海通电新-新强联倒车接人，建议着眼长期

近期有个别传闻，比如传明阳研发双馈机型，以及降价等等。

主轴承里半直驱主要用双列圆锥，双馈以球面和单列圆锥为主，大型化双馈以单列为主。明阳双馈只是前期阶段，到真正批量需要较长过程，而新强联的单列机型经过多年研发预计今明年逐步会在主机厂中应用，如果明阳用单列，我们相信新强联也会供应。

关于降价: 一季度的毛利率80-90%反应了降价，但毛利率依旧实现了同环比的增长，近期传的降价是部分主机厂的意愿不是最终结果。即使价格下降1-2个点，公司自由锻产能自供率下半年大幅提升，可以保证毛利率平稳。

整体我们认为主轴承的国产化还在从15%渗透率往80%渗透率提升的过程里，公司的客户导入进度和进展都是所有轴承厂中最快的，目前的个别的新闻扰动无改大趋势，没有必要捡了芝麻丢了西瓜，建议长期持有。

预计22-23年7.5-8，10-12亿利润，今年30多倍，明年20多倍，避垒强大，低估明显。