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煤炭长协价上涨， 煤炭股价值投资正当时
二十年战场的老兵
不讲武德的老韭菜
2022-11-28 08:22:08
11月长协价为728元/吨，上涨9元/吨；长协价年内首次上涨，释放积极信号，仍有进一步上调空间；煤炭板块前期调整三因素影响基本结束，酝酿新一轮上涨行情。
事件：10月31日，全国煤炭交易中心发布:根据“基准价+浮动价”机制，2022年11月5500K下水动力煤中长期合同价格728元/吨。
11月长协价为728元/吨，上涨9元/吨。长协新定价机制由“（基准价+浮动价）/2”形成：1）基准价：下水煤合同按5500大卡动力煤675元/吨执行；2）浮动价：实行月度调整，暂采用全国煤炭交易中心综合价格指数（NCEI）、环渤海动力煤综合价格指数（BSPI）、秦皇岛动力煤综合交易价格指数（CCTD）三个指数，选取每月最后一期，等权重平均确定。10月最后一期NCEI、BSPI、CCTD指数分别为799、735、806元/吨，根据新机制计算，可得到11月动力煤长协价728元/吨，为年内最高价。
长协价年内首次上涨，释放积极信号，仍有进一步上调空间。秦皇岛下水煤长协价2022年5月-10月始终维持719元/吨，本次为年内首次上涨，定价机制中的计算指数NCEI和CCTD年初至今也一直稳定，10月底首次上涨超20元/吨，释放积极信号，政策对煤价容忍度在提高。当前，煤炭长协较现货折价超50%，高现货价对长协将起到明显支撑，且秦皇岛下水煤长协价上限为770元/吨，仍有进一步上涨空间，下水长协煤占比高的公司将受益。
煤炭板块前期调整三因素影响基本结束，酝酿新一轮上涨行情。煤炭板块自9月7日开启调整，至今累计跌幅约15%，本次调整核心原因有三，我们认为影响基本结束：1）欧洲天然气价格见顶后大幅回落，市场认为全球能源危机结束，煤炭股跟随能源价格下跌，但实际上煤炭替代天然气后的格局不会有变化，且欧洲冬季仍存在能源短缺的可能，催化价格进一步上涨；2）煤炭板块三季报基本完成披露，板块Q3业绩环比下滑约30%，核心原因在于长协履约政策落实，以及陕西煤业Q2业绩高基数，伴随板块基本面强势，Q3业绩年化约6倍PE、12%股息率，预计Q4行业经营利润将环比提升；3）市场其他板块反弹，对煤炭股形成一定轮动，类似6-7月板块调整行情

个股推荐： 中煤能源 昊华能源   恒源煤电   陕西煤业等。 建议结合最近的 央企价值投资回归和国企改革相关逻辑选股。




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