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齐翔腾达:业绩增长+6.8亿投资20万吨/年丁腈乳胶项目
野韭
一路向北
2020-08-31 19:31:15


1、8月31日公告:2020年半年度报告,实现营业收入99.11亿元;归属于上市公司股东的净利润4.75亿元,同比增长34.39%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.41亿元,同比增长39.02%。公司供应链业务板块积极拓展新冠疫情相关的产品(异丙醇、丙酮)贸易,产品毛利率及毛利润有所提升,导致公司上半年归属于上市公司股东的净利润较去年同期上涨 34.39%。

2、8月31日公告 拟投资6.8亿新建20万吨/年丁腈乳胶项目。一方面继续扩大丁腈胶乳产能,另一方面加大高端丁腈胶乳研发力度,从而实现进口丁腈胶乳的全面替代。该项目主要产品丁腈胶乳(NBR Latex)是丁腈手套主要原料,其中 90%应用于医用手套。生产丁腈胶乳所需主要原料丁二烯和丙烯腈分别由公司自产和天辰齐翔合资公司提供,且丁腈胶乳产品可直接实现周边供应,大大节省运输成本。

3、齐翔腾达是专注于对原料碳四进行深度加工转化成高附加值精细化工产品的研发、生产和销售的企业。公司历史上业绩较为稳定,多年来通过产能扩张,降低整体的单吨成本,不断的扩展自己的产业链,产品的盈利较为稳定,公司具备产能扩张的能力,未来公司的产能逐渐向 MMA、PDH 和 PO 扩展,同时进一步消化 MTBE,有效产能扩张明显。

2020年甲乙酮作为公司主打产品,继续保持良好盈利能力,毛利率 32.69%,同比增长 5.72%,国内市场占有率持续保持 50%以上,占国内出口份额 60%以上;顺酐继续提高市场占有率和竞争力,国内市场占有率 25%以上,占国内出口份额 50%以上。丙烯价格较为稳定,已逐渐成为公司盈利能力突出的第三大化工产品。

② 己二腈和中国化学实现双赢。尼龙 66 产业基地中公司虽然占比为10%,但对于公司来讲首先丁二烯和丙烯的消化能够进一步提升公司的有效产能(增加有效产能 35 万吨),同时和中国化学合作能够解决海外公司对我国尼龙 66 的技术封锁,项目中己二腈项目一旦取得突破,行业格局将发生改变。

③受益产业链一体化,产品盈利有效抵御 MMA 价格波动风险 公司在 MMA 产业链条配有混烷脱氢、正丁烷异构、叔丁醇合成、MMA合成和 MMA 聚合装置,产业链配置十分完善。到 2021 年,MMA 将呈现上游新增产能较多,下游产能投放不足特点,MMA 利润重心下移至PMMA,公司拥有 10 万吨 PMMA,即使 MMA 价格进一步下跌,PMMA也将因此受益。

公司正积极推进项目进度,预计 MMA 项目年底投产 。1)MMA 项目:该项目土建基础施工已经完成,主装置正在施工,预计 2020年第四季度建成投产 2)70 万吨 PDH 和 30 万吨 PO 项目:70 万吨 PDH 目前已经完成能评、环评等工作,正在破土动工。30 万吨 PO 项目部分关键设备开始订货。3:)投资异壬醇项目:公司拟投资建设 20 万吨异壬醇项目,该装置建成后将进一步增进公司对碳四原料的加工深度。 (部分资料来自于天风、国泰君安等券商研报)

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齐翔腾达
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