1、杰美特， 国内移动智能终端配件领先生产商，专业从事移动智能终端配件的研发、设计、生产及销售的高新技术企业，主要产品是智能手机保护类产品和平板电脑保护类产品，涵盖移动电源、数据线等其他配件，形成 “ODM/ OEM+自有品牌”双向驱动的良性经营格局。 2019年智能手机保护类产品营收入6.57亿，占比84.63%，平板电脑保护类产品营收1.09亿，占比14%，ODM/OEM 业务 占比70.12%，自有品牌占比29.72%。

2、杰美特从事移动智能终端配件的销售，线上线下渠道全面发展。公司建立起多层次的客户结构，移动终端配件产品ODM/OEM领域，客户包括华为、苹果等智能终端制造商，2019年华为、苹果系列的产品销售金额占主营收比重分别为47.2%、43.7%，还涵盖Targus、Pelican等国际知名智能终端配件品牌商；自有品牌“X-doria”打入以Verizon为代表的的电信运营商商店，2020H1开发OPPO、Tech21等知名客户。公司线上线下销售渠道全面发展，线上B2C的销售平台包括子公司美国道瑞独立运营平台、天猫、京东、淘宝、E-Bay等，经销商数量由2017年的218家减少至2019年的172家，减少中小型且业绩不佳的合作，大力发展与沃尔玛、亚马逊、塔吉特、百思买等线下经销商的深度合作。2019年全球手机出货量13.71亿部，若按保护壳与手机出货量1:1计算，以公司2019年0.68亿个保护壳计算，公司的全球市占率为4.94%，适配Apple Watch的表壳在美国的细分市场中市占率第一，近三年的产能利用率分别为93.97%、114.14%、110.24%，募投项目将新增2730万件的年产能，产能不足的问题有效解决将助力公司扩大在国内外市场的市占率。

3、公司形成了“ODM/OEM+自有品牌”双向驱动的良性经营格局。2012-2015年期间市场增长趋势减缓，行业竞争加剧趋于无序、利润水平下滑，公司在这一阶段中实现从自主生产到自有品牌的业务链延伸，同时向华为、苹果等头部客户倾斜，2015年末确定“做大ODM/OEM业务、做强自有品牌”的战略，2016年开始市场进入出清状态，行业逐渐进入成熟发展期，华为、苹果、三星等公司对产品品质、交付期限的要求进一步提升，头部聚集效应显现，彼时公司已形成“ODM/OEM+自有品牌”双向驱动的经营格局，全球市占率由2016年的1.53%提升至2019年的4.94%。公司近三年的营收和归母净利润增速分别为23.81%、81.47%，ODM/OEM业务2019年的销售金额占主营收的70.12%，毛利率为32.08%，自有品牌业务占比为29.72%，毛利率为55.98%，自有品牌定位于中高端并由公司自主设计和开拓渠道进行销售，产品品牌溢价率较高，通过把握保护壳消费理念转变的发展机遇，自有品牌业务将采取“先国外、后国内”的发展策略。未来公司将从智能手机、智能手表、平板电脑等保护壳衍生至TWS耳机保护套等终端配件产品，打造成为移动智能终端配件领域的全球知名品牌。

4、行业：

（1）移动智能终端配件行业经历三个发展阶段：①2006 年-2011 年（行业快速兴起，消费者使用习惯逐步养成）：2007 年苹果第一代手机上市引领 3G 智能手机进入市场爆发期，由于智能手机具有易碎屏、不耐摔等特征，因此随着以智能手机为代表的移动智能终端的全面普及，保护类配件的使用习惯也开始养成；②2012 年-2015 年（市场增长趋势减缓，行业竞争加剧，利润水平下滑）：2012 年全球智能手机、平板电脑的出货量呈现稳步增长而增速下降的特征，移动智能终端配件行业因前期发展速度较快，行业进入从业企业数量过多、竞争加剧趋于无序、利润水平下滑的新阶段；③2016 年至今（市场出清，头部聚集效应显现，行业进入成熟发展期）：2016 年以来移动智能终端市场出货量增长停滞，移动智能终端配件行业也进入市场出清阶段，部分新进入者和产品开发与品质管控能力不足的竞争者不断被淘汰，行业进入了全面能力竞争阶段，强者恒强，呈现出头部厂商占有率与市场地位不断提高的特征，行业开始进入成熟发展周期。

（2）NPD Reaserch 报告显示，75%的智能手机用户会配备至少一个手机套/壳，其中 25%的人拥有一个以上，IDC 咨询的数据显示手机套/壳的全球需求量将由 2019 年的 13.71 亿个增至 2023 年的 14.9 亿个，平板电脑保护类产品销量增速将快于平板电脑的销量增速，未来 TWS 等新兴移动智能终端产品将对保护套贡献一定需求。传统移动智能终端行业虽然整体已经进入存量竞争阶段，但未来保护类配件行业增长的驱动力依然存在：①保护类配件对避免产品发生摩擦或是碰撞，以保护类配件为代表的的智能手机配件是未来主要发展方向之一；②保护套配件的类型和功能随着终端产品的形态和功能而进行优化；③产品更突显时尚化、个性化、定制化趋势，同时行业集中度将逐步提升，优势企业占据有利位置。

5、竞争格局：移动智能终端配件行业高度市场化并且充分竞争，行业中形成了三类企业的竞争格局：①知名品牌商：Otterbox、Targus 等企业凭借设计团队、销售渠道、技术、品牌、资金等优势在国际竞争中占据有利位置，企业聚焦于产品设计、营销网络建设及供应链管理，销售渠道端会建立全球分销合作伙伴以及在线销售方式推广产品，生产环节上则发挥专业化分工优势，引入先进的供应链管理方式和技术；②ODM/OEM 厂商：终端厂商出于专业化分工降成本的考虑，会将配件产品的制造以 ODM/OEM 模式外包给其他企业，终端厂商会对企业的经营资质、生产规模、技术水平、产品品质、货物交期等方面进行严格评估，国内部分 ODM/OEM厂商凭借较高的产品性价比与国外主流配件品牌商、终端厂商建立了长期良好的合作关系；③小规模、同质化的非知名企业：行业中中低端部分进入门槛较低，部分厂商处于初级的贴牌生产阶段，存在生产设备落后、规模化生产不足、技术积累不足等问题，主要通过价格战参与竞争，市场中存在大量的小规模、同质化企业。

6、2017-2019年营业收入5.41亿、 6.47亿和8.29亿，复合增长率为 23.81%，归母净利润 3982万、 6129万、 1.3亿，复合增长率 81.47% 。可比公司：开润股份、品胜股份、ZAGG。 发行PE41.26倍，行业PE为52.77倍。