服务央国企的软件厂商迎来全新增长机遇。ERP市场主要由软件商和实施商组成，其中软件商负责提供ERP软件，实施商需要为用户提供战 略管理、企业运营以及IT技术等相关咨询服务。二者之间的关系基本以软件商为主导，实施商或由软件商直接担任，或由软件商指定进行 捆绑服务，或者由客户另外招标。我们认为由于ERP产品本身与各行各业的业务流程深度嵌入，因此前期在ERP国产化的推进过程中，深度 覆盖不同细分行业的央国企客户的实施服务厂商参与程度可能逐步提升。

根据我们测算，国内ERP软件加实施服务市场整体空间约1000亿元。传统ERP市场下软件厂商与实施厂商的市场空间： 2022年公司全球收入为2296亿元，其中亚太区域软件收入约330亿元，假设国内收入占到亚太区域30%，即中国区销售软件授权收入为100 亿元。假设SAP占据国内高端ERP市场份额为30%，即国内高端ERP软件厂商市场空间为334亿元。国内软件和实施（包含咨询服务）的费用 一般是1:1.5-2，即国内实施（包含咨询+服务）的市场空间约为501-668亿元，整体ERP市场空间约为1000亿元。 l 企业整体信息化投入一般占比每年营收的1.5%，泛ERP系统为重要投入方向。一般认为企业在整体信息化投资为年度营收的1.5%，如三桶 油及两张网每年投入可达100亿以上。分行业来看，ERP占据整体信息化支出有所区别，制造业一般在50%-70%，非制造业相对较低。

1、央国企特色ERP产品架构&市场空间测算

ERP是改善企业流程管理和提升核心竞争力的IT系统

ERP系统是企业资源计划(Enterprise Resource Planning)的简称，是指建立在信息技术基础上，以系统化的管理思想，为企业决策层及员 工提供决策运行手段的管理平台。ERP可帮助企业实现先进的管理模式，对企业所拥有的人、财、物、客户、信息、时间和空间等综合资源 进行综合平衡和优化管理，协调企业内外各管理部门，围绕市场导向开展业务活动，提高企业的核心竞争力，从而取得最好的经济效益。 ERP是信创软件的重要组成部分，支撑和运行着企业的核心数据，直接关系到国家安全和企业安全。自2022年以来，政府明确要求央国企要 在限定时间内完成对非自主可控ERP的国产化替代。

服务央国企的软件厂商迎来全新增长机遇

ERP市场主要由软件商和实施商组成，其中软件商负责提供ERP软件，实施商需要为用户提供战略管理、企业运营以及IT技术等相关咨询服务。 二者之间的关系基本以软件商为主导，实施商或由软件商直接担任，或由软件商指定进行捆绑服务，或者由客户另外招标。我们认为由于 ERP产品本身与各行各业的业务流程深度嵌入，因此前期在ERP国产化的推进过程中，深度覆盖不同细分行业的央国企客户的实施服务厂商 参与程度可能逐步提升。

传统ERP市场下软件厂商与实施厂商的市场空间：2022年公司全球收入为2296亿元，其中亚太区域软件收入约330亿元， 假设国内收入占到亚太区域30%，即中国区销售软件授权收入为100亿元。假设SAP占据国内高端ERP市场份额为30%，即国内高端ERP软件厂商 市场空间为334亿元。国内软件和实施（包含咨询服务）的费用一般是1:1.5-2，即国内实施（包含咨询+服务）的市场空间约为501-668亿元， 整体ERP市场空间约为1000亿元。

从企业IT投资的角度去测算ERP及ERP相关市场空间

一般认为企业在整体信息化投资为年度营收的1.5%，如三桶油及两张网每年投入可达100亿以上。分行业来看，ERP占据整体信息化支出有所 区别，制造业一般在50%-70%，非制造业相对较低。 国内整体ERP软件市场年化增速达13.0%远超全球平均水平，信创背景下国产厂商增长有望全面加速。2021年全球ERP 软件市场规模约为448亿美元，约为3091亿美元，市场空间极大，此外2018年市场规模353亿美元，预计2026年可达664亿美元，年化增长率 达8.2%。中国ERP市场规模达385亿元人民币，约占据全球市场份额12.5%，其中从2016年至2021年年化增速达13.0%，远超全球平均增速，而 且伴随着中国工业化进程加速以及信创国产化替代的必然趋势，国内ERP市场规模将持续高速增长，市场空间极大。

1、汉得信息：央国企ERP核心咨询实施伙伴

汉得信息：数字化综合服务提供商，助力企业实现数字化转型

公司作为企业数字化综合服务商，致力于成为连接企业管理与数字化技术的桥梁，帮助企业实现数字化转型，提高运营效率、效益与竞 争能力。汉得信息在20年发展过程中，从立足市场、经历差异化发展、快速增长的阶段，自2015年以来迎来创新转型时期，目前公司已具 备国际一流管理软件的实施能力，同时自研了产业数字化和财务数字化系列产品，不断扩展服务区域，陆续设立国内外分子公司，逐步具 备提供覆盖全球信息化服务的能力。

