公司的市场策略是面向全球,聚焦中国,研发和生产具有自主知识产权、安全、有效、患者可负担的创新药物,满足国内外巨大的医药市场需求。丰富的新药产品线是公司成功的保障。泽璟制药凭借其在新药研发方面的丰富经验和专业知识,已成功建立了两个特色核心技术平台,即精准小分子药物研发及产业化平台、复杂重组蛋白新药和抗体新药研发及产业化平台。依托这两个技术平台,公司开发了丰富的小分子新药与重组蛋白新药的产品管线,覆盖肝癌、非小细胞肺癌、结直肠癌、甲状腺癌、鼻咽癌、骨髓增殖性疾病等多种癌症和血液肿瘤以及出血、免疫炎症性疾病、肝胆疾病等多个治疗领域。
泽璟制药先后承担了5项国家“重大新药创制”、1项国家科技型中小企业技术创新基金、多项江苏省级科技项目;公司已累计申请发明专利205项,其中有96余项获得了中国、美国和欧盟等国家和地区的发明专利授权。
目前公司的营收主要来自多纳非尼，是目前唯一一个在专利期内一线治疗肝癌的靶向创 新药，也是唯一一个相比索拉非尼单药显示优效的药物，且得到国家和行 业各级治疗指南的优先推荐。
多纳非尼已经纳入卫健委《原发性肝癌诊 疗指南（2022 年版）》（证据等级 1，推荐 A）等多个指南，为多领域医生 提供了权威的指南指导；随着多纳非尼新适应症甲状腺癌在2022年8月获批，覆盖的患者群体将进 一步扩大。
目前主要在研管线：
杰克替尼：
在骨髓纤维化方面，公司正积极准备盐酸杰克替尼片一线治疗中高危 骨髓纤维化新药上市申请（NDA）申报工作，后续将及时公告 NDA 的递 交进展。除骨髓纤维化外，杰克替尼还在开展多个免疫炎症性疾病的临床研 究，包括重症斑秃（III 期）、中重度特应性皮炎（III 期）、强直性脊柱炎 （II 期）、特发性肺纤维化（II 期）、移植物抗宿主病（II 期）及中重度斑 块状银屑病（II 期）等。重症斑秃（III 期）于去年启动，患者入组数量较 多，目前进展顺利；中重度特应性皮炎（III 期）也于今年 6 月份启动，目 前进展顺利，公司团队正在积极推进临床试验入组等工作；强直性脊柱炎 的 II 期临床试验已经完成并公告了相关数据，公司将和 CDE 沟通开展强 直性脊柱炎的关键临床试验；其他几个适应症的临床试验也均在正常开展 中。
重组人凝血酶：
重组人凝血酶已经于 2022 年 5 月申报生物制品上市许可申请（BLA） 并获受理，目前已经在开展临床数据和药学现场核查。重组人凝血酶申请的适应症为用于任何毛细血管和小静脉渗血/小出 血的辅助治疗及任何常规外科止血（如缝合、结扎或烧灼）无效或不适用 时的止血，应用范围是比较广泛的。
诗与远方谈完了回到现实，公司自2020年上市以来一直处于亏损状态。我们来看一下公司最近几个财务数据。
先看财务费用，公司基本上都有利息吃，账上有银子，就是前期募集到的资金，但逐渐在减少，毕竟每个季度都有1亿+的亏损；再看研发费用，每个季度也有1亿+，假设没有研发21年三季度到22年第二季度利润依次0.17亿 0.18亿 -0.05亿 -0.05亿 -0.02亿，还好，基本上营收产生的利润与推广费用+正常的其它与生产相关抵消；销售费用22Q1环比下降，大概春节因素起作用，22Q2销售费用有所增加，但与去年高点相差无几，参考上海地区5月份前后的疫情应该也就有答案了。相信随着疫情的缓解22Q3、Q4的销售费用会创新高，从销售团队数量也可窥豹一斑（21年年报中商业团队人员 175 人；22H1报告中商业团队人员 300 人）；
关于营收还是单独说吧，毕竟亏损公司也只能看营收增速了。公司新药上市后自21Q3 开始销售额依次为5617万 9178万 4373万 6167万。销售收入22年初下降源于医保。2021年6月，国产抗癌药甲苯磺酸多纳非尼片获批上市，价格为8266元一盒。经过医保谈判，多纳非尼进入最新医保目录，2022年1月1日开始生效。多纳非尼进医保后最新的价格为2592元一盒，相比之前的价格，降价幅度高达69%。下降幅度有点大。简单拆一下销售数据：
测算说明：21年全年售价为8266。纳入医保后售价2592，与22年生效。加速度依赖销售团队的壮大及新增适应症。
根据简单测算假设今年下半年研发费用与去年同期持平，那么今年亏损有望降低到3亿内，继续亏钱
。去年亏损4.6亿，也算在减亏的路上吧。应该基本与机构研报数据吻合或稍稍超预期。
杂音1、公司在21年股权激励.......激励价格33.76
21年全年1.9亿，若完成激励目标，22年全年需要完成5.5-1.9约3.6亿营收。目前看有难度。销售队伍继续扩充可行（）
杂音2：股东增持增持均价35.51
杂音3：公司处于增发的前夜，目前正等待证监会批准，若顺利完成，公司财务费用将继续贡献并扩大利息收益。
小结：公司研发能力强悍，产品较为单一，营收处在爆量前夜。未来1-2年有潜在大品种上市。如果本轮市场调整结束，目前位置不算太高，未来有增长空间。公司有点像以前的贝达药业，贝达以肺癌用药切入，公司以肝癌药物切入。关于两公司对比谁更价位合适，谁的潜力更大不做探究。
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