【东吴电新】宁德时代：Q2盈利将快速修复，全球龙头优势突出，维持强烈推荐！

太阳由于担忧Q2有期货亏损业绩不达预期，今上午出现大跌。一季度也担忧过期货的亏损，实际上期货只是邦普正常经营的套保头寸，一季报出来也验证并没有所谓的期货亏损，Q1经营利润受到短期冲击，Q2盈利将快速修复。

具体来说，Q2预计出货量环比略增，预计50~55gwh，Q2定价方式转为金属价格联动，预计Q2环比上涨20%，材料成本也上涨，预计毛利率提升4pct至15%左右，单瓦利润修复4分/wh，测算净利润40亿左右；Q3-4部分材料价格下降，金属价格全面联动，盈利进一步修复至6-8分/wh，叠加下半年需求旺季，全年动力+储能出货280Gwh，预计利润240亿。

同时，创新引领技术升级，全球份额稳步提升，供应链和极限制造持续领先。公司在中镍高电压、超高镍、锰铁锂、CTP、CTC、钠电池等方面技术全面领先，份额上Q1提升至35%，海外份额开始快速提升，全球份额将稳在35~40%。

此外，公司450亿定增已获得证监会批准。

🌺投资建议：维持22-24年利润243/401/566亿，同增53%/65%/41%，对应PE为44/27/19x，给予22年58x，目标价606元，维持“买入”评级。

风险提示：电动车销量不及预期