全球产量
2020年碳酸锂产量16万吨,同比6.67%;氢氧化锂9.78万吨,同比8.695;锂盐总产量24.64,同比9.03%。全球产量36.64,同比8.7%;中国占比67%,增量来自中国企业和南美盐湖。
资源情况
国内盐湖:青海东台吉乃尔、西台吉乃尔、察尔汗、一里坪、巴旦木马海、大柴旦,总计10万吨,未来只有蓝科锂业有2万吨扩产计划,其他没有明确扩产计划;西藏札布衣盐湖,5000吨产能实际产量小。青海盐湖资源不算优秀。中信国安、蓝科锂业、恒信融。钾肥为主(中信国安),卤水以提完钾后的老卤为原料,恒信融用中信国安的卤水为原料。
锂矿:四川两矿区甘孜州甲基卡,阿坝州可尔因;6个采矿点,甘孜州康定甲基卡、德扯弄巴、雅江措拉,阿坝州李家沟、马尔康党坝、业隆沟。正式投产只有融捷甲基卡,盛新的业隆沟,天齐的雅江措拉停滞;兴能的斯诺威、德扯弄巴和雅化的李家沟均处于前期开发,需要时间;众合股份马尔康停产。
西澳锂精矿:Q3产量46万吨锂精矿,同比8.9%,Q1-Q3总产128.8万吨,全年预计170万吨,22.7万吨LCE。
南美盐湖:疫情影响无新增有效产能, 雅宝4万吨推迟,大部分项目推迟到21年下半年年底投产,包括赣锋4万吨盐湖提锂。
价格走势
锂精矿到Q4还是触底反弹,400usd左右,大部分锂矿成本线,除去格林布什在246,其他大部分在360-400。pilbara收购altura,精矿供应减少5%。国内冶炼厂面临资源短缺,格林布什只供天齐、雅化、marion只供赣锋、pilbara、银河资源、altura供给有限,国内锂精矿会紧张。
21年供需
面年盐湖新增有限,主要在于国内锂盐矿山爬坡。澳洲地区高成本矿并不是完全出清,只是高成本停产,价格恢复后也是有效供给。价格不会像15-16年的行情缓慢上升。
资源瓶颈
赣锋包销AVZ,可以看到国内企业对于资源多样化的探寻。altura目前关停,产能是22万吨,对于市场占5%,目前他的包销集中在,瑞孚、loe(没听清)、盛新和杉杉,这对于未来锂盐供给影响比较大。
库存情况
锂精矿库存还是处于高位,现货层面有效流通供给是有限的。有效供给只有银河资源和pilbara,库存会消耗非常快,明年会有很紧张的局面。锂精矿安全库存2个月比较安全,港口到国内20-30天,港口到企业20-30天。目前只有两家矿在市面上流通,21年会比较紧缺。
钴-SMM钴分析师霍总
钴价情况
上周报价走强,春节备货、收储消息、物流停运。硫酸钴反应最快,54500涨到57000,氯化钴也上涨,中间品南非疫情加重,供应紧张预期变强。1月份应该是集中成交阶段,短期价格偏强。
供需平衡
21年预期累库2.9万吨金属吨,钴需求增速10%,供给增8%,供过于求,逐步趋于平衡,25年供需平衡。预期整体中枢上行,新能源行业技术进步,降钴趋势,数码产品、5g增速,整体上波动收窄。
全球需求
需求拆分,全球21年钴原料需求14.57万吨,同比增长10%;锂电需求8.1万吨,占比56%,新能源25%,数码30%,其他传统行业占比44%。21年国内锂离子电池需求占比77%,其他行业23%。
全球供给
嘉能可KCC、欧亚RTR、洛阳钼业kisangfu(未来需要时间),供给没有大的变动。未来印尼镍钴矿比例会逐步上升,目前只有立勤项目较早21年投产,受疫情影响华悦、青美邦都有延迟,还需要跟踪,预期21年8%增速。
Q&A
Q:锂精矿到什么价格wodgena和badhill能复产时间呢?
A:锂精矿主要还是西澳,巴西和国内还是有限,非洲也有一些开采工作。未来1-2年锂精矿价格还是会缓慢上行,价格中枢会在550-650,对于上下游都有利润,550usd,1.6万元加工费0.6万毛利,对应碳酸锂5.5万。
Q:碳酸锂强势、氢氧化锂偏稳,您预计价差未来会怎么样?
A:碳酸锂更强是因为下游修复,氢氧化锂没有涨,因为国内氢氧化锂供给非常充足,目前高镍化趋势不及预期,路线摇摆导致碳酸锂更强。氢氧化锂日韩是主要需求端,日本1-11月进口2.88万吨氢氧化锂,均价1.234万usd吨,韩国进口了3.28万吨,1.223万usd吨,日韩消费6万吨,全球一共9万吨,国内氢氧化锂针对国内价格,局部过剩。
Q:钴收储具体有什么信息?
