【章源钨业】-“发现石英矿”小作文点评
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[太阳]结论：真有石英矿！高端刀片长逻辑+钨矿涨价+石英矿多重逻辑催化，牛股潜质拉满[666]

1、石英矿。江西地区钨矿是伴生在石英脉中，也就是说要采钨矿，必须把石英一起采出来，石英在选矿后作为废石处理，由于已考虑钨矿开采成本，可以理解为石英开采成本几乎为0。
[玫瑰]公司石英废石目前化验结果可做“3个9”，可用于石英玻璃、光伏玻璃。不考虑后续加工，单卖矿石约500元/吨，成本几乎为0；
[玫瑰]公司之前采出的石英废石，未按建材进行销售，堆放在尾矿库；公司每年采出矿石量100多万吨，保守估计其中石英石30万吨，不考虑库存价值，年销售利润约1.5亿，20PE=30亿。
[玫瑰]目前采出化验的是含钨石英脉，矿体中不排除还有其它含杂更少的“4个9”石英脉。还需后续勘探、取样、化验工作。

2、钨矿涨价。公司钨矿资源丰富。公司拥有6座采矿权、8个探矿权，拥有钨资源量7.6万吨、锡1.4万吨、铜1万吨。钨矿配额5400吨/年。

3、钨-被忽视的战争金属。钨广泛应用于武器弹药制造，包括动能穿甲弹弹芯、机枪脱壳穿甲弹弹芯、杆式动能穿甲弹弹芯、战术导弹的杀伤破片、枪弹和航炮弹用的弹头等，其军工用量主要随弹药增长，预计十四五期间弹药领域复合增速达到40%。据专家推算，目前约8%的钨用于军工相关，未来这一比例将进一步提升，钨战略价值有望重估（估值可类比重稀土）。

4、公司澳克泰刀具公司产量翻翻，24年看100亿。公司刀具定位高端，22年已扭亏为盈利（21年毛利率0.8%，22年20%），对标行业公司45%毛利率，刀片业务盈利提升空间巨大。24年规划产能6000万片，销售额10亿，对标华锐精密10倍PS，估值100亿；

[太阳]盈利&估值测算：
[玫瑰]向上看：钨精矿按15万/吨测算，由于公司钨矿充足，按指标量5300吨测算（目前约4000吨产量，仍有1300吨提升空间）；采用分布估值，合计243亿：

石英石：1.5亿x20PE=30亿；
钨矿：净利2.8亿，考虑钨矿战略价值，30PE=84亿；
刀片：100亿（24年）
其它钨产品：净利0.6亿，20PE=12亿；
锡、铜副产金属：净利1.14亿，15PE=17亿；