1、日月明，国内领先的轨道安全测控设备和技术方案提供商，主营业务是轨道安全测控设备的研发、生产和销售以及轨道测控技术的研究与应用。主要产品及服务为0级轨检仪、1级轨检仪、轨道测量仪、三维约束轨检仪、三位一体轨检仪、钢轨波磨测量仪、轨廓测量仪、轨道结构巡检仪、标定器、检定台、轨道精测精调作业方案设计、执行。2019年0级轨检仪营业收入6341万，占比41.49%，1级轨检仪1845万，占比12.07%，精测精调及其他技术服务3016万，占比19.74%，轨道测控设备组合2127万，占比13.92%。

2、日月明，国内领先的轨道安全测控设备和技术方案提供商，产品主要运用于轨道几何状态、表面质量、结构部件等状态的检测，指导铁路建设及运营维护单位根据相关检测结果进行新线建设、交付验收、日常维护和线路大修等，其应用需求贯穿轨道全生命周期，广泛运用于我国铁路局及下属工务段、地方铁路公司、工程建设单位、城市轨道交通运营单位等。公司主要产品的关键性能指标均已达到国内外先进水平，“相对测量”系列已全面替代进口产品，“绝对测量”系列打破了国外的技术垄断。参与了京张高铁、济青高铁、鲁南高铁、郑万高铁、哈牡客专、哈佳客专、张呼客专等十几条铁路的精测精调业务。2019年轨道检查仪、轨道测量仪 和精测精调服务的市场份额分别为56.82% 、17.05%和8.77%。

3、行业：

（1）为实现《中长期铁路网规划（2016）》、《铁路“十三五”发展规划》所设立的目标，预计在未来的一段时间，铁路固定资产投资规模仍将保持较高水平。 根据国务院批准实施的《中长期铁路网规划（2016）》，到 2020 年，铁路网规模达到 15 万公里，其中高速铁路 3 万公里，覆盖 80%以上的大城市。到 2025年，铁路网规模达到 17.5 万公里左右。远期展望到 2030 年，铁路网规模将达到 20 万公里左右，其中高速铁路 4.5 万公里左右，基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。 截至 2019 年底，我国内地城市轨道交通在建线路总规模达到 6,902.50 公里，同比增长 8.30%，在建线路 279 条（段），包含地铁、轻轨、单轨、市域快轨、现代有轨电车、磁浮交通等六种制式。运营线路总长度 6,736.20 公里，包括地下线 4,366.50 公里，地面线 920.30 公里，高架线 1,449.40 公里，同比增长 16.92%。

（2）近年来铁路部门在高速铁路新建项目中，会根据线路特点、覆盖区域等增加轨道检查仪等测控产品的配置密度。目前较多新建高速铁路的实际招标数量往往高于建议配置数量，通常按照建议配置的 2~4 倍进行采购。轨道安全测控设备作为精密测量仪器，受到轨道作业环境的影响，产品平均生命周期一般在 3-5 年，预计平均每 5 年更换一次。随着现有铁路系统和城市轨道交通系统的现有产品服役时间的增长，设备更新进度的加快，公司产品市场需求将稳步增长。

4、竞争格局：目前行业内已经形成了较为稳定的市场竞争格局，单一产品在行业内主要竞争企业较为固定且数量相对较少。 ①在以“相对测量”方法为基础的轨道检查仪方面，日月明、什邡瑞邦机械有限责任公司、四川金立信铁路设备有限公司、株洲时代电子技术有限公司等国内企业基本占据了国内市场的全部份额。②在以“绝对测量”方法为基础的轨道测量仪方面，国外品牌的轨道测量仪随着无砟轨道技术的引入走进国门，并在国内高速铁路建设阶段占据主要地位。但随着日月明、什邡瑞邦机械有限责任公司等国内企业技术研发与产品攻关，也推出了具有自主知识产权的轨道测量仪，打破了国外的技术垄断，并逐渐占据了一定市场份额。③目前，我国的轨道几何状态检测在检测效率、使用效果和成本控制等方面，均已领先于当初引进的国外技术，轨道安全测控领域国产化进一步提升。行业内活跃的企业主要包括民营企业、铁路局下属国有企业、国外厂商在国内的代理机构。

5、2017-2019年营业收入1.05亿、1.26亿和1.53亿，复合增长率为21.88%，净利润为3331万、4486万和6223万，复合增长率为36.68%，毛利率为55.84%、57.06%和56.29%，预计年报业绩：净利润4615万元至6506万元，变动幅度为-25.85%至4.53%。可比公司：世纪瑞尔、康拓红外、辉煌科技。发行价格26.42，发行PE39.2，行业PE39.13，发行流通市值5.28亿，市值21.14亿。

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