1、加息50BP： 已在预期内。

美联储放缓加息幅度至50BP，符合预期，利率回到2007年10月的水平。从FOMC声明来看，没有什么变化，继续强调最大就业以及2%的通胀目标，并考虑货币政策的滞后影响。

2、改为小步伐:：higher for longer。

美联储点阵图显示，委员们对明年的利率 预期中值上调至5.1% (9月时为4.6%) ;2024年中枢也在4%以上。这充分体现了 鲍威尔反复强调的“higher for longer”,其在发布会中提示当前利率还未达到充分的限制性。没有委员预期明年会降息，最快要到2024年，且2024年和2025年的利 率中枢均.上调20BP (4.1%和3.1%) 。议 息声明中提到“the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financialdevelopments”，这意味着美联储接下来加息会改为小步伐，但考虑到通胀压力以及联储的利率预期，加息在明年更持久,利率维持在高位的时间也会更久。

3、市场反应：不看表态看通胀。

议息声明发布后，美元、美债利率上行后回落，贵金属下跌后回升。市场目前预期的加息终点在明年6月，为5.0%，认为明年12月会降息。其实从过去两年美联储的预期和表态来看，如何预期和表态已经没那么重要，关键还是跟着通胀数据走。最近两个月美国通胀都比预期要低，短期处于数据真空期，市场继续发酵美元流动性压力缓解。但要注意到，美国通胀仍然偏高，距离2%的目标相去甚远，后续如果通胀数据再度超预期，不排除市场再度出现阶段性反复的可能性。