一，原油创新高，替代油反馈存在预期差

   国际油价周三(3月2日)延续涨势，伦敦布伦特原油一度涨逾5%，刷新2013年9月以来新高至109.29美元/桶，因为美国对俄罗斯银行业者的制裁阻碍了原油出口的贸易融资，而且一些贸易商选择避开俄罗斯供应，加剧了市场对供不应求的担忧。在油价突破新高的刺激下，相关概念股如仁智股份、准油股份、通源石油、贝肯能源纷纷涨停。从盘面上看，资金现在关注的焦点都集中在原油涨价对原油以及钻探设备公司业绩的增厚利润上。在原油上涨的同时，生物柴油也出现跟涨，据生物柴油网数据显示，2022年3月1日-2日，废弃油脂价格继续2月底的趋势，持续上涨;据反映，受植物油市场持续高涨的影响，普通生物柴油报价达到11000-11500元/每吨,，不过市场显然对其重要的原油替代品涨价预期反应不够，后续随着石油价格的上涨有望带动其替代品生物柴油的量价齐升。

2020年全球生柴产量为4290万吨，其中生物柴油原材料主要来自棕榈油，菜籽油，废油脂。棕榈油制作成棕榈油甲酯（PME）产量达1673万吨，占全球总产量的39%，主要生产国为欧盟和印尼；其中棕榈油占整个生物柴油生产原料的18%，仅次于菜籽油（38%）和废弃食用油（23%）。印尼是世界第二大生柴生产国，棕榈油为唯一的原料，占比100%。2020年印尼生物柴油产量770万吨左右，占全世界生物柴油总产量的18%左右。其中废油脂主要来自中国。

uco 简单说就是生物柴油属于生物燃料的一种。因为它的原材料来自植物油、动物油或者废弃的油脂，实现了对化石燃料的替代，也被人们称为绿色柴油。废油脂制备的生物柴油（UCO）的GHS减排量达到83%，由UCOME能够计算更多的生物燃料消耗量，更容易达到欧洲各国设定的掺混比例要求，故而废油脂生物柴油UCOME在欧洲较菜籽油/棕榈油为原料的生物柴油具有特殊的竞争力。废油脂生物柴油竞争力逐渐增强，现已成为欧洲第二大生物柴油原料。所以，中国以地沟油为原料的生物柴油在欧洲是香饽饽，根本不愁销路。

二，欧盟燃油缺口，有望进一步促进生物燃油的需求

这次俄乌局势的加剧给欧盟成员国带来的燃油危机显然是很大的，作为世界主要油气出口国，欧洲严重依赖俄罗斯能源出口。在欧盟国家一次能源结构中，石油和天然气占比约为60%，且主要依赖进口，俄罗斯是欧盟最大的天然气和原油供应国。根据市场研究机构凯投宏观相关报告，欧盟进口天然气中约40%、进口原油中约30%来自俄罗斯。欧盟为缓解决石油和天然气重要的缺口，有望进一步提升对生物柴油的需求，带动生物柴油的量价齐升。

三，生物柴油原材料不断创新高，带动uco比价优势凸现。
菜籽油和棕榈油都是生物柴油重要的原材料，例如以菜籽油乌克兰和俄罗斯均是重要的生产国家，2021-2022年两国的油菜籽占据全世界的20%，随着俄乌冲突的加剧，大宗商品料价格进一步上涨。印尼为抑制国内食用油价格上涨对棕榈油实施国内强制销售，目前印尼仅发放了31万吨的毛棕榈油及1万多万的精炼棕榈油出口许可，发放进度显然没有与印尼每月二三百万吨的出口量相匹配。随着生物柴油的菜籽油、棕榈油等原材料价格不断创新高，作为生物柴油重要原材料的uco的价格也将迎来量价齐升。

四，标的分析，
    北清环能是是目前国内唯一一家以餐厨废弃物资源化利用为主业的主板上市公司，已在济南、太原、合肥、兰州、青岛、烟台等大中城市运营餐厨垃圾资源化项目，公司具有环保特许经营牌照，形成了涵盖潲水油、地沟油及酸化油等各品类工业级混合油（统称UCO）的加工能力。2021年10月，公司通过欧盟可持续和碳认证(ISCC)，标志着公司销售的UCO拿到销往欧盟各国的通行证。12月8日公司与上海石油天然气交易中心就关于共同推进在交易中心设立UCO交易品种工作签署战略合作协议，双方在UCO品种交易规则、品种质量标准及行业整体发展规范达成共识，推进在交易中心创建全新UCO交易。
2022年2月28日,北清环能的子公司上海卢实收到卢克公司关于采购餐厨再生油脂产品的《框架协议及长协议》，上海卢实拟于2022年2月7日-2022年12月31日向卢克公司供应至少100,000公吨UCO。按照合同的有关的约定，仅这个10万吨的供货就会对公司2022年的业绩产生巨大的影响。按照今年生产12万吨的产量，按照目前的价格11万元/公吨，6万元/吨的成本计算，2022年公司实现的利润有望超过6亿元，按照公司目前的市值56亿元，公司目前的估值不到10倍。