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卫士通中报交流纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-08-29 23:55:00

【公司经营情况简介】
公司在上半年一直都是聚焦主责主业，充分发挥以密码为基础的核心能力优势，快速完善产品体系，夯实我们作为密码和网络安全产品提供商、高安全的信息系统集成商的行业地位；发展了我们的芯片技术业务，以芯片为基础，推动密码技术和安全服务的发展化应用，全力发展商用密码核心业务，加速推进密码与国产基础软硬件的深度融合，推进密码在金融、政务、电信、交通等关键基础设施行业的深度应用，快速构建信创安全产品体系，以谱系化的密码、安全保密、网络安全信创产品为核心，为客户提供网络安全和信息化同步规划建设的信创高安全整体解决方案。

在上半年我们是在这几个方向有比较大的突破：
第一个是我们在密码的顶层能力布局方面进行了一个加速推进，在上半年作为主要的密码厂商，参与了各类密码顶层专项的申报与试点建设工作。
第二个方面是我们的安全服务能力获得了高度的认可。在2011年的国家级的实战攻防演习中间，公司承担了众多的防守任务，取得了优异的成绩，也获得了主管机构和政企客户的广泛认可。
第三个方面是密码服务能力得到了持续的优化，这个是在通过浙江政务系统密码服务平台等项目的标杆示范效应下，向全国的推广策划建设区域密码运营服务中心，强化本地化服务能力的同时，加快密码运营服务的落地。
第四个方面是重点市场业务取得了一些全面的突破，在党政信创、网信和商议等等市场领域都取得了较为好的突破的结果。
第五个是在安全与行业应用方面进行了深度的融合。公司把提升密码的软硬件与行业深度结合的产品能力，覆盖多个重点行业的安全应用场景，实现安全与行业应用的深度融合。
第六个方面是数据安全业务拓展取得了一定的持续推进。我们在重要数据和个人信息安全保护，数据的安全流通等数据安全的重要方向，包括秘密分享、同态加密等底层密码技术、隐私计算、安全产品、数据共享、商业模式等多个层面进行了重点的布局，大力推进这种可用不可见的数据流通应用的新模式。
第七个方面是产业的合作生态再上新台阶。公司上半年在产业的生态建设方面也是做了比较多的工作，包括与龙芯的合作，一些互联网厂商的合作等等。
第8个方面是在重点产品和关键技术方面也取得了一定的突破后，一些身份认证、产品安全、无纸化会议系统等等方面都取得了一些新的进展。

行业趋势方面，主要是三个方面，这些趋势的出现都给公司所在的行业以及公司未来的发展空间提供了很多的有利的因素：
一个国家的网络安全法律法规体系，就是众所周知的数据安全法，个人信息安全保护法，关键信息基础设施安全保护条例等等，以及工信部的网络安全产业高质量发展的三年行动计划，这些法律法规和框架体系的构建，为产业的发展奠定了坚实的基础。
第二个方面是网络安全事件的频发的催生了网络安全的内生发展需求。
第三个方面就是数字经济是经中国经济发展动力引擎，保护数据安全成为数字经济发展的重要议题。

从经营成果上面来看，我们上半年实现营业收入是8.4个亿，较去年同期增长达到94%，净利润也是实现了比较大的一个增长。我们经营性活动的现金净流量相较去年有进一步的缺口，这个主要也是公司为了后续业务进行采购备货所导致的。今年在半年报里面也对我们的业务的收入的构成口径进行了一些变化。
我们把营业收入分产品拆成了三个方向，安全芯片与模块，安全整机与系统，安全集成与服务。
从数据上面来看，我们这三大业务跟去年同期相比，安全集成与服务的收入占比有较为明显的减少，从63%左右降到了53%左右。安全审计系统确实得到了一个比较明显的增加。同时，上半年整体净利润的亏损额度也是大幅减小。
除此之外，上半年我们还完成了去年推出的首期股权激励计划的全部授予，为公司的人才梯队建设与人员竞争力提供较好支撑。

【提问环节】
Q：隐私计算这边，除了底层的软硬件一体的技术，还有什么其他技术储备和方向（比如联邦学习或MPC等）？
A：隐私计算本身，底层需要密码技术的支撑。卫士通原来的背景是出自电科30所，在密码理论和算法上有比较多的积累，在同态、多方计算、联邦学习等方面都具备一定原有基础。但是从布局上来说，我们认为客户侧不会把某个技术方向当做自己的选择，而是根据应用选择不同的方式。因此我们目前的布局是根据好几种方式为用户做好支撑。从新的点来说，我们可能会比较关注基于芯片的可行计算的结构，去推动在PE的环境下进行数据的安全计算的思路。

