科达利龙头地位稳固，21年业绩弹性大，长期成长空间确定
拖延心理
中线波段
2021-01-05 20:59:36
事件：长盈精密计划投建3个基地布局动力电池结构件自动化产线，四川宜宾基地（12亿，建设期2年）、江苏常州基地（5亿，建设期2.5年）、宁德基地（3亿，建设期6个月）。
重申如下观点：
[闪电]长盈扩产力度小，验证周期长，科达利龙头地位稳固。预计长盈本次3-5亿投资用于电芯精密结构件，对应产值规模仅科达利目前满产规模的1/10。产品处研发初期，电芯盖板产线仍未成熟，且产品验证周期1年以上，1-2年内产能释放有限。科达利在研发能力、生产管理、产能布局、成本管控等方面全面领先，新进入者难以构成威胁，龙头地位稳固。
[闪电]锁定全球一线电池企业、车企，科达利长期成长空间确定！公司在宁德份额稳定70%左右，在LG、中航锂电、亿纬、特斯拉、松下等份额提升，且配套LG国产特斯拉（份额80%+）和宁德-特斯拉铁锂版（份额提升至50%+），持续提供新动能。此外，公司与Northvolt签订40gwh供货协议，预计海外客户22年将爆发。2025年市场空间预计300亿+，公司有望占据40%+份额，较20年5-6倍成长，长期龙头地位稳固，成长空间确定。
[闪电]高价值新产品有望突破，21-22年科达利业绩弹性大，有望超预期。公司为特斯拉核心供应商之一，目前单车价值量配套2400+元，20年预计贡献3亿收入。另连接件产品验证中，单车价值预计新增800-1000元，有望配套全球modelY车型，若通过，配套30/50万辆分别增厚2.4/4亿收入，以20年总收入为基准对应弹性约10%/16%。另公司已经进入苹果、华为可穿戴设备配套，盈利能力高，贡献增量新动能。
[礼物]盈利预测：1.8/3.8/5.3 亿，同比增长-24%/111%/38%，对应PE为121x/57x/41x。
风险提示：销量低于预期，政策低于预期
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科达利
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龙蟠科技
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赣锋锂业
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天齐锂业
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德方纳米
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真知无价，用钱说话
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