财务分析：阵痛期已过，公司盈利能力有望迎来快速提升

公司2019、2020年营业收入与归母净利润面临负增长，处于阵痛期。2021年，公司营业收入为28.11亿元，同比增速为12.74%；公司归母净 利润为1.97亿元，同比增速为199.91%，阵痛期已过，公司有望迎来快速增长期。 汉得将聚焦在“产业数字化、财务数字化、泛ERP、IT外包”四大业务主线。自研产品收入占比逐年提升，泛ERP业务占比逐渐下滑。2020年 -2021年，公司泛ERP业务营业收入分别为11.03/11.56亿元，占总营收比例分别为42.16%/38.37%。新兴业务（产业数字化+财务数字化）营收增 长较快，财务数字化与产业数字化占比分别约20%，为公司营收主要增长动力。

2、用友网络：国内领军ERP软件厂商

用友网络：国内领先的ERP软件厂商

公司是国内领先的企业云服务与软件提供商，通过构建和运行全球领先的商业创新平台——用友BIP，服务企业数智化转型和商业创新，致 力于打造了集CPU、操作系统、数据库、平台服务、业务应用以及安全体系于一体的国产化一站式信创解决方案。据Gartner研究显示，公司是 全球企业级应用软件（ERP）TOP10中唯一的亚太厂商，在全球ERP SaaS市场位居亚太区厂商排名第一。

用友商业创新平台（用友BIP），通过领先的技术与平台，为企业提供更加丰富和多元化的场景，助力国有企业迈向高质量发展。客户既有 国家电投、国家管网、三峡集团、鞍钢集团等中央企业，也有首钢集团、金隅集团、象屿集团等地方国资企业；也有海螺水泥、三一集团、中 兴通讯、飞鹤乳业、宗申集团、雅戈尔等优秀民营企业。 用友目前的产品系列包括NC Cloud、用友U8+、用友U8 Cloud、用友U9 Cloud等云ERP产品，主要面向成长型集团企业、大型集团企业、创新 型、小型企业等提供数字化和智能化技术与解决方案，助力企业降本增效。

财务分析：转型期收入承压，云化业务占比逐年提升

转型期收入承压，央国企信创背景下有望进入全新增长阶段。2018年-2021年，公司营业收入分别为77.03/85.10/85.25/89.32亿元，同比增 速分别为21.44%/10.46%/0.18%/4.78%；公司归母净利润分别为6.12/11.83/9.89/7.08亿元，同比增速分别为57.33%/93.26%/-16.43%/-28.41%， 归母净利润近两年为负增长，主要系业务转型与结构调整，金融服务业务收入同比下降较多影响。 公司营收以云业务（技术服务及培训业务)为主，2018年-2021年，公司技术服务及培训业务营业收入分别为45.95/53.36/56.60/57.67亿元， 营收平稳增长，2018年-2021年技术服务及培训业务营收占总营收比例分别为61.73%/64.94%/69.08%/67.15%，占比基本保持稳定

3、赛意信息、中国软件国际：华为ERP的潜在合作伙伴

华为云+赛意信息：共同推进智能制造云+ERP产品

赛意信息是国内顶级的提供基于SAP、ORACLE等成熟套装ERP软件的解决方案供应商，2019年成为华为顶级战略合作伙伴。赛意信息深度参与 华为自主ERP软件开发多年，将共同推广智能制造云+ERP产品，后续有望受益于华为云关键系统技术实现自主化改造的业务突破。 积极借助华为云丰富的解决方案生态的力量，赛意信息以360°的产品解决方案，全面赋能中国企业实现数智转型。截至目前，赛意信息已 为华为云凝聚了250+企业用户，帮助70+大企业核心业务系统上华为云，基于华为ROMA＆DAYU高阶服务方案持续落地。

华为云+中国软件国际：多款解决方案助力企业“释放数字生产力”

中软国际是国内综合性软件与信息服务龙头企业，为华为的长期战略合作伙伴。依托中软国际在金融数字化转型上的经验和技术创新能力， 构建行业领先的解决方案，共同拓展全球市场。 中软国际智慧园区解决方案与华为云进行深度融合，打破信息孤岛，实现园区业务全联接。对园区“人、事、物”等全要素数据进行采集、 清理、分析，充分释放园区内海量数据资源的价值，实现园区数据全融合；云桌面让企业和个人突破时间、空间和设备限制，随时随地操作控 制，开启全新云办公模式。内容协作平台，面向海量非结构化数据，提供内容汇聚、安全管控、协作共享、内容利用等四大能力，进一步释放 内容等价值和生产力。