【舒华体育】国内领先的运动健康解决方案供应商

1、舒华体育，国内领先的运动健康解决方案供应商，主营业务为健身器材和展示架产品的研发、生产和销售，主要产品为跑步机、力量健身器械、健身车、倒立机、划船机仰卧板、按摩椅及小型健身器材、室外路径产品、篮球场体育场馆、展架类产品。2019年健身器材及其他营业收入8.70亿，当年占比65.23%，展示架营收4.38亿，当年占比32.87%。

2、公司已在健身器材行业取得了领先的行业地位，已形成了完整的健身器材与展示架产品的业务体系，并已在福建晋江、泉州台商投资区及河南商丘设立生产基地，业务范围覆盖全国。公司室内健身器材主要面向个人消费者及企事业单位客户进行销售，室外路径产品主要用于政府“全民健身路径工程”及企事业单位体育设施建设等项目。展示架行业参与主体繁杂，市场集中度较低，单个企业不具有明显的市场优势。公司具备领先的概念设计能力及完善的大型客户服务能力，主要聚焦于运动品牌知名企业，客户包括阿迪达斯、安踏体育、特步等，长期为品牌客户服务，且逐步向服饰、化妆品等领域渗透，进一步增强为客户服务的能力。 截至 2020 年 6 月末，公司在全国范围内共发展了 226 家经销商从事健身器材销售，具备完整的经销网络和售后服务体系。

3、行业：

目前我国体育产业发展成效显著，年度增加值已超过 GDP 总量的 1%，但与发达国家的体育产业相比，该比例仍然偏低。例如美国、日本和欧洲等国家体育产业都占到 GDP 的 3%至 4%，我国体育产业的发展仍具有较大空间。 根据国家体育总局公布的数据显示，2011 年至 2018 年，我国体育用品行业增加值逐年增加，年平均复合增长率 13.30%，2018 年达到 3,399.00 亿元。2018 年我国体育用品行业增加值占 GDP 的比重为 0.37%。从整体上看，我国体育用品行业在国民发展中的优势尚未完全体现，其占 GDP的比重均在 0.5%以下。随着我国居民对体育用品多元化、多层次化的需求日益提升，我国体育用品产业的市场容量将进一步扩大，我国体育用品行业发展前景日益广阔，在国民经济中的占比也将有所提升。

2011-2017 年，中国健身器材制造行业工业总产值逐年上升，年平均复合增长率 6.53%，2017年中国健身器材行业总产值达到 382.90 亿元。根据 2018 年中国训练健身器材行业发展报告调查数据显示，当体育用品的需求达到成熟饱和时，仅健身器材一项，中国的市场份额就将达到1,000亿元，而目前我国健身器材行业的市场规模仅在百亿元的级别，可见，未来的发展空间较大。

4、竞争格局：根据 2018 年中国体育用品产业发展报告的统计数据，到 2017 年，我国规模以上健身器材制造企业数量已达 275 家。由于进入市场较晚，产品技术水平及附加值较低，缺少品牌影响力及有效的营销网络，国内企业生产的产品普遍缺乏国际竞争力。因此，一直以来，大部分国内健身器材厂家主要以“委托加工”和“贴牌生产”的方式参与国际市场竞争。近年来，受国内体育产业政策激励、消费者观念改变以及健身器材企业生产研发能力提高等因素影响，健身器材行业内销占比逐步提高。 从竞争格局上，爱康（ICON Health &Fitness）、力健（Life Fitness）、必确（Precor）、泰诺健（Technogym）等品牌占据全球较高的市场份额，在国内主要争夺中高端市场。国内知名健身器材品牌主要为舒华、乔山（中国台湾）、英派斯、澳瑞特和好家庭和金陵体育等。 展示架行业从业企业众多，营销策划公司、广告公司、展示道具生产公司、家具公司、装饰装潢公司、一体化终端展示服务商等均可参与该行业，企业规模普遍较小，服务水平参差不齐。

5、2017-2019年营业收入11.32亿、11.82亿和13.34亿，复合增长率为8.56%，净利润为1.27亿、1.18亿和1.47亿，复合增长率为7.59%，预计年报业绩：净利润1.354亿元至1.466亿元，下降幅度为-7.90%至-0.25%。可比公司：英派斯和金陵体育。发行价格7.27，发行PE22.99，行业PE59.52，发行流通市值3.64亿，市值29.88亿。

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