核心要点

1、红衣教主在最近给全体员工信中明确：未来不会使用AI的员工将被淘汰。AI社会的发展将极大推动对AI学习的需求。

2、科技要变强，要从少儿教育开始。少儿编程目前中国渗透率为2%，美国为45%（来自盛通股份年报），在我国“科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略”驱动下有巨大提升空间，是好赛道。

3、盛通股份是我国青少年机器人编程第一股，乐博 2022 年品牌门店数约在 600-700家，2021年收入规模达到 3.8 亿元，仍在门店爬坡期，我们认为未来随着AI的迅速成长，公司的机器人培训课程需求也有望得到明显增长。

4、估值低。东吴证券4月研报预计今年净利润1.6亿，目前才20倍估值不到。

东吴证券研报 投资概要  

◼ 盛通股份是我国青少年机器人编程第一股，旗下乐博乐博品牌享有较高行业声誉。2022年公司业绩预告归母净利润 400-600万元，2023年公司疫后复苏逻辑下业绩有望实现明显恢复。 

◼ 素质类培训一直也是政策鼓励的方向，AI浪潮下编程相关培训的必要性有望得到更多家长认可：1）STEM 素质类培训一直也是政策鼓励的方向。为提升青少年科学素质、培养科技创新型后备人才，我国从2017年开始在基础教育各阶段逐步增加了编程、科学等科技创新相关课程内容。2）2021年我国K12阶段有 2.2 亿人，“双减”下，STEM 素质类培 训目前仍处于发展的早期，未来或有望替代部分之前的学科类校外培 训，未来增长空间广阔。3）AI浪潮下，学习如何与 AI 沟通，AI 相关 培训热度或有望得到提升，思维训练，编程培训等的必要性均有望被更 多青少年家长认可。

◼ 公司围绕STEM 素质类青少年编程培训，不断完善产品矩阵，覆盖 2B+2C 业务，其中机器人编程素质培训有望顺应AI发展浪潮快速发 展。盛通自 2017 年收购乐博乐博进入教育赛道以来，先后入主多家科技教育和AI人工智能头部企业，包括面向教学机构研发与销售机器人的中鸣数码，提供青少年编程能力等级测评考试服务的中少童创，战略 投资线上编程 VIPCODE 等。成立盛通教育集团，业务涵盖青少年编程 培训与测评、机器人编程教育销售、以及编程教育校园服务等领域。其中乐博乐博 2022 年品牌门店数约在 600-700家，2021年收入规模达到 3.8 亿元，仍在门店爬坡期，我们认为未来随着 AI 的迅速成长，公司的 机器人培训课程需求也有望得到明显增长。

◼ 盈利预测与投资评级：公司是我国 A 股青少年机器人培训第一股，旗下乐博乐博品牌享有较好口碑，疫后复苏下公司业绩有望得到恢复，AI 浪 潮下，公司机器人编程课程未来有望享有更广阔的增长空间，我们预计公司2022-2024年归母净利润为0.05/1.6/2.3亿元，最新收盘价对应公司2023-24年PE分别为 21/15 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

2022年4月，教育部发布义务教育课程方案（2022年版）和义务教育各学科课程标 准（2022年版），本次公布的“义务教育课程方案”按中央要求新独立设置了“信息科技”与“劳动”两项课程科目，于2022 年9月秋季学期正式实施。这是首个在全国义务 教育层面明确的信息科技课程标准，全面确立了“信息科技”在义务教育阶段的育人价值 与定位。信息科技从原有的综合实践活动课程中独立出来。

2022 年 10 月，20大提出，教育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑。必须坚持“科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力”，深入实施“科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略”。未来要以“实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑”作为战略方向，把科技人才培养作 为成为中长期重点方向。

2023 年 1 月 18 日，工业和信息化部、教育部等十七部门印发《“机器人+”应用行 动实施方案》（以下简称《方案》） ，提出到 2025 年，制造业机器人密度较 2020 年实 现翻番。《方案》强调教育在机器人的重要地位，要加大机器人教育引导，完善各级院校 机器人教学内容和实践环境，针对教学、实训、竞赛等场景开发更多功能和配套课程内容 积极培育机器人校园服务新模式和新形态，深化机器人在教学科研、技能培训、校园安全 等场景应用。

随着 ChatGPT 的面世，大规模预训练语言模型（LLMs）的技术进步和广泛应用将对 教育行业产生重大影响和深远变革。首先，促使人们对于教育目的的深入思考。以传授知 识、获取信息为主要目的教育，将更快的被培养思维能力、创新能力、学习能力为目的教 育所替代。其次，教育的内容将产生变革，如何深入理解和应用人工智能将成为教育的重 要内容。是否有效使用人工智能应用能力将成为至关重要的技能。第三，教育的方式将发 生改变。2023 年 3 月 14 日，教育部部长在教育部党组扩大会上指出，要大力实施教育数 字化战略行动。随着人工智能深度应用，大规模与个性化并存的教育将得以实现。教育的效率和效果都将会有显著提升。

双减政策后，教育行业产业增速明显下滑，而少儿编程教育规模同比仍保持近 20%的 增速，预计至 2025 年市场规模将突破 500 亿元，市场空间广阔。