公司是龙岩市国资委新能源方向的唯二上市公司（紫金、龙净），龙净本身在大气治理行业绝对龙头，主营业务稳定，紫金围绕新能源上游资源开始大力布局，两家公司整合预期非常高，逻辑非常顺。

今年5月紫金以10.8元入主（15%股权+10%表决权），同时公司st问题已解决，紫金入主，龙净现有主业得到巩固（增量：冶炼厂、燃煤锅炉、矿山尾气资源化利用、矿山土壤生态修复。存量：电、煤、水泥、水处理、密封运输等），膜法提锂（深入合作）和新能源（绿电、储能、材料、氢能源）打开估值空间。22h1中报，公司明确表示大力发展新能源行业。

主业方面，随着电力超低排放改造尾声，整个行业陷入萎靡，从菲达环保、远达环保订单净利润下滑情况，对比龙净缺保持稳定，体现出龙净在该行业绝对龙头，在存量改造上依旧有底部订单支撑（改造升级、不达标的更换设备），同时也体现出了公司在环保设备上的技术优势。同时非电治理（水泥、钢铁、有色）行业空间超1000亿，近几年市场有所保障，足够支撑到24年公司完成新能源初步转型。

St问题方面，根本原因原大股东阳光集团资金紧张，盯上了控股公司龙净的现金，通过熟悉的工程商承接龙净的业务，将部分付给工程商的预付款借给了大股东的关联公司财务周转，目前紫金收购阳光持有的龙净股份，将这部分欠款已纳入收购金直接返还给了龙净。另外还有几个类似的事件，借款已归还龙净，并包括了5%的利息，公司利益得到了充分保障，公司已明确表明明年年报后申请摘帽，并且阳光和紫金承诺，若后续还有问题（大概率不会有，会计事务所对地产行业查的非常紧），将以阳光所持有的10%的龙净股权作为赔付款（表现出紫金继续增持的意愿）。

人员方面，紫金派遣副总裁林泓富担任龙井董事长，97年加入紫金，从车间主任做起，技术管理能力一流，陪伴紫金矿业逆周期扩张成长，重视程度显而易见。

储能方面有望全产业链贯通，立足上杭县，上杭县现有时代思康（宁德）锂盐、紫金磷酸铁锂5w吨项目、铜箔（5000t）、负极等等，70%的锂电储能产业链覆盖，同时上杭十四五规划里明确表示要打造国内先进的锂电材料平台，地方政府强力支持，从龙净的电芯、储能集成系统的公告可以看得出来。龙净，10月份和上杭县合作形成5gw磷酸铁锂电芯产能，和量道新能源成立合资公司（49%）做集成系统（pack+bms+ems+风冷液冷+电芯检测）6gw，其中一期1gwh，量道新能源全球布局，已取得欧美国家认证，拥有户储大储成熟经验，官网显示有多个成熟案例。

而紫金矿业已有两湖一矿，品味上乘，24年形成5w吨碳酸锂产能，远期规划达到15w吨年产能，总储量达到1000wt碳酸锂当量，为锂资源提供了充足保障。

同时，在膜法提锂、氢氨方面深入合作，未远期打开想象空间。

储能方面从锂精矿到集成，一体化布局优势明显，未来材料资产有注入预期，估值有望大幅提升。

绿电方面，22年3月成立紫金龙净（49%），承诺未来形成不低于3gw的绿电发电功率产能，围绕矿山发电为主，同时公司拓展垃圾焚烧发电业务，能够稳定带来1亿净利。

主业方面，稳中求进，从22h1订单215亿，保持小幅增长，紫金入主有望在矿山、冶炼、自动化传输持续获得订单，主业考虑给予10倍pe（参考瀚蓝环境、伟明环保），有望长期支撑100亿市值，短期一年半以内业绩没问题。

     按现有可知规划，考虑大股东雄厚的资源和背景，5gwh储能电芯对应24年50亿市值（激进参考鹏辉24年30gwh）。

系统集成考虑量道已有成熟产品和客户（欧美大储户储）6gwh（49%）（参考24年科士达4gwh、科陆电子5gwh产能市值比，已扣除主业）对应单gwh14亿左右估值，对应42亿。

绿电方面，考虑24年2gwh装机对应4亿利润（49%）,30亿市值空间。

远期想像点包括：

①紫金磷酸铁锂产能注入（紫金锂元，5w吨年底投产，目前1000吨）

②膜法提锂（类似蓝晓科技）

③铜箔产能注入

④氢氨技术研发（理论上最低成本的储氢）

⑤紫金治理结构大幅改善

⑥st摘帽炒作预期

⑦龙岩市国资委唯二的新能源上市企业（紫金、龙净）

⑧全产业链整合预期的全市场唯一性

⑨紫金继续增持预期

⑩月周日K共振，技术派的情绪爆发点。

11、碳排放交易预期带来新的行业增量

考虑该部分给予20亿想像市值。

综上保守当下可见的估值预期：

主业100亿+绿电30亿+储能（电芯+集成）90亿+想像空间市场情绪20亿，保守210亿市值。

交易：

现阶段交易储能公告和预期，从近两个月月调整来看，长线资金为主，资金卖出意愿低，q3到q2股东人数小幅下降。

明年年报后摘帽

10.8左右的紫金成本价