A:收储具体信息没有完全确认,市场上了解到,9-10月份消息十三五收储,当时计划收储到21年1月,总计2000吨,目前市场传闻十三五收储还要继续增加,市场传闻有去北京开会。十四五新的计划也有开始收集信息,规划也有5-6000吨,还在谈不是准确信息。
Q:钴原料从1-10月份跟去年持平,钴中间品系数一路上涨,钴冶炼厂利润水平如何?是否有提价动力?
A:供应影响没有需求影响大,需求有1.6%的减幅,供给只受了1%的影响。中间品为何价格高,因为物流影响更大,5、6月很明显,后续每个月也没能达到预期,新能源快速回暖,整个供应维持紧平衡,9、10月供不应求。因为原料紧缺所以价格偏高,钴盐厂毛利5-6%,提价动机是有的,近两周比较明显。向下传导是需要时间的,目前价格受到消息面影响更大,比较难大幅度上涨,10%左右。提价意愿是有,成交价结果可能打不到大家预期。
Q:天齐有一个二期项目,由于冶炼厂没有建好,富裕精矿会怎么用?
A:天齐和雅宝上面的运营平台伦菲尔德,会根据两家实际需求进行锂精矿生产。多余锂精矿可能会给出去代加工。代加工跟融汇有代加工,大部分自己消化,融汇以前也给雅宝做过代加工。格林布什去年产76.4万吨精矿,折碳酸锂10万吨LCE,没有太多披露代加工量也不是很清楚。
Q:明年钴价运营区间?
A:25万-32万之间,平均价28万左右,今年平均是26.7万。需求增高于供给增速,供需面向好。高点大概率会在三季度。
Q:21-22年锂精矿供应增量?
A:20年疫情影响停滞,21年盐湖只有雅宝4万吨碳酸锂可能在中期投产,雅宝5万吨西澳项目可能在21年下半年投产;sqm阿卡塔玛盐湖扩产5万吨锂盐其中8000吨氢氧化锂可能在21年年底;赣锋和美洲锂业南美盐湖4万吨锂盐项目,一期2.5万吨21年中投产;orechbre大概1万吨21年下半年投产;银河资源盐湖2.5万吨碳酸锂项目22年投产;南美阿根廷临孔盐湖大概2.8万吨碳酸锂23年投产;其他西藏珠峰资源有个2.5万吨碳酸锂项目,在阿根廷。altura二期暂时不会投产,pilbara55万吨二期,目前价格上明年也不会投产。国内两大矿区、6家企业,融捷1期7.5万吨锂精矿,扩产后可以达到18.94万吨;天齐一期6万吨,但是还没建优先格林布什;斯诺威目前30万吨锂精矿未建设;雅化和川能投李家沟大概21年中;众合6-8万吨锂精矿,停产;盛新锂能7万吨锂精矿,已投产;永兴100万吨采矿,20万吨选矿产能,一期1万吨碳酸锂产能,后期有2万吨项目在建。国内盐湖只有蓝科锂业有扩张产能;青海中天硼锂一直在搁置,中信国安在二期,资金问题还在论证阶段。
Q:国内盐湖因为什么原因扩不出来?
A:股权纠纷,当地国资委;高海拔,不像南美条件比较好;防洪压力大;人员高海拔地区一直是半生产半休息状态;盐湖品质不好,镁太高,锂浓度偏低。最优质的是札布衣盐湖,但是由于国家对西藏保护政策不可能开采,札布衣是在当地生产锂精矿运到白银精加工。蓝科锂业在资源上没有限制包括中信国安资源上没有限制,钾肥40万吨,规划1万吨lce实际4-5千吨。
Q:西澳破产的矿山最新情况,复产价格和时间周期?
A:badhill 15.5万吨精矿产能,剥采比高、资源禀赋不好,成本高,19年Q1 530usd,Q2 545usd,产了一个财年供给江特电机、宝威控股,至少得650才能重新启动。wodgena产线都完成了,3期共75万吨+MRL一起要匹配雅宝的下游5万吨氢氧化锂产能,目前wodgena停产维护,节奏上匹配雅宝新产能,投产时间不会太久,产能爬坡其实会比较快。Altura成本20年Q2 FOB369usd价,CIF400+。
Q:氢氧化锂产能投的多碳酸锂少,后面价格会怎么样?
A:盐湖只能给基础锂盐,氢氧化锂对杂质含量、微量元素、磁性物质等要求高,主要用锂精矿。目前高镍化不及预期,产能过剩,未来高镍起来后还是会走强短期有压力。 $天齐锂业(SZ002466)$ $盛新锂能(SZ002240)$ $赣锋锂业(SZ002460)$