牛市：买对高景气赛道，持有不折腾，即牛市；

熊市：离主流太远。

本篇文章主要借鉴招商证券首席策略张夏文章：“抱团”启示录:那些年我们一起抱过的团——A股投资启示录(十)

发表时间：2019年7月4日。

这里只说9条重要启示：

1、机构投资者永远青睐业绩增速最快的板块而不是某一个特定板块。

2、及时识别最强业绩板块并最快速参与抱团是机构投资者最佳投资选择。

3、“抱团”往往会经历一到两次假摔，但是放弃之前需进行灵魂之问，“业绩趋势破坏了吗”？

4、每一次抱团假摔使得抱团更加坚定，因此，抱团过程中的超额收益率是不断加速的。

5、从过去四次抱团的历史看，一般一轮趋势能够持续13个季度甚至更长，因此拉长对基金管理人的考核期限，有助于提高基金业绩而不是相反。

6、估值是抱团投资中不是那么关键因素，试图通过高估和低估来判断拐点多半是徒劳的，核心在于有“抱团-申购”机制的奖励存在，抱团板块的估值可以给到很高。

7、不要左侧逆风买入抱团瓦解的板块，评估一个板块是不是机构投资者彻底抛弃的标准不是大家“不看好”，而是根本没人看。

8、当一些炙手可热、朗朗上口、完美无缺的概念取代“业绩-估值”的基本面投资框架开始流行时，就需要特别小心了。当一个板块已经不需要研究就能赚到钱的时候，恰恰要打起十二分精神。

9、趋势拐点出现的时候，会出现一些从来没有发生过的事情和现象，可能是正向的也可能是反向的。因此，当一件从来没有听说过的事物出现的时候，很可能成为趋势决定的关键变量。

回顾去年，今年的行情，所有走出来的板块，牛股，大概率都是都是以下模式：

市场资金抱团，机构+散户共识；高景气行业，能出业绩，业绩增速很高；基本上走趋势为主，偶尔连板。

2019年，以沪电股份为首的PCB板块，圣邦股份为首的芯片板块

2020年上半年，疫情爆发，口罩，熔喷布，手套。下半年光伏，新能源汽车，风电，智能制造，贯穿全年的各行业龙头，各种茅；

2021年上半年的芯片，锂电池，光伏，CXO等等；无一例外其背后都有业绩高速增长作为上涨的支撑； 

纯炒题材和垃圾股的时间越来越少，越来越难玩，趋势玩法越来越持久，赚钱效应越来越强；

未来这类模式会变吗？

我觉得肯定不会改变；这套玩法主要是公募和大的私募基金的固定玩法，买的都是基本面优质的个股长期持有，他们这么大体量，会消失吗？

如果他们一直在市场玩，那么这类模式未来也一定会有效；而且还会有越来越多的人参与其中，高景气赛道—业绩高增长—抱团走趋势的模型会成为市场唯一的主流；