事件：今日盘中工程机械(申万）大涨超5%，其中徐工机械涨幅达9%，三一重工、恒立液压、建设机械涨幅均超6%。

1、工程机械行业至暗时刻或已过去，随着更新需求及出口占主导，行业将逐渐筑底向上，预计2023年挖机行业销量见底。

2、2023年1月信贷数据创单月新高，基建与制造业挑大梁，促进工程机械需求回暖：
2023年1月新增企业中长期贷款3.5万亿，同比多增由8700亿升至1.4万亿，达到历史以来最高水平。基建的配套融资需求继续对年初企业中长期贷款形成支撑，预计基建投资将持续保持高位，基建开工量逐渐提速，逆周期调节作用将更加凸显，促进工程机械需求回暖。

3、三一重工2023年业绩有望拐点向上：公司销量端由于行业，收入端优于销量端，利润端优于收入端，利润弹性空间大，有望反转向上！

4、假设2023年挖机销量下滑5%，出口增速有所下滑，全年出口增长30%，则可对冲国内30%的下滑。

5、工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。中国工程机械行业龙头将在完成国内的进口替代后在全球取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。

6、投资建议：持续聚焦强阿尔法属性龙头。重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械，中联重科；持续推荐杭叉集团、安徽合力、华铁应急、浙江鼎力、中铁工业。

7、风险提示：基建投资及房屋开工不及预期；疫情好转进度不及预期。