豪美新材交流会议纪要
一、公司情况
建材板块:贝克洛系统门窗是全国最好的系统门窗,现在我们to b、to c都在推广,to c端我们有100个店,今年会有200个店落地。
轻量化板块:公司于2014年正式切入汽车轻量化,是国内铝型材行业里最早切入该领域的企业之一。产品:电池托盘、防撞梁、副车架、减震支架、动力支架、电机部件等11种产品。目前量最大的是电池托盘和防撞梁。客户:截止目前我们定点了180个项目,今年1-5月份新定点35个左右的项目。180多个项目对应180多款车,涉及30多个品牌,包括宝马、奔驰、丰田、本田、比亚迪、广汽、长城、吉利。新势力和特斯拉我们也都有做。
财务数据:去年汽车轻量化板块收入有4个多亿,出货量17000吨左右。今年一季度整体营收大概是13个亿,汽车轻量化板块2个多亿汽车轻量化,7000吨左右出货量,预计22年全年该板块收入10亿,翻倍以上增速。
预计公司22年2.5亿利润,23年4亿利润,对应80%/60%增速。目前市值严重低估公司的成长能力,给予明年15倍pe对应60亿市值
二、Q&A
1.
今年轻量化业务的盈利水平?
去年大致是17000吨,今年原先预计能做4万吨。一季度汽车轻量化业务增速达到预期。二季度受疫情影响。下半年整体会起来,订单量也会更好,会恢复到原先我们预期甚至会超过我们预期。全年收入7-8个亿应该没问题。
2.
铝价对生产经营的影响?一个亿的套期保值能覆盖多少铝材成本?
下游大的国际贸易商给我们提供了一种点价服务,基本上我们会锁死当天的价格,实现套保功能,所以我们不太受原材料波动的影响。
可转债转股节奏
转债没有特别明确的计划。1)整体上从二级市场来看,整个转债相对比较稳定。2)随着整个外部环境的向好,我们股价也会回升,转股溢价率也会下来。我们还是要努力做好生产经营,尽最大努力把业绩做好来维护转债和股票的价格。
3.
出口的情况
出口增速比较明显。一季度是翻倍增长,全年出口业务还是不错。特别是欧洲,等他们经济复苏了,这块的量还是不错的。全年出口是一个不错的亮点。今年还有一个亮点是光伏,去年全年就5000-6000吨光伏边框,今年一个月已经出货到1000多吨了,从现有的增速来看今年全年1万多吨的光伏边框产品是有的。
4.
未来汽车轻量化收入增速
一方面我们要根据客户、订单情况做预判,另一方面也要根据整个行业做预判。两方面来讲,我们未来业务增速在50%以上是没问题的。
5.
目前产能释放节奏?
IPO募投项目15万吨新增产能主要是精美工厂,去年已经完全达产,主要是做汽车轻量化和工业材,包括出口。老工厂15万吨主要是建材和光伏。受事故影响,有一部分产品,如汽车轻量化、传统工业材,挪到老厂做,这是短期的。新建产能现在可转债募投项目有3.3万吨,也是在精美工厂新建。受事故影响预计明年下半年达产,主要做工业材和轻量化。
6.
未来毛利的趋势以及影响毛利的因素
1)做高毛利产品,净利率上我们也会提高。比如汽车轻量化产品占比越来越高。汽车轻量化也尽量往部件做,包括我们现在给凌云这一类的集成商做部件加工,这块毛利也会高一点。2)从原材料端也在想办法。我们加大回收铝的比例,回收铝去年四季度才开始大量应用,今年我们目标是用到整体原材料的20%,这会降低成本,提高毛利率。
7.
把定点项目也算上的话,客户端高到低的排序?
汽车轻量化大部分是二供,直接客户中凌云占比比较高,从一季度来看能占到我们一半左右。另外有一个特例是吉利,我们做一供,除了吉利其他都是二供。从终端车型来看,用量比较大的有广汽埃安、奔驰E级、本田、丰田、长城。新势力里小鹏用得比较多。
8.
型材行业的趋势以及公司的竞争优势
零部件厂商一供做型材是不现实的,逻辑和零部件供应的逻辑不一样。他们讲究的是灵活性,我们讲究的是重资产投入、成本管理、材料研发、工厂管理。他们也没相关的经验,总投入也很大。我们的门槛在于我们不能灵活供应,所以我们适合做二供。这种分工合作模式还是大势所趋。
9.
轻量化团队建设和技术储备
团队这块:主要是自建团队,非常专业,整个体系跟我们原有的建材体系是不同的。
材料研发:这是我们的优势,现在很多7系合金国内只有我们在做。材料研发比建材的投入大很多。我们也在做前瞻性研究,去年我们跟中科院金属研究所下属的广东研究院建立了豪美研究院,重点是核心材料研发和材料性能提升。
销售订单:我们非常重视量产项目的准入。国内主流一供,我们基本上都有合作。我们会通过这30家一供深入到各个企业,包括海外的一些整车企业的前端产品研发材料认证。所以定点项目我们每年会有一个稳定的量,我们相信每年至少有个70-80个量产项目。
10.
系统门窗毛利会不会上到30-40%?
系统门窗毛利去年是37左右。这块因为规模体量还没有起来,而且整个投入比较大,所以整体净利率不是特别高。我们相信做到10个亿左右规模后,毛利率基本能保证35,零售基本也能保证35,净利率应该能做到10-15之间。
11.
门店规划