； 
（3）信用：地方债发行重新提速，6月前后将迎来集中发行；1个月 V.S. 2个月期限票据利率走势明显背离，反映了市场对极度宽松流动性持续时间的预期； 
（4）流动性：继续保持非常宽松，DR007向下偏离政策利率50BP+，类似20年3-5月；流动性预期指标录得0.28，2019年以来的90%分位数，市场几乎一致认为极度宽松的流动性仅仅是阶段性的，6月经济的复苏斜率是重要观察指标； 
（5）房地产：5月1-16日30城成交同比-51%，4月下旬以来似有企稳迹象；月底会议之后，需求刺激的政策力度和城市能级进一步加强，近期不少二线开始为购买力更强的“富人松绑”，如“出租可买、多孩多买”，短期提升了销售企稳的概率。