Q：和互联网大厂相比，公司是否有优势壁垒？
A：在隐私计算传统的几个方向上，大家的技术没有太多的差别，没有谁的技术特别明显地领先。竞争的点不完全在这个逻辑上，而在当下的背景上，做好数据流通，需要几个因素互相配合。我们现在的考虑是可能在密码算法和隐私计算平台的基础上，去叠加法律法规或者其他层面上的合规的一些安全密码能力和手段，构成一个更大的体系性的安全保障。
另外，如果真的要推动数据流通，需要在数据和应用场景上的一些支持，因此我们会和合作伙伴共同打造数据流通平台的场景化的一些东西。

Q：公司和互联网行业的公司是如何合作的？
A：我们首先不是局限于和互联网行业的公司去开展这样的一个合作。数据安全法和个人信息保护法出台之后，尤其是个人信息保护法出台之后，互联网企业端或者在政府端，其实围绕个人信息保护接下来如何合规，如何能够满足国家对个人信息使用的要求，都会有比较明确的一些压力。
这个压力的背后需要像卫士通这样的密码企业或者安全企业和用户侧我们共同来探讨，尝试构建一个我们认为能够满足未来国家在法律法规层面的要求的这样一种数据合规的体系，这个里面当然也包括和互联网端的企业侧的一些用户去研究和探讨，这个目前是在推进的过程当中。

Q：如果分拆业务来看的话，安全芯片跟模块这一块毛利率有所下降，公司经营性现金流也有所减少，主要是因为我们加大采购导致的，还是因为上游芯片这种涨价所导致的？
A：安全芯片与模块这一块的毛利率确实跟去年同同期相比有一定的下降，主要因素就是上游涨价。但是我们公司整体的综合毛利率较去年同期是有上升的，我印象中应该是4个点左右，主要是跟我们大力发展自主产品有关。
关于经营性现金流，这个确实缺口有明显的增加。原因可能是从去年下半年到今年上半年，我们的业务一直都是处于一个快速拓展的阶段，很多项目我们都需要去提前做一些备货或者是预付款，来加强我们上游供应商的排货周期。所以上半年事实上垫付的现金是整个增加的。我们半年报里面还有一个财务指标，就是存货规模，较年今年年初或者是跟历史以来的存货规模相比也是有明显增加的，都是提前备货带来的。
所以从短期来看，我们的经营性现金流的缺口有有明显的增加，但是从公司目前预计全年的回款的目标来看，我们的回款应该说是到下半年预计能达到一个比较大的突破，所以可能到下半年这方面经营性现金流的变革这个方面的问题会得到一个明显的改善。
从公司历史上来讲，今年只不过是上半年显得一块的缺口更大一些。总体上来讲，公司历史以来基本上都是在年底回款，存在一个季节性的特点，就是请各位投资者进行理解。

Q：公司参与了数字人民币密码端很多的标准的制定，能否给我们详细介绍一下银行端或者其他的金融行业客户这边数字人民币推行的一些进展？
A：总体来说，国家在推进咱们数字人民币的过程中，已经开始在各个领域开展一些相关的试点，而卫士通作为一个长期关注于密码的安全公司，在里面做了很多相关的技术研究和布局，具备一些积累和优势，但具体情况不便太详细地透露。

Q：隐私计算的商业模式是什么？是产品化交付还是项目制为主？收费模式偏向于模块订阅还是买断授权？
A：隐私计算本身实际上它是一个平台性的东西，它的商业模式实际上在当下数据流通和数据共享越来越越来越趋势越来越明显的这种背景下，大家都在探索到底最终的数据流通、数据共享，甚至数据交易会是怎样的一种场景和模式，所以其实并不局限于某一种特定的交付方式，比如说也许他会以建设的方式来进行交付，也许它会是服务的方式，甚至它有可能最终会成为数据交易的一个平台性的支撑。
这个商业模式它又会落到数据交易的具体的价值体现，所以这个没有办法当下就能够给出一个特别确定的选择，而是可能在探索和不断的摸索的一个过程当中。

Q：在隐私计算这一块，今年有没有落地性的项目或者订单规模？之前领导也提到过中报的库存增加是为了下半年的备货，备货的方向是什么？
A：我觉得隐私计算的当下，实际上对于我们来说是在一个探索落地的过程当中，所以没有办法当下就给出一个特别明确的、能够形成怎样的收入规模的指引。在当前的政策背景下，像卫士通或者其他数据安全公司都有新的市场机会，但是怎么去做到更安全更合规的来形成数据流通和数据共享，本身也是当下去落地的一个很重要的条件。
所以我觉得阶段性上来讲，它还没有到高速爆发的阶段，而是在前期的这种尝试落地的这样一个阶段。
关于备货，首先是基于我们自己在手的订单或者是一些可能用到的项目，根据我们投产的周期进行的一些主动的备货，然后备货的内容可能就涵盖我们公司的各个产品序列或者是各个业务序列。
当然如果是从金额的比重上面来看，肯定是信创类业务备货的比重会更高，这个是跟信创的行业的特点有关系。因为现在厂商方面，都基本上都需要排比较长的周期，所以我们会根据客户需求的一些计划和交付的进度，进行提前的备货。

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