AI调整即是加仓
般念
不讲武德的散户
2023-05-03 19:12:13
周观点：维持前期观点，AI产业大机会，估值逻辑重构，调整即加仓▌调研&路演反馈总结；▌数据要素持续进展，关注后续政策催化▌AI应用研究框架之1：大厂大模型产业链相关机会▌AI应用研究框架之2：从应用场景出发寻找机会▌港股互联网中期见底，重点推荐：快手、腾讯、猎聘▌调研&路演反馈总结行情看法：维持前期观点，AI+驱动下的传媒行情依然远未结束，调整即加仓机会。理由：①传媒互联网行情逻辑背后基础是技术变革，13-16年的互联网+行情背后是移动互联网的爆发，当前AI性能斜率向上，远未到头；②22Q4传媒公募持仓只有0.6%，目前其他行业增量资金陆续进场，依然处于配置低位；③定价基础转变，传媒板块估值预期提升，估值30+倍成为市场预期，当前估值修复仍未结束。调研反馈：我们上周交流了【平治信息】【浙数文化】【国联股份】等公司，其中平治信息、浙数文化尚处于相对底部位置，且业务层面和AI相关度较顺。▌数据要素持续进展，关注后续政策催化：重点推荐【浙数文化】【三人行】。▌AI应用研究框架之1：大厂大模型产业链相关机会大厂的大模型以及AI产品是我们持续在跟踪和研究的方向，从大厂的动作和产品出发，寻找产业链上下游投资机会，是我们认为胜率较高的选择。①腾讯大模型：预期5月份发布，24年集成到微信，用户感知度更高，重点推荐【腾讯控股】，产业链相关：【天地在线】（腾讯贡献70%收入）、【世纪华通】（腾讯IDC供应商）；②360大模型：3月29日发布，类似于new bing产品，有望提升360搜索市场份额（目前360搜索份额1.84%），推荐：【三六零】，产业链相关：【天地在线】（360贡献10%收入）；③字节跳动大模型：预期9月份推出，主要应用优势可能在短视频创作、广告相关领域，产业链相关：【富春股份】（字节代理游戏仙境）、【掌趣科技】（字节跳动持股）、省广集团（代理字节跳动广告）；④华为大模型：预期4月底推出，产业链相关标的【智度股份】（华为Huawei Ads、游戏等广告独代）。⑤科大讯飞大模型：预期5月有产品推出，重点推荐【三人行】。▌AI应用研究框架之2：从应用场景出发寻找机会①AI+游戏，我们最为推荐且持续强调的赛道，机构配置主力，中期看30倍，50%以上空间。A股：三七互娱（23年34亿利润，PE18倍）、吉比特(23年15.5亿利润，20倍）、恺英网络（23年13亿利润，18倍）、巨人网络（23年13亿利润，21倍）、神州泰岳（23年7.5亿利润，25倍）、盛天网络（23年3.5亿利润，21.7倍）、富春股份（24年利润4亿，14倍）、浙数文化（23年利润6.5亿，22倍）、姚记科技（23年利润6亿，17倍）、宝通科技（23年利润4.5亿，20倍）等；②AI+广告，逻辑在于产业效率提升+议价能力提升，重点推荐：易点天下（23年利润3.5亿，39倍），三人行（23年利润10亿，15倍）。③AI+IP，核心逻辑在于AI降低了内容制作的门槛，但是上游IP的价值提升，重点推荐：平治信息（23年3.7亿利润，17倍）、掌阅科技（23年利润1.5亿，72倍）、中文在线（海外chapter产品对接AI）、阅文集团（23年利润12亿，31倍）④AI+图片，推荐视觉中国（23年利润1.5亿，84倍）；⑤AI+影视，核心逻辑在降本增效，重点推荐光线传媒（23年利润9亿，30倍）、百纳千成（23年利润3亿，22倍）、华策影视（电视剧龙头）、芒果超媒（23年利润24亿，30倍）；⑥AI+虚拟人，AI解决了互动问题，重点推荐捷成股份（23年利润8亿，21倍），汤姆猫（稳定利润6-7亿，40倍），风语筑（23年利润4亿，25倍）；⑦AI+电商，重点推荐青木股份(23年利润2亿，23倍），值得买(23年1.8亿，39倍）,焦点科技（23年净利润4亿，20倍），返利科技（导购服务和AI结合）
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