【天风金属】锂矿近期观点更新 — 取消超锂合作/中矿下跌/美股锂矿下跌

【1、关于雅化终止投资超锂项目 — 政策有变？】
公司口径主因国际关系，我们侧面了解后推测可能是加拿大对中资企业拿矿政策有所改变。如美国锂矿上市公司CEO表示，反通胀法案发布过后，加拿大政策与美国相同，中国企业很难再获得锂矿资源。这与此轮周期中方赴澳拿锂矿情况类似，受制澳方FIRB，中国企业目前去澳大利亚拿锂矿最多获得10%股权。中期来看，矿山去非洲、盐湖去阿根廷（亲中）仍是主流资源布局方向。
而对于其他在加拥锂矿资源企业，藏格控股同样认购超锂公司股权，目前公司口径没有听说任何消息。中矿资源拥Tanco锂矿，公司口径表示没有任何影响。至于雅化，超锂项目原计划24年贡献自给矿，对雅化23年成长性及矿石保障影响不大，我们对雅化集团仍然维持强烈推荐。

【2、关于中矿资源今日大跌 — Q3矿石自给率低于部分投资者预期 】
中矿今日大跌是市场认为业绩低于预期，核心来自于8月部分投资者调研东鹏厂长反馈Q3自给矿率50%，而Q3实际自给矿率30%（对应Q3 1600吨自给矿）。但考虑远期中矿超强成长性，包括Q4自给矿出货有望达到5000吨+，错杀便是机会，持续推荐。

【3、SQM 9月出口价格下跌— 导致今夜美股锂矿异动】
SQM 9月出口产量下滑10%，平均锂盐出口价下滑11%，其中9月出口中国锂价由8月7万美元/吨显著下降至5.5万美元/吨。我们与SQM交叉确认后明确，主因是SQM开始向中国出口硫酸锂原料，故导致出口均价显著下降，实际碳酸锂成交价并无扰动。但由于此数据的异动，Morgan Stanley在12号早间发布研报“Yellow Flag in Prices？”对今晚（13号）美国锂矿市场造成情绪影响。

【4、锂矿观点怎么看— 大盘情绪见底，是时候布局了】
锂价持续上行创新高已经是市场一致预期（也是相关部门的一致预期），相比对价格短期的跟踪，电车板块的整体反弹更为关键。而锂矿作为电车弹性最大的环节，当前估值水平已降至历史底部（当前天齐22年估值仅为6.98X，估值水平基本接近今年3月底板块情绪最低点），强烈推荐整体板块配置价值。标的：天齐、赣锋、中矿、永兴、雅化。